投资是一件很严谨的事情，在确定了投资的基本条款之后，VC还要做“尽职调查”（Due Diligence)。 顾名思义，也就是VC要尽到自己的责任，对你和你的业务进行周全的真实性调查，确保其中没有水分、没有漏洞、没有瑕疵、没有定时炸弹。“尽职调查”的速度VC是控制不了的，快慢都掌握在创业者的手中，理想的过程应该是：VC要的文件啊、资料啊……反正VC要啥你就立刻给啥，有就有，没就没，如实招来，切忌拖延。创业者们都以为VC掌控着投资的时间，错也，是你，创业者自己，真正掌握着VC的钱进到你公司账号上的速度快慢。“尽职调查”这一道关口不过，你还是拿不到钱的。
“尽职调查”始于VC开给你的一份清单。清单短的几十项内容，长的上百项内容，无论长短，“尽职调查”的内容通常包括了但不限于以下六大方面：
A．调查你的团队情况
创业者和VC在之前的多次沟通中，团队的问题绝对不可能少谈，这已经让VC多少了解了团队成员的方方面面。现在要你做的，不外乎就是把诸位的身份证复印件、学位证书复印件、你以前老板或同事对你夸大其辞的推荐信拿出来，再出示一下各位创始人的股份比例。仔细一点的VC可能还会要求提供主要团队的简历、过去十二个月中公司人员流动情况等等，做完了这些动作，团队的“尽职调查”也就差不多完事儿了……不难吧？
B. 调查你的业务情况
业务的尽职调查是个广泛的主题，从何开始呢？每个VC都会有自己的出发点。比如问你的销售，口说无凭，你的销售订单呢？你的客户名单呢？拿出来看看吧？
你的业务能够规模化吗、能够持久吗？你和你的竞争对手处在同一条起跑线上，半年、一年后，你们谁胜谁负？你的企业内部治理呢，有管理流程吗？有量化的指标吗？这一切的一切，都需要你提供些详细的佐证。
有时候“尽职调查”是很容易对付的。举一个真实的例子：有一次，一个来自欧洲的VC对我们的一家公司进行“尽职调查”，VC要求看该公司日常工作管理的记录，公司安排找出了一堆日常的留档文件供他们审阅，因为都是中文的，老外们看不懂，但是其中一个老外注意到，这家公司的每一份周会记录上的日期都是阿拉伯数字的，他一算发现，这公司从来没有漏掉过一次周会，虽然没看懂记录的内容，但是一次不漏的周会记录说明了公司管理的严格，于是老外们连连点头：“过！”
C. 调查你的市场情况
创业者们总是把市场的未来机会吹得天花乱坠，以此来吸引VC，VC才不会轻而易举地上当受骗呢，他们还会独立地对市场进行“尽职调查”，VC的市场分析工作是由专业人士来做的，是中立的，通常也是保守的。许多VC有自己的信息渠道，可以花钱去买行业报告，可以去采访专家，请教行业中的CEO和董事长们……手段多着呢！
D. 调查你的技术情况
相信这是你的看家本领和拿手好戏，VC看中你，也就是相信了你手里有绝招（当然，这里举的例子是技术性的公司，有些公司不是技术驱动型的，但是他们有独特的商业模式，那同样也是绝招）。
“尽职调查”是你亮剑的时刻，搬出你的专利啦、高新技术奖啦……VC再厉害，也是厉害不过你的，给VC上上课嘛，进一步增加他们对你的好感。
尽管你有充足证据，很多VC还会聘请资深的科学家、专家来出具独立的报告和评语，验证你的技术水准。看出来了吧，“尽职调查”中有人员成本、时间成本、差旅成本、第三方专家的成本……VC要是没有90%的信心来投资你的公司，才懒得给你做尽职调查呢！
E. 调查你的财务情况
财务的尽职调查，可能要算是尽职调查中最重要的工作。它分为两大块：过去的财务数据和未来的财务预测。
- 之前12个月的收入清单
- 资产负债表
- 现金流量表
- 月度经营状况
- 预算与实际情况
- 销售和毛利润细目分类
- 以产品分类
- 以地域分类
- 过期应收账款的时间清单
- 不同产品及其在收入中的贡献
- 成本结构和收益率
……
不多罗列了，免得你又心烦。
F. 调查你的法务情况
只要不是上市，你公司的法务尽职调查相对容易过关。无非是要你提供公司总部、子公司、控股公司、关联公司的营业执照、复印件各一份；外加公司章程、董事会决议、员工合约、知识产权保护条款、商标备案、正版软件购买凭证、诉讼记录……
