糖是天然的甜味剂，是人们日常生活中的必需品，是人体所必须的三大养分之一，同时在全球经济、贸易、能源和社会发展中扮演着重要角色，其生产和贸易对全球市场有着深远影响。2024年12月2日，郑商所宣布推出白糖短期期权合约，首个合约（2507合约）将于2025年3月3日挂牌交易。目前我国衍生品市场已配置了白糖期货、白糖期权和白糖短期期权三种风险管理工具帮助企业进行商品价格的风险管理。中原期货研究所立足河南产业实体，加强对糖品种的研究，有助于相关上下游企业精细化管理，身体力行践行“扛稳粮食安全重任”的使命和担当。本系列将围绕白糖基本面情况展开介绍，本文主要介绍白糖的供应情况。本系列将围绕白糖基本面情况展开介绍，本文主要介绍白糖的成本利润情况。
结论预览：
1-糖贸易作为全球性大宗贸易之一，糖成本分为进口成本和生产成本两部分。进口成本又分为配额内成本和配额外成本。
2-我国从巴西进口糖超过85%，关注进口成本主要关注巴西糖进口成本。
3-参考泛糖科技网对巴西进口糖配额内外成本的计算，获得离岸价、到岸价、完税价和加工后成本的计算公式：
离岸价=(原糖结算价+升贴水)×旋光度增值系数×单位换算系数
税前到岸价(人民币)=(离岸价+海运费)×(1+保险费率)×人民币汇率
完税价=税前到岸价(人民币)+关税+增值税
加工后成本=完税价+损耗成本+加工费
4-不考虑国内港口到企业的运输成本，配额内进口成本为4762元/吨，参考日照市价为6250元/吨，推算利润为1488元/吨；配额外成本为6113元/吨，推算利润为137元/吨。
5-国内甘蔗糖供应占比超过85%，广西是我国第一大甘蔗主产区，糖产量超过48%，关注国内糖成本利润主要关注广西糖。
6-24/25榨季，广西崇左地区采用官方指导价和价格联动二次结算方式，普通糖料蔗首付价510元/吨，优质糖料蔗540元/吨，低糖劣质甘蔗390元/吨且无价格联动二次结算。本文选择中间价525元/吨。
7-广西甘蔗糖原料成本为3947.37元/吨，加工成本为1050元/吨，增值税为649.66元/吨，白糖成本为5647.03元/吨，日照市场价为6250元，利润为602.97元/吨。
一、巴西糖进出口成本利润
24/25榨季，中国糖供应总量为1738.3万吨，国内产量占比63%，进口占比接近30%，其余为库存占比。糖贸易作为全球性大宗贸易之一，糖成本分为进口成本和生产成本两部分。
来源：USDA，中原期货研究所
图1-24/25榨季中国糖供应结构
根据我国进口结构来看，巴西是我国主要的原糖进口来源国，24/25榨季进口383.27万吨，占总进口88%；韩国主要进口精制糖，占比相对稳定，约4%；泰国和马来西亚进口占比约1%。此外，根据我国进口政策规定，中国的食糖进口采用关税配额管理制度，配额内进口量为194.5万吨，关税15%；配额外关税为50%。
来源：海关总署，中原期货研究所
图2-2024年中国进口糖结构
巴西原糖定价锚定ICE原糖期货价格，中国进口巴西糖成本计算涉及原糖离岸价（FOB）、原糖到岸价(CIF)、税后价(CIF)、白糖加工成本等。为明晰白糖进口成本计算公式，我们参考泛糖科技网站（https://www.hisugar.com/home/homeIndex）公布的《20250408食糖进口成本及利润测算》中相关结论，通过文章中提供的ICE原糖收盘价，人民币汇率，海运费、进口升贴水分别计算巴西配额内外成本估算。
表1-泛糖科技2025年4月8日巴西进口糖成本利润估算
来源：泛糖科技
文章中并未给出的贸易参数涉及旋光度增值系数、单位换算系数、保险费、外贸代理费、银行手续费、关税、增值税、损耗和加工费等。旋光度是衡量糖品中蔗糖含量的指标，旋光度增值系数是对原糖中糖分含量的补偿；单位换算系数是指将“美分/磅”转换为“美元/吨”；保险费、外贸代理费和银行手续费是进出口贸易中的三项必要开支，计入进口成本；进口税种由关税和增值税构成，配额内关税为15%，配额外关税为50%，增值税为13%；商品损耗一般规定为4%；加工费是由于从巴西进口的糖一般为原糖，进入中国后需另行加工成白糖。
表2-巴西进口糖成本利润估算结果对比
表3-2025年4月17日巴西进口糖成本利润估算
二、中国糖成本利润
我国成品糖产地主要集中在广西、云南、广东、山东、河北、新疆、内蒙等省和自治区。其中广西、云南、广东以生产甘蔗糖为主，新疆、内蒙以生产甜菜糖为主，山东和河北分别聚焦代糖和贸易糖等。广西是我国最大的产糖省份，糖产量占全国总产量的48%；糖料种植以甘蔗为主，占比达88%。
国内糖成本利润计算主要涉及原料成本、加工成本和税费等。原料成本是白糖生产成本中最大的组成部分，其价格直接影响白糖的生产成本，原料价格受天气状况和种植面积影响；加工成本是白糖生产成本的另一个重要组成部分，主要包括制糖厂的原料运输、人工、能源、辅料和设备等成本。税费主要指增值税，一般按照13%计算。本文对国内白糖生产成本利润统计主要聚焦于广西甘蔗糖。
来源：USDA，中原期货研究所
图4-24/25榨季中国糖料产量占比
表4-24/25榨季广西甘蔗糖成本利润估算
三、总结
本篇报告主要从国际进口和国内生产两个视角介绍了糖的成本利润，并由此得出以下结论：
1-糖贸易作为全球性大宗贸易之一，糖成本分为进口成本和生产成本两部分。进口成本右分为配额内成本和配额外成本。
2-我国从巴西进口糖超过85%，关注进口成本主要关注巴西糖进口成本。
3-参考泛糖科技网对巴西进口糖配额内外成本的计算，近似获得离岸价、到岸价、完税价和加工后成本的计算公式：
离岸价=(原糖结算价+升贴水)×旋光度增值系数×单位换算系数
税前到岸价(人民币)=(离岸价+海运费)×(1+保险费率)×人民币汇率
完税价=税前到岸价(人民币)+关税+增值税
加工后成本=完税价+损耗成本+加工费
4-不考虑国内港口到企业的运输成本，配额内进口成本为4762元/吨，参考日照市价为6250元/吨，推算利润为1488元/吨；配额外成本为6113元/吨，推算利润为137元/吨。
5-国内甘蔗糖供应占比超过85%，广西是我国第一大甘蔗主产区，糖产量超过48%，关注国内糖成本利润主要关注广西糖。
6-24/25榨季，广西崇左地区采用官方指导价和价格联动二次结算方式，普通糖料蔗首付价510元/吨，优质糖料蔗540元/吨，低糖劣质甘蔗390元/吨且无价格联动二次结算。本文选择中间价525元/吨。
8-广西甘蔗糖原料成本为3947.37元/吨，加工成本为1050元/吨，增值税为649.66元/吨，白糖成本为5647.03元/吨，日照市场价为6250元，利润为602.97元/吨。
了解糖的成本利润之后，后续我们将会围绕糖的产业政策进行介绍，敬请期待！
免责条款
