【棉花】看涨氛围浓厚郑棉暴涨千元- 大数跨境

中原期货

2023-06-05

导读：主要逻辑：1、上游：截至6月1日，全国累计交售籽棉折皮棉671.9万吨，同比增加91.8万吨，较过去四年均

主要逻辑：

1、上游：截至6月1日，全国累计交售籽棉折皮棉671.9万吨，同比增加91.8万吨，较过去四年均值增加80.2万吨，其中新疆交售622.7 万吨；累计加工皮棉671.9万吨，同比增加91.8万吨，较过去四年均值增加81.1万吨，其中新疆加工622.7万吨；累计销售皮棉620.6万吨，同比增加292.0万吨，较过去四年均值增加163.4万吨，其中新疆销售575.8万吨。

2、中游：期货仓单数量开始缓慢下降。截至06月02日，郑商所棉花仓单数量（含有效预报）为16073张，折合64.2万吨棉花。

3、下游：国内纺织市场走货相对顺畅，企业反映40S品种销售较好，原料价格大幅上涨，国内棉纱价格跟涨。东南亚纺织市场消费低迷态势仍在延续，裁员、降低产能的企业数量持续增加，国际棉纱价格下跌，未跟随原料价格上行。目前常规外纱均价高于国产纱439元 /吨。国内坯布市场销售弱于中端纱线环节，全棉坯布价格保持稳定。涤纶短纤价格跟随PTA小幅下跌。

4、整体逻辑：纺织市场上，淡季气氛并不突出，部分企业接单数量未降反增。当前纺织市场淡季不淡的特征有所显现，再加上棉花开始进入关键生长期，投机资金对棉花的关注度正在提高。

策略建议：

建议考虑将多空分水岭调整至16300一线，震荡上涨思路对待。

风险提示：

1、国内外宏观政策变化；

2、天气因素影响；

3、国内外外交政策的变化；

4、种植面积的炒作。

5、俄乌战争所造成的不可测事件。

一、行情回顾

周度行情回顾

本周初，棉花产业链运行相对平稳，棉价震荡为主；本周四起受本年度棉市供应趋紧及下游纺企大量采购等传闻影响，郑棉增仓大涨至近11个月以来高位。当周整体呈震荡后冲高走势。2023年5月29日-6月2日，郑州棉花期货主力合约结算均价15813元/吨，较前周下跌58元/吨，跌幅0.4%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价 16363元/吨，较前周上涨11元/吨，涨幅 0.1%。

数据来源：中原期货研究所、中国棉花网

国外市场：：国际棉花价格上涨

本周，美债危机缓解进一步改善市场情绪，美元指数下跌利好棉价，叠加周四郑棉价格大涨推动，及美联储6月份暂停加息概率上升，国际棉价跟随上涨。2023年5月29日-6月2日，纽约棉花期货主力合约结算均价84.31美分/磅，较前周上涨1.34美分/磅，涨幅1.6%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）均价96.67美分/磅，较前周上涨0.67美分/磅，涨幅0.7%；折人民币进口成本16126元/吨（按1%关税计算，不含港杂和运费），较前周上涨111元/吨，涨幅0.7%。国内棉价比国际棉价高237元/吨，价差较前周缩小100元/吨。

数据来源：中国棉花网

国内数据（一）

数据来源：同花顺iFinD

国内数据（二）

数据来源：同花顺iFinD

国外数据

数据来源：Wind

二、政策分析

ICAC 6月份月报：市场平静期或再持续1-2个月

国际棉花咨询委员会（ICAC）发布的6月份全球产需预测称，随着当前年度的结束，是市场开始把注意力转向下年度。目前，大多数北半球棉花生产国已经开始种植或正在准备种植。

2022/23年度，美国棉花产量下降了近66.5万吨，主要是由于美国得州西部超级干旱。由于今年的土壤水分充足，棉农可能会尽早种植棉花。然而，由于最近国际棉花价格下跌和全球宏观经济形势不确定，棉农很难决做出最终的种植决定。

2022/23年度只剩下两个月，棉花供应和消费的预测几乎没有变化，产量预计为2451万吨，消费与上个月持平，为2379万吨。全球贸易量也基本不变，并在本年度结束后的几个月里根据新的数据进行修正，在此之前将保持稳定。

ICAC表示，目前棉花市场正处于一个平静期，最多可能会持续一两个月，届时农民需要做出最终的种植决定。ICAC预计，本年度考特鲁克A指数为96.36-106.47美分/磅之间，中间价是100.78美分/磅。

三、供需分析

上游：全国新棉销售92%

据国家棉花市场监测系统对14省区46县市900户农户调查数据显示，截至2023年6月1日，全国新棉采摘和交售已经结束。

另据对60余家大中型棉花加工企业的调查，截至6月1日，全国加工率为100.0%，同比持平，较过去四年均值提高0.1个百分点，其中新疆加工100.0%；全国销售率为92.4%，同比提高35个百分点，较过去四年均值提高9.6个百分点，其中新疆销售92.5%。

