《破产重整制度对企业的保护机制
证券代码：300044
证券简称：ST赛为
事件日期：2026年4月9日
4月9日，深圳市赛为智能股份有限公司（ST赛为，300044）正式与重整投资人签署《预重整投资协议》。由深圳大恩芯储产业投资合伙企业与深圳市招商平安资产管理有限责任公司组成的联合体，将以合计约7.26亿元的投资，受让公司资本公积转增的约6.4亿股股份，共同推动公司走出债务泥潭。
一、重整时间轴：从危机爆发到协议落地
时间 关键节点
2025年3月19日 债权人以公司不能清偿到期债务为由，申请重整及预重整
2025年7月23日 深圳中院裁定启动预重整，指定管理人
2026年1月8日 公开招募重整投资人，不接受财务投资人单独报名
2026年1月26日 报名截止，5家意向投资人提交材料
2026年2月13日 债权人会议选定正选及备选投资人
2026年4月9日 正式签署《预重整投资协议》
二、危局画像：净资产为负，退市风险悬顶
截至2025年三季度，公司总资产10.91亿元，总负债10.28亿元，净资产仅剩6298.95万元，资产负债率高达94.23%。根据2025年度业绩预告，预计全年亏损7.2亿至10.2亿元，主要因与艾特网能的诉讼、仲裁判决影响，对净利润影响约-7.18亿元。
公司预计2025年末归属于上市公司股东的所有者权益为-8.7亿元至-6.2亿元，将从2024年末的1.22亿元转为负值。根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，期末净资产为负值将触发退市风险警示（ST）。年报披露后，公司股票将面临ST处理。
三、投资人阵容：大唐系芯片+地方AMC的“黄金搭档”
1. 深圳大恩芯储产业投资合伙企业
成立日期：2026年1月12日（专为本次重整设立）
实际控制人：朱训青（大唐系半导体产业核心操盘手）
产业背景：依托“大唐系”央企资源，与全球十大半导体公司恩智浦深度关联，聚焦存储芯片、车规级半导体
战略定位：被市场解读为推动国产存储芯片在华南布局，形成“北有长鑫、中有长江、南有深圳”的新格局
角色：产业投资人，主导后续业务整合与芯片技术注入
2. 深圳市招商平安资产管理有限责任公司
注册资本：30亿元
股东背景：招商局金融控股、中国平安人寿、深圳投控、中证信用增进
专业能力：深圳市首家地方AMC，已累计参与26单上市公司重整及债务重组项目
角色：财务与债务重组支持方，提供专业AMC服务
四、投资方案：7.26亿资金注入，股权结构重构
资本公积转增安排
公司拟实施资本公积转增股份，共计转增不超过8.4亿股，转增后总股本增至不超过16.04亿股。转增股份不向原股东分配，除用于清偿债权人外，剩余部分全部由重整投资人受让。
受让股份分配
投资人 受让股数 占转增后总股本比例
深圳大恩芯储 2.05亿股 12.78%
大恩芯储指定的财务投资人 3.95亿股 24.63%
招商平安 0.40亿股 2.49%
合计 6.40亿股 39.90%
投资对价与锁定期
认购价格：2.965元/股
定价依据：协议签订日前120个交易日均价5.93元/股的50%，符合证监会监管规定
投资总额：大恩芯储支付约6.08亿元，招商平安支付约1.19亿元，合计7.26亿元
锁定期：产业投资人锁定期不低于36个月，财务投资人锁定期不低于12个月（以重整计划为准）
付款安排
协议生效后20个工作日内，各支付履约保证金4000万元
重整计划获债权人会议表决通过后10个工作日内，支付剩余投资款
五、产业协同：瞄准“芯片+算法+终端”闭环
赛为智能以人工智能算法为核心，业务涵盖人工智能、智慧城市、轨道交通智能化等领域。公司已形成无人机、机器人、智能视频分析平台等产品线，在工业巡检机器人方面拥有挂轨式、轮式、防爆等系列。然而，近年主业持续萎缩：2024年人工智能领域收入仅332万元，同比下降90%；智慧城市业务收入8884万元，下降70%。
大恩芯储的芯片技术注入，有望直接补齐 “芯片+算法+终端”的产业闭环。赛为智能现有的硬件业务基础，叠加大唐系与恩智浦的芯片技术，将精准贴合国产替代、新质生产力的国家产业方向。市场预期，公司有望从AI算法公司向“芯片+AI”平台型企业蜕变。
六、风险警示：重整成功前仍有“三道坎”
1. 预重整不确定性：签署协议不代表正式进入重整程序，预重整能否成功仍存在不确定性。
2. 退市风险：公司预计2025年末净资产为负，年报披露后将被实施退市风险警示（*ST）。若法院受理重整，股票将被叠加实施*ST。
3. 重整失败风险：若重整计划未获债权人会议表决通过或法院裁定批准，或重整计划执行不能，公司将被宣告破产，股票终止上市。
4. 履约风险：投资人可能存在资金筹措不到位、协议被解除或撤销等风险。
七、总结
ST赛为重整迈出了实质性一步。由大唐系芯片资源联合招商平安AMC组成的联合体，以7.26亿元资金注入，试图将这家深陷债务泥潭、净资产为负的AI公司拉出退市悬崖。若重整成功，公司有望实现“芯片+AI”的产业升级，成为国产半导体华南布局的重要一环。
然而，从协议签署到重整计划获批执行，仍需跨越债权人表决、法院裁定、资金到位等多道关卡。投资者应紧盯后续进展，理性评估风险。
来源：公司公告
END
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