中原期货

2022-11-29

导读：前言：近期，广州期货交易所发布公告，就工业硅期货/期权合约及相关规则公开征求意见，这也意味着工业硅期货上市的

前言：

近期，广州期货交易所发布公告，就工业硅期货/期权合约及相关规则公开征求意见，这也意味着工业硅期货上市的步伐正在加快。本期我们一起来了解下工业硅期货合约的设定及相关细则，以及可能存在的期现交易机会。

七、工业硅期货与期权合约设计

根据此次公布的合约及业务细则意见稿，期货合约交易方面，工业硅期货合约代码SI，交易单位5吨/手，最小变动价位5元/吨，合约月份1-12月，合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价±4%，最低保证金为5%，最后交易日和交割日分别为合约月份的第10个交易日和最后交易日的第3个交易日。

交割方面，工业硅期货采用实物交割，交割单位为5吨。交割品为达到《中华人民共和国国家标准工业硅》规定牌号为Si5530的工业硅，替代交割品为Si4210的工业硅，并设定Si4210升水2000元/吨。

我们在之前的专题中介绍过，国家标准(GBT2881-2014)按照工业硅所含杂质（铁、铝、钙等）的不同，以硅元素符号与4位数字相结合的形式表示，可把准金属硅分为5530#、5210#、4410#、4210#、4110#、3303#、2202#、1101#等8个不同牌号，其中Si5530应用最广泛，Si4210需求量最大，因此工业硅期货合约设计中便把这两种牌号作为交割基准品和替代品。至于牌号中的4位数字，依次分别表示产品中主要杂质元素铁、铝、钙的最高含量要求，其中铁含量和铝含量取小数点后的一位数字，钙含量取小数点后的两位数字。(如5530#工业硅指的是铁含量<=0.5%，铝含量<=0.5%，钙含量<=0.3%，4210#指的是铁含量<=0.4%，铝含量<=0.2%，钙含量<=0.1%。)不同牌号工业硅的生产成本不同，主要是硅含量及还原剂差异所导致。

我们再来看下现货市场的价差走势，从今年下半年开始，华东地区的Si4210与Si5530的价差便持续收窄，目前维持在500-600元/吨附近徘徊，与广期所的2000元替代品升水之间有近1400元的价差。假如今年底工业硅上市，假设以明年的2307合约为标的(时间跨度7个月)，估算的持有成本在1000元以内，交易所的升水设定给出了一定的盘面交割利润。因此，后续可以关注工业硅的期现正套机会。

工业硅期货仓单分为仓库和厂库标准仓单，合约适用于期转现、滚动交割和一次性交割等方式。仓单有效期方面，规定生产（出厂）日期在90天以内的工业硅可以申请注册标准仓单。且每年11月30日之前注册的工业硅期货标准仓单，应在当日之前全部注销。注销后，未出库的且生产（出厂）日期在90天以内的可以重新申请注册，无需进行质量检验。

期权合约方面，工业硅期权合约交易单位为1手工业硅期货合约；最小变动价位为1元/吨；涨跌停板幅度及合约月份均与工业硅期货合约一致；工业硅期权行权价格覆盖工业硅期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。行权价格设置为，当行权价格位于10000元/吨至30000元/吨之间时，行权价格间距为200元/吨，超过30000元/吨时行权间距为400元/吨，低于10000元/吨时行权间距为100元/吨。行权方式为美式，买方可以在到期日之前任一交易日的交易时间，以及到期日15:30之前提出行权申请。