按照国内棉花预计产量671.9万吨（国家棉花市场监测系统2023年3月份预测)测算，截至6月1 日，全国累计交售籽棉折皮棉671.9万吨，同比增加91.8万吨，较过去四年均值增加80.2万吨，其中新疆交售622.7万吨；累计加工皮棉671.9万吨，同比增加91.8万吨，较过去四年均值增加81.1万吨，其中新疆加工622.7万吨；累计销售皮棉620.6万吨，同比增加292.0万吨，较过去四年均值增加163.4万吨，其中新疆销售575.8万吨。

中游：国内纺织市场消费有所改善棉价不排除进一步上涨

据中国棉花网调研，2023年度新疆棉花长势普遍晚于去年同期，棉农通过积极补救挽回部分损失。从现货情况看，据国家棉花市场监测系统数据，5月26日-6月1日，2022年度全国棉花周度销售量14.5万吨，连续7周维持在14万吨左右；截至6月1日，全国累计销售皮棉620万吨，销售进度完成 92.5%，同比提高38.7个百分点，较过去四年均值提高16.0个百分点。纺织市场上，淡季气氛并不突出，部分企业接单数量未降反增。据国家棉花市场监测系统初步调查，5月中旬，纺织企业长单数量较上期调查（3月）有所增加，反映订单可维持1个月左右的企业占31.6%，环比下降19.6个百分点；反映订单可维持1个半月至2个月左右的企业占17.6%，环比增加12.9个百分点。整体看，当前纺织市场淡季不淡的特征有所显现，再加上棉花开始进入关键生长期，投机资金对棉花的关注度正在提高，尚不能排除进一步上涨的可能性。

数据来源：中国棉花网

中游：期货仓单数量开始缓慢下降

期货仓单数量开始缓慢下降。截至06月02日，郑商所棉花仓单数量（含有效预报）为16073 张，折合64.2万吨棉花。

数据来源：同花顺iFinD

中游：美棉出口周报：签约量稳定装运量减少

美国农业部报告显示，2023年5月12-18日，2022/23年度美国陆地棉净签约量为2.98万吨，较前周减少1%，较前四周平均值减少35%。签约量净增主要来自中国（1.47万吨）、越南、土耳其、孟加拉国和巴基斯坦。净签约量为负数的是韩国、墨西哥、危地马拉和尼加拉瓜。

美国2023/24年度陆地棉净出口签约量为1.91万吨，签约量净增的是tuerq/墨西哥、中国（998 吨）、印度尼西亚和泰国。

美国2022/23年度陆地棉装运量为6.09万吨，较前周减少19%，较前四周平均值减少27%，主要运往越南、土耳其、巴基斯坦、中国（5080吨）和孟加拉国。

2022/23年度美国皮马棉净签约量为748吨，较前周减少65%，较前四周平均值减少80%。签约量净增来自越南、印度、土耳其、巴基斯坦和泰国。净签约量为负数的是日本和危地马拉。

美国2022/23年度皮马棉出口装运量为3062吨，较前周减少7%，较前四周平均值减少33%，主要运往印度、中国（748吨）、越南、埃及和吉布提。

下游：郑棉暴涨势头猛棉企套保情绪升温

6月1日郑棉期货各合约低开后暴涨，日盘震荡幅度超过1000点，放量增仓（增仓五万余手），主力合约一度触及涨停，强势打开16000元/吨、16500元/吨等阻力位。受其影响，疆内外仓储棉花现货应声跟进，较5月底报价涨幅普遍在700-800元/吨。

6月2日，江苏、山东、河南等仓储库“双28”（主体品级31级，或单29）公重报价集中在 17150-17300元/吨；而疆内监管库“双28”皮棉公重报价16750-16900元/吨，疆内外棉花价差继续收窄至300-400元/吨，或对6月份新疆棉转库产生一定影响。

部分机构、涉棉企业表示，近两日郑棉突然发力大涨与国内商业库存或低于机构预测、大型纺企开始补库以及新疆产量预期下降等因素有关。随后，前两个传言被证实子虚乌有，而对于新疆棉单产，几家新疆大中型棉花加工企业/集团认为，如果6-9月份天气给力、水肥跟上及其它田间管理及时，目前炒作单产下滑偏早。至于2023/24年度棉花市场是否形成提价抢收的氛围，除了轧花企业意愿外，还要看金融机构的信贷支持、投放、监管力度。

从调查来看，随着CF2309合约再次向上突破，棉花加工企业套保避险的情绪也呈现升温，高指标高升水的资源加工企业更倾向于预报、注册仓单。业内也呼吁新疆棉企尽快高位套保，一方面郑棉大幅上涨，贸易商、棉纺企业询价/采购大幅减弱甚至“停摆”，棉花很可能有价无市；另一方面传言或被证实是多头释放的“烟雾弹”，引发棉花期现快速回调。

下游：国内棉纱价格上涨国际棉纱价格小幅下跌

本周，国内纺织市场走货相对顺畅，企业反映40S品种销售较好，及原料价格大幅上涨，国内棉纱价格跟涨。东南亚纺织市场消费低迷态势仍在延续，裁员、降低产能的企业数量持续增加，国际棉纱价格下跌，未跟随原料价格上行。目前常规外纱均价高于国产纱439元/吨。国内坯布市场销售弱于中端纱线环节，全棉坯布价格保持稳定。涤纶短纤价格跟随PTA小幅下跌。