2024年3月12日，全国生猪出栏加权日均价14.41元每公斤，相比昨天上涨0.35%。二次育肥需求偏旺盛导致大猪供应被“截胡”后出现了阶段性的供应紧张，叠加中小散利用大肥短缺的机会惜售压栏情绪上升，以及部分大场也存在拉涨现象，继续为猪价上涨助力。
不过需求整体表现疲软，批发市场走货一般，屠企高价接货意愿较差，也限制猪价涨幅。生猪期货自从今年2月表现出抗跌，2409合约至今已经累计反弹了超10%的幅度。相信多数人现在关注期货也不满足于看1000的上涨或者10%的涨幅。
2023年，根据相关数据，在自繁自养、外购仔猪养殖利润几乎全年亏损的背景下。投资者期盼着猪周期能否来临，更多的目光可能集中在远月2409合约上。长期趋势下是否有更大的上涨空间。
根据中国种猪信息网数据，截至2024年1月能繁母猪存栏为4067万头，连续第四个月下降，相对2021年高峰期下降近11%。3月1日，农业农村部印发《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》，将全国能繁母猪正常保有量目标从4100万头调整为3900万头。
因此2024 年1月份能繁母猪存栏量仍旧过剩，高于正常保有量167万头，预计在官方方案的指导之下，将会促进养殖行业持续进行产能去化进程。
图1：全国能繁母猪存栏量：万头
2024年2月，全国样本企业商品猪存栏量为3307万头，环比增1.03%。2月出栏量为696.99万头，环比大降。生猪供应依旧比较充裕，短期压栏导致供应紧张，从这方面考虑，猪价的走强持续性存疑。
2023年7月下旬，肥标价差为正的刺激下，养殖户压栏二次育肥积极性较高，短期供应利好带动了生猪价格的反弹，但没有持续性。这也是当前生猪价格利空的一面。
图2：全国样本企业商品猪存栏量：万头
图3：全国样本企业商品猪出栏量：万头
（期货有风险，投资需谨慎。观点仅供参考，投资需自主决策）
交 易 策 略
图4：生猪2409合约日线图
综合以上考虑，个人认为05合约受到需求淡季制约和二次育肥的支撑，总体表现仍弱于09合约。
表明市场对于远期还是偏乐观的。能繁母猪存栏去化，政策的指引，饲料成本的支撑，行业亏损一年的背景下，猪价上涨周期是否有开启，已经具备不错的开端，今年市场值得期待。但上半年的供应压力和季节影响，仍需要防止盘面出现阶段性回踩。
暂时不建议盲目追涨。短线套利思路关注09强05 弱，价差阶段性扩大趋势。单边思路关注09合约近期如果有二次回踩，价格整理后，4月份盘面继续走强可能。
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分析师介绍
孙锐（投资咨询号：Z0019211）：海证期货投资咨询部策略分析师，擅长结合宏观趋势、基本面供需、产业链关系、资金面等维度，综合研判市场波动。
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