主要逻辑：
1. 供给：开工率及产量仍处高位 港口库存重又回落 进口量存不确定性；
2. 需求：传统下游转入淡季 MTO关注常州富德可能的长停；
3. 成本/利润：煤价继续走弱 成本支撑不足 盈利情况有所改善；
4. 估值：基差矛盾不大 近远月价差显著走弱。
整体逻辑：
利多因素在于，1. 4季度煤炭预计逐步转强，成本端存支撑；2. 西南气头在11月开始，逐步 进入检修停车季；3. 宏观环境有转暖迹象。
利空因素在于，1. 常州富德在11月的检修影响；2. 后期进口预计重回高位。
概括而言，国产开工因气头停修预计持续下行，但进口端或有提升，常州富德MTO装置在11 月份有检修预期，传统下游步入淡季，需求端增量不显。在成本端，能源端的煤气等在长期有走 强预期。从而，多空因素俱在的背景下，后市的盘面走势关键在于节奏和阶段性定价逻辑。预计 短期偏震荡，长期有走强可能。
策略建议：
考虑01逢 低多配，跨期推 荐1-5正套。
风险提示：
宏观扰动 。
数据来源：卓创资讯 中原期货
数据来源：Wind 中原期货
五、基差矛盾不显 近远月价差收窄
利多因素：1. 4季度煤炭预计逐步转强，成本端存支撑；2. 西南气头在11月内，处于检修停车季；3. 内外宏观环境有转暖迹象。
利空因素 ：1. 传统下游明显转入淡季，开工率显著回落。2. 常州富德在11月的检修预期落地；3 后期进口预计重回高位。
核心观点&策略建议：
1. 观点：国产开工因气头停修预计持续下行，但进口端或有提升，常州富德MTO装置在11月份有检修预期，传 统下游步入淡季，需求端增量不显。在成本端，能源端的煤气等在长期有走强预期。从而，多空因素俱在的背景 下，后市的盘面走势关键在于节奏和阶段性定价逻辑。预计短期偏震荡，长期有走强可能。
2. 策略：考虑01逢低多配，跨期推荐1-5正套。
