【早盘锐评】黑色系是否变盘？- 大数跨境

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【早盘锐评】黑色系是否变盘？

海证期货数字金融

2023-09-22

导读：国内政策维稳，但弱现实下螺纹钢上涨乏力。前期在炉料走强带动下增仓上涨。一旦煤铁回落，螺纹开始减仓转跌。外围压力施压下，黑色系集体转跌明显，对于煤炭铁矿来说，是否成为拐点？

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·宏观·

美联储鹰派。美国8月CPI数据走强，PPI数据同样超预期。欧洲央行意外加息，并且下调经济增速，上调通胀水平。欧洲央行管委发言：不要预期2024年上半年欧洲央行会降息。欧美数据和表态上利空市场。

9月美联储将基准利率维持在5.25%-5.50%区间不变，符合市场预期。12位官员预计今年还会加息一次，7位官员预计维持不变。

市场对于美国降息的预测推迟到明年四季度。美元指数连涨10周，大宗商品整体承压，近期仍关注相关有色金属、能源类商品市场调整压力。

国内一揽子政策加码后，8月各项经济数据可圈可点。外围宏观空头反应结束后，关注股指维稳反弹可能。

·黑色系·

是否会变盘。国内政策维稳，但弱现实下螺纹钢上涨乏力。前期在炉料走强带动下增仓上涨。一旦煤铁回落，螺纹开始减仓转跌。外围压力施压下，黑色系集体转跌明显，对于煤炭铁矿来说，是否成为拐点？

近期整体因煤矿停产影响，价格大涨，关注国内煤矿复产节奏以及港口动力煤库存变化。如果盘中主力合约再度大幅减仓，关注延续回调可能。

铁矿石关注后续政策调控影响。随着铁矿的大涨，铁矿占铁水成本占比再次提升，螺纹钢盘面利润为负，中期来看，粗钢压产，刚性需求如果下滑，关注螺纹钢铁矿石比价反弹可能。

玻璃、纯碱：外围压力下，转观望。截至2023年9月21日，本周全国浮法玻璃产量118.51万吨，环比+0.09%，同比+1.64%。平均开工率81.36%，环比+0.05%；样本企业总库存4164.2万重箱，环比-2.4万重箱，环比-0.06%，同比-43.9%。平均产能利用率82.8%，环比+0.08%。

据隆众资讯生产成本计算模型，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润233元/吨，环比下降3元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润225元/吨，环比下降21元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润541元/吨，环比上涨3元/吨。

玻璃供需两旺，跟随黑色系波动。市场价格仍比较坚挺，但进一步上涨有些乏力。短期外围宏观影响，商品价格重心可能下移，多头建议暂时规避，谨防回调。

截止到2023年9月21日，周内纯碱产量64.09万吨，环比+2.55万吨，涨幅4.14%。纯碱厂家总库存17.12万吨，环比增加3.60万吨，上涨26.63%。重碱6.65万吨，环比+0.35万吨。

纯碱库存仍相对紧张，但供应回归，格局已经发生转变。产量的快速反弹，使得周度供需已经转为累库。虽然远月的炒高情绪受到产能投产压制，但是现货价坚挺对远月2401合约仍带来支撑，基差处在1300左右，仍非常大。

近期价格回踩后转涨，最大涨幅近10%。考虑外围宏观影响，可能触发黑色系的回调，纯碱同样受影响，近期观望为主。

·能源板块·

注意原油回调风险。国际原油表现出承压回落，供应端影响后需要谨防负反馈。在美元持续走强时，前期一直在提示下跌风险。能化品种波动风险加剧。宏观压力波及到黑色系，能源化工品、煤化工品种出现大跌。

套利思路关注高硫燃料油裂解价差回落可能，新加坡库存反弹，亚洲供应如果转宽松，沥青燃料油远期价差再次反弹，中期关注价差修复可能。

·农产品·

待压力释放后关注白糖、棉花支撑。油脂油料延续下跌。市场近期可能反应美元压力，也有可能是新季产量炒作结束，空头已经启动。

对于国内来说，中期来看，进口真空期，如果10月后，到货量增加，豆粕等品种回调压力可能较大。但盘面可能疾风骤雨的反应回调压力。

棉花盘面因为国内抛储稳价，价格大幅回调。但是新棉上市成本可能较高。再者美国产量再度下调，近期如果宏观情绪转稳、没有美元的压力，考虑棉花价格回踩后存在支撑可能。

白糖因进口成本支撑，国际原糖处在历史高位，国内关注成本端支撑。长期看，全球减产影响仍支撑糖价。中期来看，拖得越久，新榨季开启，供应可能限制白糖走强空间。

提示：期货交易需注意方向，仓位管理，操作手法，进场位置，出场位置，风险控制，最终追求少亏多赚。不应赌行情，重仓，不设止损。

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·分析师介绍·

孙锐（投资咨询号：Z0019211）：海证期货投资咨询部策略分析师，擅长结合宏观趋势、基本面供需、产业链关系、资金面等维度，综合研判市场波动。

·法律声明·

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海证期货有限公司成立于1995年，简称“上海证券期货”，由隶属百联集团成员企业上海证券有限责任公司全资控股，公司注册资本10亿元人民币，主要从事商品、金融期货经纪、期货投资咨询和资产管理业务。

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海证期货数字金融海证期货有限公司成立于1995年，简称“上海证券期货”，由隶属百联集团成员企业上海证券有限责任公司全资控股，公司注册资本10亿元人民币，主要从事商品、金融期货经纪、期货投资咨询和资产管理业务。

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