【中原化工-烧碱】现货弱势运行，基差有所收敛- 大数跨境

中原期货

2024-06-11

导读：主要逻辑：1、宏观：国内5月出口数据保持强势；美国5月非农数据大超预期，市场对美联储降息预期进一步下调，关注

主要逻辑：

1、宏观：国内5月出口数据保持强势；美国5月非农数据大超预期，市场对美联储降息预期进一步下调，关注本周美联储会议。2、供给：本周无新增检修企业，且有181万吨产能计划复产，预计行业产能开工率有一定回升。3、需求：近期山西及河南区域氧化铝进入复产节奏，叠加内蒙古复产推进，市场供应预期增加。4、成本利润：近期液碱价格波动不大液氯价格有下行趋势，预计山东氯碱利润小幅下调。5、整体逻辑：目前现货价格整体处于偏弱运行，烧碱期货跟随市场偏弱运行，关注09合约逢低做多机会及9-1正套。

策略建议：

烧碱2409合约上方参考压力位2800元/吨一线，下方支撑位2600元/ 吨一线。

风险提示：

1、国内外宏观政策及经济数据变化；2、企业装置检修情况；3、下游需求变化。

一、行情回顾

二、市场分析

供应端：产量与开工率

当周（20240531-0606）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为82.1%，环比上升0.8%。周内新增检修装置主要分布西北、华东地区，西北周内检修企业5套，1套装置复产；华东周内检修企业2套，均未复产；周内检修总产能涉及398 万吨；华北开工小幅上升，周内检修企业4套，3套装置复产拉升开工；其中山东产能利用率环比上升0.8%至82.1%。本周来看，无新增检修企业，且有181万吨产能计划复产，损失产能小于复产产能。预计下周烧碱产能利用率85.1%，产量约在81 万吨左右。

库存端

截至20240606，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存36.21万吨(湿吨)，环比+1.66%，同比+2.42%。除华东库容比环比上涨，西北、华北、华中、东北、华南库容比环比均下滑，西南库容比较上期持平。

下游：氧化铝

随着山西地区部分产能实现复产，氧化铝市场开工较前期提升。截至6月6日，中国氧化铝建成产能为10220万吨，开工产能为8550万吨，开工率为83.66%（+0.59%）。

液氯下游：PVC

截止2024年5月31日，中国PVC产能利用率在76.83%，环比上期+1.31%。山东信发、新疆天业、苏州华苏、新疆圣雄等装置陆续恢复开工，影响当周国内PVC产量环比增加，产能利用率上升。本周，中国PVC产能利用率预计在76.85%，环比略增，山西榆社、霍家沟、黑龙江昊华等企业装置检修结束，新增检修装置影响有限，供应量缓增。