【中原化工-纯碱】现货价格偏强运行，下游高价采购谨慎

1.供应：装置开工率83.35%（-1.77%），氨碱法79.79%（环比-6.26%），联碱法89.69%（+0.99%)；周 产量69.48万吨（-1.48万吨），轻碱产量30.18万吨（-0.94万吨），重碱产量39.31万吨（-0.54 万吨）。 

2.需求：纯碱表需72.74万吨（+1.20万吨），轻碱表需29.83万吨（+1.26万吨），重碱表需42.92万吨 （-0.05万吨）。 

3.库存：企业库存85.27万吨，环比-3.26万吨，轻碱37.50万吨（+0.35万吨），重碱47.77万吨（ 3.61万吨）。 

4.核心逻辑：本周纯碱现货价格偏强运行，企业待发订单窄幅下降。受部分碱厂装置检修影响，纯碱周产 量环比减少，供应压力有所降低，后续装置检修与复产并存，预计供应端扰动仍存。库存方面， 纯碱企业库存延续去化状态，以重碱去库为主，社会库存涨幅近4万吨，总库存变化较为有限。需 求端，浮法玻璃及光伏玻璃日熔量处于高位水平，光伏生产线持续点火，重碱需求稳步提升，下 游对高价补货情绪较为谨慎。短期来看，纯碱供需边际变化有限，受夏季检修预期及宏观利好政 策影响，盘面或延续震荡偏强运行，建议谨慎观望为主。

策略建议：

短期盘面或延续 震荡偏强运行。

关注装置检修以 及进口情况。

一、行情回顾-现货价格

国内纯碱现货价格偏强运行，低价成交尚可， 高价抵触心态较重，纯碱企业待发订单窄幅 下降。

二、行情回顾-基差

纯碱主力合约价格偏强运行，盘面升水现货。玻璃期价大幅上涨，基差走弱。

数据来源：钢联  中原期货

三、行情回顾-价差

纯碱5-9价差震荡偏弱运行； 玻璃5-9价差大幅走强；玻璃-纯碱套利价差走扩。

四、 基本面-供应

纯碱产量69.48万吨，环比减少1.48万吨，减幅 1.47%。轻质碱产量为30.18万吨，环比-0.94万 吨。重质碱产量为39.31万吨，环比-0.54万吨。随着前期检修装置逐步复产，预计供应将有所恢 复。

五、 基本面-库存

本周纯碱表需72.74万吨，环比增加1.20万吨， 轻碱表需29.83万吨，需求环比增加1.26万吨， 重碱表需42.97万吨，环比减少0.05万吨，需 求环比增量主要来自于轻碱表需。