近期郑糖期价呈现震荡反弹格局，核心矛盾在于国内新糖季节性供应压力与成本支撑、进口收缩及外盘短期偏强之间的博弈。盘面数据显示，期价在12月24日放量突破后，于5250-5290元/吨区间震荡，但持仓量持续下降，显示反弹主要由空头减仓驱动而非新增买盘。现货方面，云南新糖报价在5230-5260元/吨，与期货主力合约基本平水，现货成交有所回暖但持续性待观察。市场资讯显示，国内糖浆及预混粉进口同比大幅减少，泰国开榨初期产量同比下滑，为市场提供了阶段性支撑；但国内云南等产区开榨进度加快，新糖供应将逐步上量。节后市场需重点关注国内累库速度、现货成交跟进情况以及外盘在印度产量压力下的走势。考虑到当前期价已反弹至前期压力区域，且持仓下降显示持续上行动能不足，同时面临元旦假期的不确定性，建议前期空单可考虑逢反弹适度减仓以控制风险，未持仓者暂时观望，等待节后方向进一步明朗。

生猪现货近期表现相对偏强，随着全国进一步降温，临近节日，备货和腌腊行情启动，需需求提振明显，我们对接后市场的需求仍旧抱有希望，期货盘面结束前期震荡，不断走强，上方12000存在压力，假期建议前期低位多单获利减持，留部分继续持有到节后，月间价差反套持有为主。

鸡蛋目前维持弱现实和强预期的碰撞，现货维持稳定，节前现货涨价告一段落，但是随着备货告一段落，冷库蛋出库压制，整体现货再度转弱，目前的现货价格不能反映节后的供需，节后现货仍将面临回落趋势，目前现货升水期货，对盘面存在一定支撑，但是盘面继续反映节后预期，建议继续持有空单到节后。

过去一周花生期货盘面整体呈现窄幅震荡偏弱格局，价格重心小幅下移，持仓量持续减少，显示市场缺乏明确驱动且资金参与度下降。核心矛盾在于现货端油料米供应宽松与节前需求预期之间的博弈。现货方面，油厂收购报价稳定在6800-7900元/吨，但严控质量标准，实际到货压车、退货率高，反映出现货供应压力；同时，花生油及花生粕终端需求疲软，导致油厂库存持续累积，进一步抑制其收购积极性。尽管临近春节备货，市场存在需求回暖预期，但当前现货成交清淡，贸易商多随用随采，预期暂未转化为实际支撑。期货盘面受制于现货压力，但下方亦受到成本及节前备货预期的支撑，呈现僵持。考虑到元旦假期临近，市场不确定性增加，且当前盘面缺乏趋势性突破动能，建议前期空单可考虑部分减仓或离场，转为观望，以规避假期期间现货市场及外盘相关油脂油料价格波动的风险。

红枣期货在过去五个交易日呈现先抑后扬的震荡格局，盘面在12月22日至23日连续下跌后，于24日出现显著反弹，随后两日窄幅整理，整体价格重心略有上移，但持仓量在反弹后持续下降，显示市场追高动能不足。核心矛盾在于现货端高库存压力与节前旺季需求预期之间的博弈：一方面，据Mysteel数据，样本点物理库存同比大增34.68%，且新疆采购扫尾、货源待发，供应宽松格局持续；另一方面，终端走货未有明显提速，现货出货速度一般，使得库存去化缓慢，基本面整体承压。尽管近日商品市场氛围好转为盘面提供了短期支撑，抑制了跌势，但缺乏需求实质性改善的驱动，反弹空间预计有限。考虑到元旦假期临近，市场不确定性增加，节后需求兑现情况将成为关键变量，若消费不及预期，库存压力将再度凸显。操作上，建议前期空单可继续持有，但鉴于假期风险，可考虑适量减仓或设置保护性止损以控制风险，未持仓者宜观望，等待节后需求明朗后再寻方向。

• 玉米

近期玉米市场核心矛盾在于现货阶段性供应压力与下游节前备货需求、政策预期之间的博弈。盘面数据显示，期价在经历前四日窄幅震荡后，于26日与29日连续大幅拉涨，持仓量同步显著增加，显示市场情绪在节前发生转变，资金介入积极。从市场资讯看，深加工开机率提升且企业原料库存持续累积，反映下游存在一定补库需求，但淀粉库存同比高企且持续增加，凸显终端消费承接力不足，对原料价格形成潜在压制。结合您的每日观点，市场前期担忧的东北新粮上量压力与港口库存回升等因素，在临近假期时似乎被节前备货预期及潜在的收储政策支撑所对冲，尤其是26日后盘面放量增仓上行，技术上突破震荡区间。考虑到元旦假期临近，市场波动可能放大，且现货跟涨力度有待观察，建议前期空单应考虑减仓或离场规避风险，未持仓者暂不宜追高，可转为观望，重点关注假期期间现货购销情况与政策动向。

