【早盘锐评】关注螺纹钢铁矿比价反弹可能- 大数跨境

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【早盘锐评】关注螺纹钢铁矿比价反弹可能

海证期货数字金融

2023-10-09

导读：黑色系：焦煤仍然坚挺。钢价表现震荡，假期累库幅度较大，总体仍是供需双弱。过去两个多月螺纹没有趋势行情，国庆后继续关注弱现实、政策维稳需求端以及成本移动的博弈。炉料方面，煤炭价格稳中偏强，截止 10 月

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·宏观·

国内制造业、消费利好。国家统计局数据显示，9 月份制造业采购经理指数（PMI）为 50.2%，比上月上升 0.5个百分点，经过四个月的爬坡，时隔 5 个月重返扩张区间。

与此同时，9 月份，非制造业商务活动指数为 51.7%，比上月上升 0.7 个百分点，一举扭转了此前连续五个月的回落势头，显示非制造业扩张力度有所增强。政策落地助力经济复苏，消费方面在 8 月消费回暖的基础上，双节期间表现出消费需求加速释放信号。

预计整体股指估值偏低位，受到进出口低迷和房地产现状影响，但政策加码预期仍然强烈，关注底部可能存在支撑。

美国非农数据后，市场表现出利空出尽美国 9 月非农就业人数增加超预期，进一步支持美联储鹰派的立场，但是在前期通胀数据，利率决议，和假期内官员的讲话后，市场已经连续反应关于加息前景以及明年降息推迟的利空，期间美元指数连续走强，大宗商品整体走弱，国际黄金前期连跌 9 个交易日，上周五晚触底反弹。

美联储政策方面，包括缩减资产负债表的操作仍在持续，这一逻辑未来仍对大宗商品以及风险资产带来压力。市场反应的过程起伏不断，但整体符合我们 9 月整体的分析逻辑。

另外周末巴以冲突影响，周一外盘金银、原油高开。综合来看，近期宏观影响多空交织。

·原油·

原油：基本面支撑不断。在沙特、俄罗斯不断深化减产的带动下，供应紧张使得油价逆周期性大涨。

但全球经济仍处在弱复苏期，油价大涨导致通胀抬头，政策前景压力出现。同时美元升值的压力明显，这一逻辑在节前没有连续兑现，节日期间油价出现大跌，国际原油回吐 9 月全部涨幅。

之前美国成品油需求已经表现出快速转弱。但沙特阿美继续上调出口价格，俄罗斯的出口政策以及沙特在 OPEC+会议中的表态出现一些不坚定。同时中东地缘局势影响，澳洲天然气生产罢工，使得油价前景愈发复杂。9 号开盘能化多数品种低开可能大。

考虑能源类回调幅度较大。虽然巴以冲突影响使得周一原油大幅高开，但整体可能偏弱，化工品整体可能相对抗跌。如尿素、液化气等品种可能需要考虑天然气价格转强的影响。

·玻璃纯碱·

玻璃延续走强，纯碱市价松动。截止到 10 月 7 日，全国浮法玻璃样本企业总库存 4295.3 万重箱，环比增加 152.5万重箱，环比 3.68%，浮法玻璃行业开工率为 82.35%，比 28 日+0.65%；节日期间玻璃市场价格整体走强明显。加上煤炭黑色系端没有松动，玻璃逢低关注支撑。

据隆众数据，截止到 10 月 5 日，国内纯碱产量 68.63 万吨，环比+1.57 万吨，涨幅2.35%。轻质碱产量 30.78 万吨，环比+0.62 万吨。重质碱产量 37.86 万吨，环比+0.96万吨。假期期间，设备开工相对稳定，产量稳定。

截止到 10 月 8 日，国内纯碱厂家总库存 27.50 万吨，环比+6.21 万吨，涨幅 29.17%。其中，轻质纯碱 19.65 万吨，环比+5.56万吨，重碱 7.85 万吨，环比+0.65 万吨。假期期间，企业出货缓慢，个别企业库存累计明显。

纯碱供应回归，库存快速累库，格局已经发生转变。近期市场价格也有所松动，期货盘面已经转跌，但高基差可能会限制主力合约下行空间。考虑黑色系没有明显转弱迹象，纯碱仍然考虑底部支撑。

·黑色系·

黑色系：焦煤仍然坚挺。钢价表现震荡，假期累库幅度较大，总体仍是供需双弱。

过去两个多月螺纹没有趋势行情，国庆后继续关注弱现实、政策维稳需求端以及成本移动的博弈。炉料方面，煤炭价格稳中偏强，截止 10 月 7 日港口铁矿石库存仍在下滑，外盘铁矿石价格整体震荡。

煤炭库存拐点和复产利空仍需等待更多数据支持，炉料方面仍支撑螺纹钢盘面价格。前期我们说过，螺纹钢关注国庆前后的宽幅震荡，理想的节奏是回踩之后看支撑。

对煤炭来说，国庆前的补库利好结束。长远看煤炭供应宽松格局可能回归，8 月生铁、铁水产量下滑，刚性需求支撑可能迎来拐点。国庆后价格压力或许来临，可能对螺纹钢等黑色系、煤化工相关品种有连续影响。

关注国内煤矿复产节奏以及港口动力煤、铁矿石库存变化。随着 6 月份以来铁矿的大涨，铁矿占铁水成本占比再次提升，螺纹钢盘面利润为负，中期来看，粗钢压产，刚性需求如果下滑，关注螺纹钢铁矿石比价反弹可能。

·农产品·

农产品：压力释放后关注白糖、棉花支撑。10 月初美豆价格重心再次下移，市场交易的核心已经从美国极端天气对大豆产量预期转移至新季的供应上，而国内如果持续承压反应，需要充分的调整。在经历进口真空期后，后期大豆集中到港，缓解油厂原料紧张度，再看空可能节奏更好。

当前的下跌也有可能是宏观面的影响。后期关注油脂油料调整后的压力。棉花盘面前期因为国内抛储稳价，价格大幅回调后节前冲高。国内新疆棉减产，商业库存的紧张，可能因内外新棉的上市而缓解，美国产量再度下调，考虑全球宏观、供需平衡表的改善，以及种植成本等影响，关注回踩支撑。白糖因进口成本支撑，国际原糖处在历史高位，关注成本端支撑。

提示：期货交易需注意方向，仓位管理，操作手法，进场位置，出场位置，风险控制，最终追求少亏多赚。不应赌行情，重仓，不设止损。

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