十月进入下旬，传统“旺季”渐入尾声，从市场成交来看，今年的“金九银十”成色不足，由于终端需求不佳，市场对高价接受度有限，贸易商投机氛围减弱，甚至出现了“买跌不买涨”的现象。钢价短时的反弹高度受限，供需转弱的预期将令价格继续承压。
三季度国内宏观数据发布， GDP较为乐观，同比增速达到4.9%，高于市场此前预期的4.5%，进而缓解了四季度稳经济的压力。综合前两个季度GDP的 4.5%和6.3% ，前三个季度GDP同比增长5.2%，若要实现全年5%的目标，则四季度只需要达到4.4%-4.5%即可，这也降低了市场对接下来宏观调控预期。
从与钢材密切相关的基建、地产、制造业表现来看，喜忧参半！地产数据整体不佳，9月房地产开发投资增速下滑9.1%，较8月继续下降0.3个百分点，新开工面积下降23.4%，施工面积下降7.4%，仅竣工面积维持增长，且较上月回升0.6个百分点至20.1%。销售数据来看，9月商品房销售面积同比下降19.7%，较8月跌幅收窄4.3个百分点。一线城市商品房销售价格环比持平、同比上涨0.7%，二三线城市商品房销售环比下降，同比有涨有降，整体来看，销售端改善有限。而此前社融数据公布的中长期贷款的向好可能更多来自还贷规模的下降。
相较而言，在专项债发行提速等资金支持下，基建投资保持了增长的韧性，前三季度同比增长6.2%，单月同比4.6%。制造业投资增速连续两个月加快，前三季度同比投资6.2%，且此前公布的制造业PMI已由收缩区间转入扩张区间。结合钢材需求来看，相较于螺纹钢下游需求淡季回落的季节性特点，热卷终端需求韧性更强，这或将给卷螺差带来一定的投资机会。
按照历史规律，国庆假期之后，钢材下游有一定的补库需求。根据Mysteel周度小样本库存数据显示，五大材产减需增，库存降幅扩大。其中，螺纹钢产需双增，产量较上周增加3.47万吨，仍处于历史同期较低水平，而表需增量明显，较上周继续增加38.08万吨，令表观消费恢复到299.83万吨，与节前水平相当，较去年同期下降22万吨。从当前市场接货意愿以及成交情况来看，整体依旧偏弱，本周全国建材成交在周初冲量升至20万吨，但此后连续下滑再度回到淡季低位12万吨。随着北方地区逐步降温，户外施工受限等影响，市场对接下来需求预期继续转弱，贸易商囤货意愿不佳，价格依旧承压。
热卷方面，产减需增，产量较前一周下降7.56万吨，降幅明显，与近期钢厂亏损加大检修减产有关。表观需求小幅回升5.2万吨至318.39万吨，目前需求处于近五年的中位水平，较去年同期下降0.77万吨，库存转降主要来自减产规模的扩大，总库存较上周下降9.02万吨，社会和厂库双双回落，但社库绝对值仍处于近五年同期高位。整体来看，热卷需求保持一定韧性，但增量相对有限，下游终端对高价有一定抵抗，价格上涨后成交明显回落，贸易商由于社会库存量较高，囤货意愿不强。后续供需能否持续改善主要取决于产量的调节。
焦炭第三轮提涨迟迟未能落地，随着钢厂利润收缩，钢焦博弈加剧。一方面，焦炭供应端受山西关停4.3米焦炉淘汰落后产能影响，产量回落；另一方面，钢厂因亏损加大，近期高炉检修增多，补库意愿继续下降，外加部分市场投机性需求释放货源，供需环比趋于宽松。而焦炭的产量下降也进一步带来对焦煤采购意愿的下滑，多数焦化厂谨慎观望，采购放缓。从近日山西主流大矿竞拍成交来看，流拍、降价明显增多。临汾太原等地部分低硫主焦煤价格下调100-150元/吨，导致市场情绪短时转弱。此外，国际市场受印度补库阶段放缓等因素影响，国际煤价同步下跌，关注后续冬储用煤高峰供需面的变动以及钢厂减产动态。短时来看，原料端趋弱对成材的成本支撑略有下移。
综合以上，十月市场宏观利好降温，渐入传统淡季，市场对下游需求的预期进一步转弱，这也导致终端采购持续谨慎，出现一定程度的“买跌不买涨”的现象，即低价补库尚可，随着价格的回升，高价成交不畅，终端有一定的抵制心态。而贸易商环节，整体保持低库存，补库意愿较低，尤其在建材方面较为明显，呈现供需双弱的格局。基于当前钢厂挺价意愿较强，存在限量限价的情况，预计短时价格波动反复，但整体依旧承压，价格反弹后仍有回落空间。产业客户若有库存压力，可逢高适当进行库存的套期保值操作。
