报告背景：
2026 年五一假期临近（5月1日-5日休市，6日恢复交易），由于近期国内外形势复杂多变，假期期间影响市场运行的不确定性因素较多，提醒交易者及时调整 持仓比例和结构，理性参与，轻仓过节！
4 月30日（周四）当晚不进行夜盘交易；5月6日8:55-9:00为所有商品期货、 期权合约的集合竞价时间，当晚恢复夜盘交易。
一、重要宏观事件/数据前瞻
二、假期留仓建议
生猪产能能繁3906万头，处于正常水平，但是按照前期能繁推导，未 来5月生猪出栏依旧偏高，市场产能去化仍旧处于高位，但是产能去 化已经开始，现货在情绪和估值买入的带动下，生猪价格出现阶段触 底反弹，目前依旧面临供应压力存在，需求节后放缓的局面。建议： 五一假期间不建议重仓留仓，可轻仓试探空单，优先选择近月合约， 设置严格止损，或者继续持有反套过节。
1基于去年四季度新增减少，落后产能加速淘汰，结果引发3-5月供应 压力明显降低，进入1-4月，蛋价如约走强，淘汰鸡价格上涨，新增 补栏抬头，淘汰放缓，远月出现明显回调，而4月，低估值的的远月在现货升水支撑下，低位反弹，但是未来的5-6月节后面临供应增加， 需求放缓的局面。建议：五一期间建议少量空单或观望，规避节后需 求淡季风险。若已持有多单，节前尽快平仓离场；暂不新开仓，节后 关注老鸡淘汰进度及补栏数据，再择机布局。
目前产区农户剩余原料偏少，基本上集中在贸易商手中，东北出库压 力下，价格重回去年上涨起点，河南目前主要集中在商品米，已经基 本完成入库，等待高价出货，进入五月，下游需求放缓，油厂停收，市场同时进入新季种植炒作期，期现货价格面临价格震荡期。建议： 五一期间可轻仓持有空单，设置止损点位。节后重点关注油厂复工节 奏及食品端补货需求，以及新季花生种植情况。
节前销区备货进入尾声，交易氛围清淡。库存依旧处于高位，但是目前市场关注的焦点在于新季的生长情况，近期产区天气相对平稳，近 期盘面更多的是技术反弹为主，但是出现明显的反复，价格缺乏明确单边驱动。建议：五一期间建议空仓或极低仓位留仓空单。节后重点 关注库存去化进度及新季生长情况，再决定是否重新建仓。
美伊谈判悬而未决，中东局势仍存一定变数。本周美联储将公布最新 利率决议，假期前后有重要经济数据公布。整体来看，近期宏观市场 有所降温，市场等待新的驱动；铜矿供应端偏紧格局未变，关注海外电解铜库存带来的压力；电解铝产业本次受中东冲突影响较大，海外 供应担忧不断升温；目前铜铝价格均处于高位振荡运行，等待宏观驱 动，建议轻仓过节。
本周市场静待美联储议息会议政策信号，情绪偏谨慎。目前，中东冲 突仍未结束，给美联储降息路径蒙上一层阴影，金银价格均处于调整 架构，建议轻仓过节。
近期，国内氧化铝开工率环比小幅下滑，但整体供应过剩格局未变。 几内亚或将对铝土矿出口政策进行调整，但尚未给明确政策内容。氧化铝主力合约处于低位区间振荡，建议轻仓过节。
近期，山东32%液碱价格继续下调，基本回吐前期涨幅。当前市场处 于高供应、高库存格局，缺乏新的支撑，期货主力合约承压运行，关 注前期低点一线支撑表现，建议轻仓过节。
近期尿素现货市场价格窄幅波动，供应环比虽有所回升,但由于主流区 域尿素企业库存处于低位并且待发订单较为充足,市场整体货源依旧 偏紧。需求端,复合肥企业开工持续下降，下游经销商新单跟进较为谨 慎。成品库存由降转增，板材等某他工业需求较为稳定，对尿素刚需仍有较强支撑。整体来看,当前尿素供需呈现双旺格局，市场消息面扰 动频繁，并且交易所发布尿素期货风险警示函，近期影响尿素市场不 确定性因素较多，尿素期货品种价格波动加大。操作需谨慎，建议轻 仓过节，注意假期风险。
