自从 2024 年 9 月 23 日这轮“牛市”（假如是的话）启动以来，A 股沪深 300 已经上涨了 26%，而港股恒生指数只涨了 7%。A 股小盘代表中证 1000 更是暴涨 40%，而如果你持有了港股的腾讯控股，只微涨了 4%。港股是不是与这轮“轰轰烈烈”的行情绝缘了？港股的主要资产都是中国公司，难道它们还能走出不一样的行情吗？
读史使人明智，我们试着从沪深 300 和恒生指数的历史表现来看看，他们的走势相关度有多少？二者是同进同退，还是各唱各的歌？
过去十年
回看过去十年，从 2015 年至今，沪深 300 和恒生指数基虽然每次上涨或下跌的幅度不一定相同，有时候一个温和，一个暴烈，但是基本上是同涨同跌，非常一致。
过去三年
再看过去三年，2021 年 1 月至今，沪深 300 和恒生指数则更加休戚与共，同进同进。从走势看，两条线基本上缠缠绵绵，难舍难分。
所以，从过去大的时间尺度上看，恒生指数基本上与沪深 300 走势是一致的。2023 年以来，恒生指数偏离沪深 300 的幅度基本上在-10%～5%这个范围内。
虽然偶有“出轨”的时候，比如 2024 年 9 月 20 日，恒生指数偏离沪深 300 幅度达到这几年的极高值 11.6%，但随后又被 A 股的追赶拉回正常轨道。
而今天（ 11 月 14 日）偏离度 -7.9%，则是已经接近下沿（-10%），这就是目前 A 股热、港股冷在两个指数偏离度上的数值表现。如果“均值回归”的规律还照样起作用，那么基本上可以断定未来还是会拉回中枢。
如果 A 股的牛还在，那么港股未来还是会追赶上，历史虽然不会简单重复，但是一定会强烈押韵。
长期趋势看懂了，再来看看今年 7 月以来的短期走势差异。
7 月以来
7 月以来，恒生指数率先走出低谷，止跌上涨，而沪深 300 直到 2 个月之后才在政策的强刺激下开始上涨。