教你一个小技巧:在开始“尽职调查”的时候，你要设法腾出一个小房间来，把所有“尽职调查”清单上的材料一份不少地全部收集完整，有条不紊地在小房间里安放好，然后在门上贴个条子“Data Room，闲人莫入”。这时候，向VC报告你已经列队完毕，敬请检阅。
千万不要让VC坐在你办公室里对你说“我要看公司过去的财务审计报告”，于是你通知你的会计像没了魂似地奔进来；VC又说“我要看员工聘用合约”，你马上叫人事经理大包小包地把员工档案搬进来，把你办公室顷刻间变成了王府井商厦，人来人往，川流不息……你应该让VC在Data Room里面安安静静地工作，并安排你的秘书不时去倒茶倒水、叫午餐叫外卖……信不信由你，照这样做，说不定“尽职调查”一两天就能完成了。
当然，尽职调查可能会查出来不少问题，VC在注资前要把这些问题统统清理掉，因此VC常常还会提出一系列的注资条件，比如你老婆不能再当公司会计但可以做前台，你小舅子不能再担任公司副总但可以去跑销售，去年前年公司避税在外走账欠的工商税款要补交掉，服务器里的盗版软件统统要删掉重装正版的……除非在尽职调查中发现了重大的问题或不可解决的问题，那么VC会直截了当地通知你，他们已经决定鸣金收兵，不打理此案了。比如说，在尽职调查中VC发现你有艾滋病、你的软件源代码是从你原来上班的公司里偷出来的、你和竞争对手之间有重大的法律纠纷还在等待法院判决……
悟出来了吗？融资是一个系统工程，VC也不是一群傻逼。不是点一支烟、吐一口雾、拍拍脑袋5分钟就搞定的事情。说实话，创业者们，当你攻克了“尽职调查”这一关，剩下的工作就是签署投资协议，其实都是些律师们手里的细软活儿，让他们在最后的文字细节上去咬文嚼字费喉舌吧……你呢，自个儿出门吸口新鲜空气去吧，顺带悄悄地买一瓶好点儿的香槟。
附录：
一般的DD清单都会包含以下部分：
（1）公司基本信息
A. 注册文件；公司章程及修改；
B. 董事会和股东会会议记录及决议；
C. 历史交易，包括并购重组和其他已完成的重大交易；
D. 公司业务的许可和授权、税务登记证书以及其他政府批准证书和许可；
E. 股权结构信息；
F. 董事、高管名单；
G. 子公司、分公司和代表处图表。
（2）财务信息
（3）资产、知识产权和设备
A. 自有或租赁不动产清单；
B. 自有或租赁其他财产清单；
C. 专利、商标、著作权、域名和其他知识产权清单，包括转让协议和许可协议；
（4）重大合同
A. 经营合同（供应合同、购买合同）；
B. 与高管、股东、债权人之间的关联协议；
C. 关于并购重组和重大资产处置的合同；
D. 其他向潜在投资者披露经营和财务状况所必须的重大合同、备忘录；
E. 与员工和股东之间的竞业禁止协议和保密协议；
F. 与财务顾问之间的协议；
G. 信贷协议、抵押协议。
（5）员工
A. 公司组织结构图；
B. 核心员工名单；
C. 与管理层、员工之间签订的合同；
D. 管理层的外部任职；
（6）保险
（7）诉讼
VC与创业者之间不是一种一次性的买卖关系，而是一种长期的合作关系。选择投资伙伴就像选择结婚对象，双方在签订长期合作协议之前必须充分相互了解。和VC在作投资决定前一样，企业在选择VC前也应该作充分地尽职调查。
首先，你得对投资商的真实性做一个判断。有时你会遇到不知从何处冒出来的“VC”，他打电话或用网上免费的Email邮箱向你要商业计划书，或者约你在某个咖啡厅面谈，这些很可能是假VC。如果这个“VC”要求你先支付一定的现金以便他进行尽职调查，或者要求你先付钱让他帮你写一份“标准的商业计划书”，那他很可能是个骗子。对于不熟悉的VC，企业家可以先问问他们的投资资金从哪里来。如果VC对此闪烁其词，那么其可信度就应该大打折扣；如果你再问他投资领域与选项标准，他的回答空泛，说什么都可以做，那你就不必跟他浪费时间了。还有一些VC会不断地要求你提供资料，不厌其烦向你了解情况，实际上他们已经自己干了起来，或者正在投资给你的竞争对手。为了避开这种陷阱，融资企业不但要对VC的背景做些调查，还要主动提出一些问题，从中判断VC的诚意，而在关键深入的调查阶段尽可能要求VC签订保密协议或不竞争协议。