现货价格承压运行，库存处于高位，需求缺乏新的利好支撑，烧碱整体碱基本面维持过剩格局，短期关注市场情绪和资金变化带来的影响。建议轻仓过节，注意风险。

近期国内尿素市场价格窄幅变动，主流区域出厂报价为1650元/吨左右。随着前期检修装置的陆续复产，尿素行业日产已环比回升至19.47万吨，同比处于高位水平。需求端，受环保因素影响，复合肥开工环比下降，成品库存小幅增加，并且板材行业开工也呈现稳中下降状态，对尿素工业刚需支撑有所减弱。整体来看，短期尿素供需虽呈现双减格局，但农需旺季预期对价格底部支撑预计仍较强，UR2605合约关注1650-1750元/吨运行区间。建议轻仓过节，注意假期风险。

供应端，月底主产区整体供应延续收缩，甘其毛都口岸延续累库，且市场对节后煤矿复产预期较高。下游成交趋弱，询价积极性不高，钢焦企业尚未集中补库，焦炭四轮提降开启，市场仍有五轮提降预期，钢焦博弈持续，预计双焦区间内弱势震荡运行，焦炭1600-1800，焦煤1000-1200。假期海外仍有不确定风险，建议轻仓过节。

过去一周原木期货（LG）呈现区间震荡偏弱格局，价格在770-781元/立方米之间窄幅波动，持仓量整体小幅下降，显示市场缺乏明确方向。核心矛盾在于弱现实与强预期的博弈：一方面，现货市场疲软，江苏地区现货价格低至720元/立方米，期货维持升水；终端需求受冬季施工淡季及建筑工地资金到位率环比下滑制约，而近期新西兰原木到港量大幅增加，供应压力短期凸显。另一方面，港口库存持续去化至260万立方米，为价格提供底部支撑，且外盘成本换算后对国内价格形成一定支撑，市场对远期供应收缩及需求韧性存在预期。临近假期，市场交投趋于清淡，不确定性增加。综合来看，盘面在成本支撑与弱需求压制下上下两难，预计节前维持震荡。建议投资者节前以风险管控为主，空单可考虑逢低减仓或离场，新单暂时观望，节后重点关注终端需求复苏节奏及库存变化情况。

近期双胶纸期货呈现连续上涨态势，五个交易日累计涨幅显著，但盘面上涨伴随持仓量持续大幅缩减，表明本轮上行主要由空头减仓离场驱动，而非新增多头主动进攻。基本面核心矛盾在于成本支撑与弱需求现实的博弈：现货端，木浆价格上涨推高生产成本，纸企亏损加剧并发布提价函，但资讯显示社会库存仍在累积，终端需求疲软制约涨价实际落地，供需弱平衡格局未改。节后市场将重点关注提价函的实际执行情况以及下游出版订单的释放节奏，若需求未能有效跟进，当前期价已部分透支成本预期，上行空间将受限。考虑到假期临近及持仓量锐减带来的流动性下降风险，建议前期空单持有者逢反弹减仓或离场观望，新单暂不宜追高，节前以控制风险为主。

过去五个交易日白银期货呈现剧烈波动与放量上涨态势，核心矛盾在于市场对美联储降息预期的持续交易与节前流动性变化。盘面数据显示，期价从15374元/千克大幅拉升至18205元/千克，期间单日涨跌幅多次超过5%，尤其是12月24日与26日的大阳线伴随成交量显著放大，显示多头情绪强劲；但持仓量在最后两个交易日连续大幅减少（12月26日减2.4万手，12月29日再减5.4万手），表明在价格冲高过程中有大量多头获利了结，节前避险情绪升温。尽管缺乏重大突发资讯，但市场逻辑清晰围绕宽松预期与美元走弱展开，现货白银跟涨但期货升水结构可能因假期临近而收敛。考虑到元旦假期临近，外盘贵金属市场仍可能因经济数据波动，建议现有空单投资者应果断离场规避风险，未持仓者节前宜保持观望，等待节后市场情绪稳定与持仓结构重新积累后再寻找方向性机会。

• 钯