7月进入下旬，钢材供需基本面维持宽松格局，但随着宏观氛围的偏暖和双焦价格持续上探，钢价走出了一波淡季不淡的行情。临近月底，美联储加息和重大会议将加大市场波动，当前钢焦整体保持坚挺，但仍需警惕政策预期差及市场避险情绪。
本月LPR“按兵不动”符合预期，但市场宏观氛围继续偏暖。国新办会议上，重点介绍了促进民营经济发展壮大的有关情况，国家发改委也表示将于近期推出促进民营经济发展若干举措，当前我国民营企业数量超过90%，是实体经济的重要组成和推动力量，若民营经济得到有效提振，拉动民营企业的投资热情，将有助于下半年市场的整体恢复和信心的回升。同时，汽车、电子等制造业促销费政策持续推进，国家发改委已经下发《关于促进汽车消费若干措施》的通知，其中提及鼓励限购地区尽早下达全年购车指标，推动公共领域增加新能源汽车采购数量，加强汽车消费金融服务，支持新能源汽车下乡等政策措施。下半年有关促进汽车、家电等制造业终端消费支持力度有望持续加大。
而房地产方面，未来政策重心或集中在销售端，限购限贷松绑，以及存量利率下调仍将是市场关注的重点。值得注意的是，日前央行在上半年金融统计发布会上强调，“支持和鼓励商业银行与借款人自主协商变更合同约定，或者是新发放贷款置换原来的存量贷款。”而日内有关常州市部分银行同意下调存量房贷利率的消息引起关注，据华尔街见闻报道，目前虽没有出台统一指导文件，但已经有贷款人与银行达成共识，同意下调存量房贷利率。不过，对大型商业银行来说，存量房贷规模较大，调整难度也更大，工行、农行、中行、建行均表示暂未收到下调通知。若存量房贷利率能够适当降低，将有效缓解当前居民住房端的资金压力，有助于扩大居民消费意愿，也有望减少提前还贷的情况。整体来看，进入下半年市场对政策预期较强，宏观氛围整体偏暖，市场情绪有所提振。
从钢材供需来看，产量方面，自7月初唐山发布环保限产通知后，部分钢厂烧结限产，今日市场再传唐山环保升级，成材价格受此提振，而相较于螺纹钢，热卷钢厂主要集中在唐山地区，因此涨幅更加明显，卷螺差盘中一度扩大至130以上。从此次唐山限产升级情况来看，据Mysteel消息，部分钢厂已经接到通知，另有部分钢厂7月年中正常检修，未新增停产，临港部分钢厂有铁水降负荷情况。整体统计，21日唐山89座高炉中有22座检修，较20日新增9座高炉检修，1座复产，检修容积合计21350m3，月度影响产量约48.82万吨，日均影响铁水产量约4.44万吨，较前一日增加2.79万吨，而高炉产能利用率将较20日下降6.26%至83.17%。另从建材端来看，本周东北、华北和华中检修增加，但随着近期钢价抬升，电炉有少量企业开始复产，本周合计影响建材产量增量0.86万吨，下周高炉检修比例将大于复产比例，但电炉复产增多，根据Mysteel预计合计影响产量或增加3.99万吨。因此，相较于螺纹钢，当前热卷减产将更加明显。
供需基本面来看，本周五大材产量需求双增，厂内库存由增转降。螺纹钢周产量增加2.74万吨，表观需求增加3.76万吨，总库存增加8.91万吨，较上周库存增量小幅收缩1.02万吨，且厂库转降1.36万吨，累库集中社会库存端10.27万吨。从历史同期对比来看，总库存仍处于近五年同期的相对低位，较去年同期库存下降193.85万吨，降幅20%左右。热卷方面，产量小幅增加3.47万吨，表观需求大幅回升13.18万吨，由于需求韧性较强，库存由增转降，总库存下降3.62万吨，且厂库社库双降，总库存接近2022年水平，低于2021年同期16万吨。整体来看，本周供需基本面较上周有所改善，尤其是热卷需求端韧性较强，当前出口接单相对乐观，为钢价带来一定支撑。
近期煤焦价格持续上探。一方面，安全事故影响区域停产，数据显示，目前山西区域239座炼焦煤矿，月度停产16座，合计产能1860万吨，减产煤矿21座，复产8座，合计原煤日产较上月同期减少8.28万吨，环比下降7.93%。焦煤成本持续上行令焦企亏损加大，市场供应偏紧。另一方面，钢厂厂内库存偏低，高炉减量有限，维持较高开工率和铁水产量，需求端仍有支撑。且焦炭二轮提涨落地后，河北、山东等地焦企对焦炭价格提出第三轮涨价，干熄110元/吨，湿熄100元/吨，尽管当前三轮提涨并未落地，但原料端的支撑明显走强。此外，此次唐山限产，有消息称临港钢厂烧结矿偏紧，据Mysteel数据，本周新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2261.62万吨，环比上期降119.64万吨。烧结粉总日耗111.82万吨，增0.07万吨。日内市场反馈京唐港和日照港铁矿石成交有所回升。整体来看，原料端走势坚挺，对成材支撑上移。
综合以上，尽管淡季需求有一定的累库，但目前库存压力不大，且本周供需基本面改善，螺纹钢厂内库存由增转降，热卷总库存回落，令市场情绪有所修复。同时，双焦价格上探成本支撑上移，叠加近期唐山限产升级再度提振成材走势，钢价整体表现坚挺，震荡小幅偏强。短时来看，临近月末美联储加息和月底会议，不确定风险加大，避险情绪或有所推升，价格波动仍有反复，但三季度上行动力依旧存在，后市逢低做多仍是较优的选择。
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