VC往往会在公司简介中说他们愿意在某些领域投资，并能提供良好服务，但仅凭这些简介是不足为信的。例如：VC说他们可以提供管理咨询，那就请他们介绍成功的实例和投资经理本身的管理经验。错误的投资人真的可以搞砸一个创业企业。愚蠢的问题、事无巨细的掺和及控制、不加思考地坚持错误的战略、招募无能的管理团队等，可以罗列一大堆。如果你是一个创业者，并且准备向VC融资，那么，你应该在接受某家VC的投资之前，要尽可能多地了解这个VC的情况。最简单的方法就是跟那些已经接受过这家VC投资的创业者们聊一聊，这也不是很困难的事，大部分VC也能够理解。
你需要与被这家VC投资过的创业者有一个真诚的交流。目的是确保这个VC是那种你愿意他们在未来的五年以上时间跟你的公司保持密切关系的VC。他们值得信赖吗？他们会积极帮助公司吗？他们善于倾听吗？他们容易相处吗？还有一个非常重要的是，他们愚蠢吗？
寻求投资的创业者可以向接受过投资的企业询问的问题有：
1、你对投资者是否足够信任？
2、你认为他们是否公正？
3、他们是否难以对付？
4、投资人对公司的问题响应如何？
5、除了资金之外，他们还提供什么帮助？
6、他们介入公司业务的程度？
7、他们会为董事会做准备吗？
8、他们会给公司做些有帮助的推荐吗(客户、潜在团队成员、其他融资途径等)？
9、他们的退出时间要求对你是否公开？
10、如果你从头再来，你是否还愿意接受这个投资人的钱？
11、在你遇到困难时，他们是如何做的？
12、在后继融资这件事上，他们对你有多大的帮助？
13、他们做事是像你的合伙人还是像局外建议人？
如果以上问题的答案是令人满意或基本令人满意，则表明这个VC是一个好的合作伙伴，否则你就应该另觅VC。
如果你了解到你联系的VC以前从来没有做过创业投资，那么你们下一步的合作很可能会面临很多问题。创业企业不可避免地会遇到许多波折，没有思想准备的VC会因此与企业家关系紧张，严重者会半途撤资。
如果VC的内部审核程序要很长时间、他们对其将提供的帮助和资源过分夸张、他们过去投资的企业对他们的评价不高、或者他们的资金量很少而很难保证必要的追加投资，那么融资企业就必须认真估量是否应该找这样的投资人了。
接触及接受VC或天使投资过程中的注意事项
1.向机构进行股权融资真的不简单。创投一年投下去的项目数量有限，相对于想要获得融资的创业项目的数量来说，估计占到千分之一不到。所以，一般性的创业项目向创投进行融资的时候不要期望太高，抱着学习的心态跟投资人交流，顺便考虑下融资，把心思花在经营上而不要在融资上倾注太多的时间，真的需要钱，要有多样化的融资对象和融资策略准备。
2.不是干创投的都是有钱的主，创投也需要募资，所以创业者在融资的时候建议对投资机构做个反向尽调，搞清楚一家创投机构的投资风格、投资节奏、资金弹药储备情况等可以少走很多弯路，以我的个人经验，新募集的基金投资决策会快一些，而且下半年的投资要多于上半年，因为每个基金都有自己的年度任务，钱不投出去，GP可是要挨LP批评的。
3.都说创投是聪明的钱，傻钱也是不少的，所以任何项目拿钱的希望或多或少有一些的。优秀项目不需要找钱，钱会主动找上门来，而且是项目选投资人，不是投资人选项目；中等的项目拿钱要靠点运气，必要的时间和学费是要花的;差的项目拿钱概率极低，但也有可能碰到傻钱。
4.投资经理一般来说是没有话语权和决策权的，就是打打前站，收集些项目信息，写写报告，对外是个投资人，对内就是个营销人员，要把项目销售给合作人，所以，跟投资经理打交道离钱是很远的，如果可以，最好直接跟合作人沟通，直接听他的反馈意见。
5.投资机构喜欢讲成功的投资案例，一般很少提及失败的案例，而且许多投资人喜欢给自己包装投资案例，不管是否真实，因为好的案例会给投资人增光添彩。敢于把自己的真实投资业绩披露出来的投资机构/投资人并不多，机构当中上市的九鼎投资是仅有的一家。