五大材延续季节性去库，螺纹钢供需呈现环比双增结构，库存去化略 有加快，厂库社库延续下降趋势，基本面持续季节性改善。热卷产增需减，库存降幅趋缓，社库压力仍在缓解。当前出口韧性较强，板坯 出口增长为国内热卷产需结构改善提供了支撑，但需关注其持续性和 消息面的扰动影响。目前螺纹钢仓单低于2025年同期11.61万吨，交 割压力相对有限，但随着5月梅雨季临近，供需结构继续改善空间有 限，且需警惕假期市场避险情绪和提保带来资金离场压力。预计钢价 节前有阶段性调整压力，螺纹钢上方3200附近压力明显，热卷3400 附近存压力。基于假期海外仍有较大的不确定性风险，建议轻仓过节。
节前一周最新数据显示，铁矿石澳洲和巴西发运环比回升2.3%，同比 增加3.5%。到港量滞后于发运，仍有小幅回落。需求端，铁水日产微 降0.18万吨至239.32万吨，45港口库存环比下降0.50%，同比仍高出去年16.51%，供需结构依旧宽松。随着节前钢厂补库告一段落，铁 矿石支撑减弱，且临近假期，避险情绪推升，叠加提保资金离场意愿 增强，价格高位回落压力渐显，铁矿石09合约压力800附近，下方 700-750 存支撑。基于假期海外不确定风险较大，建议轻仓过节。
焦煤供应宽松，主产地生产呈现小幅增加态势，蒙煤通关高位，甘其 毛都口岸库存接近450万吨，下游询价积极性偏低，高价蒙煤接受度有限。焦炭二轮提涨落地后开启三轮提涨，但主流钢厂暂未回应，随 着节前补库接近尾声，钢焦博弈加剧。临近5月交割压力逐步显现， 同时需警惕提保影响下资金离场扰动，预计双焦价格回落压力加大。 基于假期海外不确定风险较大，建议轻仓过节。
4 月合金整体呈现“L”型走势，供需驱动不强，节前延续宽幅震荡。 供应端，本月中旬以来双硅产量稳步回升，目前硅铁已超去年同期， 锰硅亦回升明显，自发减产效果不佳。消费端，旺季成色一般，成材 产量始终低位，终端利润微薄制约采购意愿，合金整体仍是供强需弱格局。成本端，虽然较年初煤电矿等原料端价格上涨，但盘面反弹已 兑现相应预期，上行驱动削弱，但成本重心抬升，深跌空间不大。五 一长假临近，建议投资者轻仓运行，合金仍维持宽幅震荡观点，高抛 低吸+高位套保思路。
碳酸锂价格短期在前区间上沿附近久震后，面临回调压力。一方面， 枧下窝复产消息带来的供应增加预期持续影响市场；另一方面，基本金属市场弱势以及长假前投资者回避风险的需求，都使得碳酸锂价格 缺乏上涨动力，预计价格将呈现偏弱震荡走势。枧下窝复产消息对市 场产生扰动。这一消息使得市场对碳酸锂的供应预期发生变化，供应增加的预期在一定程度上抑制了价格的上涨动力，导致价格在高位难 以继续上扬，从而形成窄幅震荡格局。长假将至，市场参与者回避风 险需求上升。在假期期间，市场的不确定性增加，建议投资者为避免 假期期间可能出现的风险，减少持仓或保持观望态度。
4 月以来，地缘风险缓和驱动A股风险偏好回升，两市成交连续破2 万亿元，定价逻辑由避险防御转向业绩验证。当前市场呈现“极致抱 团”与“估值深度分化”特征，资金加速由消费向资源、科技溢价环 节回流。一季报验证下，景气线索聚焦三条主线：一是PPI转正与AI 爆发驱动的资源及算力重估；二是出海红利下高新技术制造业的业绩 韧性；三是政策托底后地产链的底部修复。建议围绕硬科技与真资源， 把握盈利与景气双驱动的结构性机会。四大期指的机会IF>IC>IM>IH, 重点关注IC、IF。
当前全球经济复苏分化、通胀存在粘性，主要经济体货币政策两难， 资本市场不确定性偏高。地缘方面美伊对峙局势反复，美伊博弈存在 “战与和”重大不确定性，油价与通胀预期随之摇摆，扰动能源与全球风险情绪，五一长假海外突发风险极易引发A股节后跳空波动。国 内A股节前呈现区间震荡格局，市场热点轮动快、增量资金不足，节 前避险情绪升温，交投收敛，股指期权隐含波动率阶段性回落。长假 休市时间长，外围风险集聚，后市指数打破窄幅震荡、波动率上行概 率较大。操作上，若节前中证1000股指期权出现隐含波动率下行，可 逢降波买入虚值认购+虚值认沽构建宽跨式组合，做多波动率。严控仓 位，控制在总资金10%，同时注意时间价值损耗、波动不及预期风险。
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