纺织消费延续疲态，市场信心有所修复- 大数跨境

中原期货

2022-11-07

主要逻辑：

1、上游：截至11月3日，全国累计交售籽棉折皮棉337.4万吨，同比减少43.9万吨，较过去四年均值减少88.5万吨，其中新疆交售322.7万吨；累计加工皮棉105.7万吨，同比减少81.5万吨，较过去四年均值减少92.5万吨，其中新疆加工100.8万吨；累计销售皮棉8.8万吨，同比减少1.9万吨，较过去四年均值减少24.2万吨。2、中游：期货陈棉仓单面临集中退市，新棉入库陆续开始。截至11月04日，郑商所棉花仓单数量（含有效预报）为5574张，折合22.2万吨棉花。3、下游：本周，下游纺织市场订单继续走弱，企业减产现象普遍，近期相对畅销的粗支品种也出现不同程度降价。国际棉纱市场持续低迷，印度排灯节后纺织市场未出现转暖迹象，国际棉纱价格继续下跌。当前常规国际棉纱价格高于国产纱1403元/吨。国内坯布市场仍以短单为主，棉布价格自9月底以来持续下跌。涤纶短纤价格回落。4、整体逻辑：期货价格逐步接近收购价格，是否会出现成本支撑，有待盘面的进一步验证。

策略建议：

建议将多空分水岭调整至13000一线，逐步转向震荡思路。因盘面转折较快，持有的持仓切莫太过坚决，做好止盈止损线的预防。

风险提示：

1、变异毒株的持续影响；2、国内外宏观政策变化；3、天气因素影响；4、国内外外交政策的变化；5、种植面积的炒作。6、俄乌战争所造成的不可测事件。

一、行情回顾

周度行情回顾

二十大召开后，随着市场信心逐渐重建，多数大宗商品品种上涨，国内棉花价格触底反弹，整体低于前周。2022年10月31日-11月4日，代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价为15398元/吨，较前周下跌386元/吨，跌幅2.4%；郑州商品交易所棉花期货主力合约结算均价12782元/吨，较前周下跌354元/吨，跌幅2.7%；代表全国主产棉省（区）白棉3级籽棉折皮棉均价的中国棉花收购价S指数11373元/吨，较前周下跌470元/吨，跌幅2.4%。

数据来源：中原期货研究所

国外市场：国际棉花价格下跌后反弹

本周，美联储加息75个基点落地并暗示将放缓加息脚步，市场乐观情绪升温，国际棉价下跌后连续上涨。2022年10月31日-11月4日，美国洲际交易所棉花期货（ICE）主力合约结算均价为77.25美分/磅，较前周上涨1.32美分/磅，涨幅1.7%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）均价96.63美分/磅，较前周下跌1.29美分/磅，跌幅1.3%，折人民币进口成本16605元/吨（按1%关税计算，含港杂和运费），较前周上涨80元/吨，涨幅0.5%。国际棉价比国内棉价高1208元/吨，价差较前周扩大467元/吨。

数据来源：中国棉花网

国内数据（一）

数据来源：同花顺iFinD

国内数据（二）

数据来源：同花顺iFinD

国外数据

数据来源：Wind

二、政策分析

轮入周报：本周累计成交5320吨成交率17.73%

2022年10月31-11月4日是2022年中央储备棉轮入第十六周，中国储备棉管理有限公司挂牌采购30000吨，实际成交5320吨，成交率17.73%。本周，中央储备棉轮入竞买成交均价15518元/吨，成交最高价15764元/吨，成交最低价15366元/吨。

7月13日以来，中国储备棉管理有限公司计划挂牌采购473000吨，累计实际成交85920吨，成交率18%。中央储备棉轮入竞买成交均价15900元/吨，成交最高价16490元/吨，成交最低价15366元/吨。

三、供需分析

上游：全国新棉采摘85%

据国家棉花市场监测系统对14省区46县市900户农户调查数据显示，截至2022年11月3日，全国新棉采摘进度为85.4，同比提高2.6个百分点，较过去四年均值下降0.1个百分点，其中新疆采摘进度为85.6%；全国交售率为65.5%，同比下降15.6个百分点，较过去四年均值下降18.1个百分点，其中新疆交售率为68.2%。

另据对60家大中型棉花加工企业的调查，截至11月3日，全国加工率为31.3%，同比下降17.8个百分点，较过去四年均值下降15.3个百分点，其中新疆加工31.2%；全国销售率为2.6%，同比下降0.2个百分点，较过去四年均值下降4.9个百分点。

按照国内棉花预计产量603.3万吨（国家棉花市场监测系统2022年9月份预测）测算，截至11月3日，全国累计交售籽棉折皮棉337.4万吨，同比减少43.9万吨，较过去四年均值减少88.5万吨，其中新疆交售322.7万吨；累计加工皮棉105.7万吨，同比减少81.5万吨，较过去四年均值减少92.5万吨，其中新疆加工100.8万吨；累计销售皮棉8.8万吨，同比减少1.9万吨，较过去四年均值减少24.2万吨。

上游：新疆：现货谨慎提涨新疆棉发运提速

据部分新疆加工企业反馈，受新疆疫情管控放宽，2022/23年度新棉上市量增加及疆内外棉花价差超过1000元/吨等利好因素影响，新疆棉通过公路、铁路发运呈现小幅回升的态势。

据相关部门统计，上周（10月24-30日），新疆棉周运量环比增幅分别达到18.3%。由于公检指标发布有些延迟，部分涉棉企业不仅持续加大“盲盒”销售力度，而且即使未出公检指标也加快向内地棉花消费区移库（在途报价出货）。