6.早期投资尽调对项目决策能起到的作用有限，大部分机构做尽调为的是流程的需要，很浪费时间和精力。许多投资机构/天使投资人投资早期项目压根儿就不做尽调，就是看看人，听听故事，不能说是因为有钱任性，而是相信自己的感觉，这样的投资机构/投资人反而更靠谱。
7.不要迷信投资机构口头上说的增值服务，大部分机构的人根本没有时间做服务，都在为募集资本、投新项目忙着呢，至于说做服务其实是被迫的，都是看到企业出了大问题，不希望自己的投资受损才肯出力。好的投资人都是牺牲自己的业余时间、用自己的人脉资源去帮助企业，有能力，有资源，又肯为项目尽心尽力的投资人真不多。
8.名气大、规模大的机构未必投资业绩做的好，机构投资者未必胜过个人投资者，许多低调的机构，低调的投资人做的很成功，只是他们不做宣传罢了，经常在各种场合露面讲话的投资人也许对投资并没有深的理解，只是在帮公司、或者为自己做宣传、造影响力而已。
9.创投行业每隔5-7年会洗牌一次，这跟基金的存续期有关，投资机构/投资人最终是以结果来衡量好差的。能在行业中坚持10年以上的投资机构/投资人都是有水平的。而被淘汰的往往是哪些口碑业绩糟糕的投资机构/投资人，不管他们过程中有多风光。
10.市场疯狂的时候，聪明的钱也会变傻，市场低落的时候，傻钱也会变聪明。对于创业者而言，资本市场环境好的时候是融资的良机，资本市场低落的时候融资难度会大大增加。聪明的创业者不会等到缺钱的时候去融资，一定是在发展状态好、外部环境好的时候去融资。
11.创投机构的模式几乎是千篇一律的，只是每家机构的资源和投资理念有所差别。投资人注重项目的商业模式，看重项目的核心竞争力，但对自己从事的行业这方面其实考虑的并不多。未来随着互联网对这个行业的渗透，投资的商业模式定会发生变化。
偏好长期耕耘相关领域的投资人 ── 举例来说，如果你在 Mobile Internet 领域，则已经投资其他 App 发行商与开发商的创投会对你很有帮助，他除了可以告诉你其他新创公司的成长途径，让你比较能够预期自己的规模化过程，也常常能提供最前线的产业情报，缩短你摸索的时间，并且减少错失机会的情况。
先选人，再选公司 ── 有些时候，得到上下游企业的业务支持，的确可以大大提升你的竞争力。但即使你能说服这些企业投资你，并不代表它就能在业务上支持你。实务上，多数企业的投资部门对业务部门的影响力非常有限。因此「谁」投资你比「哪家公司」投资你重要许多。另外，决定投资你的那个仁兄，往往也是未来代表参与你董事会的人，这又让选人更显得重要。
别被美好承诺所惑 ── 当创投倾向要投资你，有些人会开始画大饼，承诺未来要帮你做这个，介绍那个。这些承诺听起来很美好，可惜有时只是引诱你的手法。真正好的投资人应该是直接开始帮助你，不会非要等到投资之后才有作为。
跟他已经投资的 CEO 们聊聊 ── 如果是一个行得正、坐得直，非常很努力帮助 Portfolio 的投资人，他会非常乐意提供这个名单，请你尽管与他们聊聊。如果创投对提供这样的名单有所保留，那很有可能是一种警讯。
先一起工作 ── 如果可以的话，想办法先跟这个创投一起工作，再决定要不要给他投资。深入讨论策略、商业模式也好，一起拜访重要合作伙伴也好，从这些过程中，你会更了解双方是否能有默契。
啤酒测试 ── 不是测试对方酒量，而是一起吃个晚餐，喝杯小酒，卸下防备与面具，能更了解双方的为人与价值观。
亲身参与协商 ── 协商是找出两方利益平衡点的过程，也是了解对方如何处理利益冲突的机会。如果你跟你的创投能够理性、愉快的完成这个过程，那代表未来股东关系会较容易维持。
了解价格与价值的不同 ── 越好的服务价格往往越贵，这道理在募资的世界也相通。不要纯粹为了较高的估值 (较低稀释) 就选择某一投资人，也不要纯粹为了提高估值就让投资条款变得繁琐复杂。当价格在类似范围时，投资人本身的好坏影响会远远大过估值。当投资条件非常复杂时，有时会吓跑未来想投资下轮的创投。所以一切应该以全局的观点来看，而不是着重在单一项目的优化。
（文章来源：众方俱乐部）
