1. 供应：尿素产量逐步回升，处于往年偏高位置；
2. 需求：农业返青肥需求启动，工业需求预计下旬逐步恢复；
3. 库存：企业库存环比累积，工厂待发充足；
4. 成本与利润：煤炭对尿素成本有所支撑，尿素利润环比增加；
5. 基差与价差：5-9价差震荡运行，05基差大幅走弱。
6. 整体逻辑：
近期国内尿素现货价格大幅上涨，新单成交氛围较好，工厂待发订单充足。尿素行业日产 逐步回升，当前已至18.8万吨，供应较为充足。春节期间受发运影响，尿素企业库存环比累积。需求端，农业需求逐步启动，终端补货积极性增加，板材企业预计下旬陆续开工，需关注雨雪 天气对农业需求影响。短期来看，工厂待发订单及农业需求对尿素市场仍有支撑，并且工业需 求预期恢复，盘面预计震荡偏强运行。
策略建议：
短期盘面或震荡偏强 运行，可关注5-9逢 低正套机会。
风险提示：
国储投放、新增 产能投放（下行 风险），出口政 策变化（上行风 险）。
尿素周产量126.24万吨（+4.78%），其 中，煤头尿素产量100.53万吨（+1.33%）， 气头尿素产量为25.71 万吨（+20.87%），平 均日产量18万吨，尿素产量处于逐步回升状态， 同比处往年高位水平。
尿素企业库存81.81万吨，环比+17.6万吨，受发运影 响，企业库存环比累库幅度较大。
港口库存17.2万吨(+0.35万吨），国内出口仍受限， 港口货源数量变化有限。
尿素企业主流预收天数6.47日（-1.82），工厂待发订 单仍较为充足。
复 合 肥 企 业 开 工 率 20.59% （+5.53% ）， 成品库存为89.5万吨 （+1.4万吨），部分 地区追肥逐步跟进， 复合肥企业开工有所 回升，成品库存仍处 高位。
三 聚 氰 胺 开 工 率 为 73.41% （+1.23% ）， 三聚氰胺企业多执行 待发订单，下游部分 工厂逐步复工。