从调查来看，虽然近三个交易日郑棉各合约振荡反弹（主力CF2301合约盘面价格从12270元/吨低点涨至13030元/吨，上涨760点），但棉花加工企业、贸易商报价比较谨慎，皮棉基本维持原价，跟随期货上涨热情不高。

11月2-3日，疆内监管库“双28”（或单29）机采棉的公重报价普遍在14300-14500元/吨，与上周末基本持平，山东、河南、江苏等内地库“双28”（或单29）机采棉报价15400-15700元/吨，棉花企业调涨的底气不足，乌苏某棉花加工厂“盲盒”销售5批棉花，一口价14000元/吨（杂2.6%以内）。据了解，部分北疆棉花资源因含杂比较高（普遍高于4%），报价多集中在13300-13600元/吨，引起国内纺低支纱、OE纱厂家的关注。

中游：纺织消费延续疲态市场信心有所修复

新疆籽棉采摘收尾，据国家棉花市场监测系统数据，截至2022年11月3日，新疆籽棉采摘进度85.6%，同比提高3个百分点；交售进度68.2%，同比下降15.9个百分点。随着郑棉期货价格反弹，轧花厂跟随提高籽棉收购价至5.7-5.8元/公斤区间，折皮棉成本约12600-12900元/吨区间。纺织市场上，下游补库意愿并未随原料价格抬升，纺织企业订单仍以短单为主，叠加山东、河南等地物流仍较缓慢，当前纺织市场形势延续疲态。嘉兴部分针织厂处于半停滞状态，外销企业受制于溯源因素，有向化纤产品转型趋势，多数下游及贸易商对于后市仍然缺乏信心。短期，随着市场对于经济复苏信心进一步得到修复，国内棉价与乐观情绪互动，由于纺织市场消费延续疲态，国内棉价反弹高度有限。

数据来源：中国棉花网

中游：陈棉仓单面临集中退市新棉入库陆续开始

期货陈棉仓单面临集中退市，新棉入库陆续开始。截至11月04日，郑商所棉花仓单数量（含有效预报）为5574张，折合22.2万吨棉花。

数据来源：同花顺iFinD

中游：美棉出口周报：签约量显著增加中国增加采购

美国农业部报告显示，2022年10月21-17日，2022/23年度美国陆地棉净签约量为4.35万吨，新增签约主要来自中国（2.77万吨）、巴基斯坦、土耳其、孟加拉国和尼加拉瓜。印度尼西亚取消部分合同。

美国2023/24年度陆地棉净出口签约量为2540吨，新增签约主要来自印度尼西亚和日本。

美国2022/23年度陆地棉装运量为2.7万吨，主要运往中国（9843吨）、孟加拉国、墨西哥、巴基斯坦和土耳其。

2022/23年度美国皮马棉净签约量为272吨，主要买主是印度尼西亚和中国（45吨）。

美国2022/23年度皮马棉出口装运量为27吨，目的地是日本。

下游：内外纱价格倒挂外纱出货氛围清淡

据江浙、广东等地棉纱贸易企业反馈，10月下旬以来受ICE棉花期货继续震荡探底（主力12月合约跌破80美分/磅、75美分/磅等关口，盘中低点70.21美分/磅，再创近两年来新低）、9/10月份外纱抵港入库量逐渐回升及国产棉纱报价阴跌不止等等的影响，港口保税及远月船货棉纱、清关棉纱人民币报价都呈现小幅回调，询价、出货氛围清淡的迹象，尤其印度、印尼等产地40S及以上高支普梳/精梳纱甚至“门可罗雀”，有些贸易商一周都没有“开张”。

绍兴某轻纺进出口公司表示，最近进口棉纱有些“烫手”：印度、巴基斯坦等国有较高比例纱厂处于减产停产状态，棉纱供给并不十分充足，因此棉纱外盘报价下浮的空间并不突出，国内布厂和中间商难以“买帐”；另一方面随郑棉CF2301合约连破13000元/吨、12500元/吨等关口，国产棉纱出厂价、市场成交价较大幅度跟跌，部分中小棉纺厂因纱线累库率持续升高而不得不采取抛货。内外棉纱价格“倒挂”的幅度从2000-2500元/吨再次扩大至2500-3000元/吨，港口清关纱的竞争力下降。除一些织造、面料、服装企业因溯源订单“刚需性”采购外，下游企业对补库外纱的积极性偏低。

从调查来看，9/10月份询价、成交相对活跃的巴基斯坦、越南8S-16S赛络纺纱、越南产OE纱近一周多来表现明显转差，主要受广东、浙江等沿海地区牛仔布厂和针织厂溯源订单减少，开机率持续下滑的影响；另外部分国内纱厂转产低支赛络纺棉纱（多采用新疆棉配棉）、赛络混纺纱等对进口赛络纺纱的替代性越来越突出。广东某棉纱贸易商认为，由于美国、欧盟对新疆棉进口禁令的打压短期难以消除，溯源影响已外溢对东南亚等各国；再加上进口纱仍较大幅度“倒挂”及美联储的持续激进加息下人民币贬值压力突出（外纱进口成本上升），因此短期并没有实单采购外纱的计划。

下游：国内外棉纱价格持续下跌

本周，下游纺织市场订单继续走弱，企业减产现象普遍，近期相对畅销的粗支品种也出现不同程度降价。国际棉纱市场持续低迷，印度排灯节后纺织市场未出现转暖迹象，国际棉纱价格继续下跌。当前常规国际棉纱价格高于国产纱1403元/吨。国内坯布市场仍以短单为主，棉布价格自9月底以来持续下跌。涤纶短纤价格回落。