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棉糖明星品种，后期走势或将分化
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棉糖明星品种，后期走势或将分化

棉糖明星品种，后期走势或将分化 中原期货
2023-07-25
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导读：库存低，基差高，是软商品白糖和棉花的共同特征，从期货7月交割数据上看出两者出现了不同的边际变化，再结合基本面


库存低，基差高，是软商品白糖和棉花的共同特征，从期货7月交割数据上看出两者出现了不同的边际变化，再结合基本面，预期棉花未来还有上涨空间，白糖远期表现或难现辉煌。 


一、白糖方面
1、白糖交割结算均价走弱
根据郑商所网站交割数据显示，sr305交割配对为9249张，交割结算均价为6920元/吨，sr2307交割配对为3809张，交割结算均价为6840元/吨，较5月交割均价跌了80元/吨，说明经过2个月的变化，起初市场认为白糖库存越来越紧，甚至不够用的情况有所证伪，否则临近交割月价格会越来越高。近期白糖9-1价差走弱有移仓的原因，另外也说明了现货需求的欠佳。 
2、中秋需求旺季或是仅存利好
供给方面，国内仍然是去库存阶段，进口食糖量偏低，糖浆预拌粉偏多，轮储少量供应市场。现货价格坚挺，但据市场了解7月销量一般，预计7月底去库速度降低。需求方面，每年8月份是夏季需求旺季月份，销量一般仅次于春节，主要在于中秋双节的需求备货，这也是后期国内糖价最大的利好因素，未来看，远期进口食糖到港量将比二季度增多，预期三季度进口量至少在70万吨以上，加之四季度国内新糖开始上市供应，远期将呈现边际转宽松的供给环境。所以，短期糖价上下有限空间的震荡后，后续或受中秋备货高峰提振上涨后将回归下跌。




二、 棉花方面 
1、棉花交割结算均价走强
根据郑商所网站交割数据显示，cf305交割配对为28448张，交割结算均价为15460元/吨，cf2307交割配对为9192张，交割结算均价为16563元/吨，较5月交割均价涨了1100元/吨，同为两个供给紧张，库存年度末可能不够用的品种，白糖交割结算价走弱，而棉花的交割价走强。 
2、基本面上，新花减产和抢收预期支撑还有上涨空间
近期政策频发，7月18日晚，中储棉发布关于2023年销售中央储备棉的公告，抛储落地但量未知，多空都在等待轮出细则的公布。7月21日晚，国家发改委宣布发放75万吨非国营滑准税进配额不限定贸易方式。抛储和增发进口配额两大政策利空都已落地，政策目的也是平抑近期上涨过快的棉价，保障下游用棉，政策发布之后，郑棉期货止涨并小幅回落，但回落空间也不大。 
目前下游处于传统淡季，棉花处于17000左右高位，抑制了纺企补库积极性，但是我们发现郑棉一旦出现下跌，下游点价成交就会增多从而对棉价起到了支撑。后期市场面临的利多因素较多，一是9月霜期仍有天气炒作可能，二是新年度减产抢收预期仍强烈，三是下游金九银十需求旺季仍有期待，特别是24日中央政治局会议精神传达了刺激消费等多种利好政策。所以，远期棉价偏多的基本面维持，期价将还有上涨空间。



作者 | 王伟

从业资格号 | F0272542

投资咨询号 | Z0002884

免责声明：本报告中的信息由中原期货整理分析，均来源于已公开的资料，报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议，投资者因报告意见所做的判断，以及有可能产生的损失自行承担。期货交易有风险，投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力。




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