上证指数自2月底站稳3000以上，时隔近一个月再次回调，破3000关口。相比较而言，去年年初防疫优化后，市场展现的激动心态和信心，犹如刚“蹦出五指山的齐天大圣”。而经过一年的磨难，一朝被蛇咬，十年怕井绳。今年投资者显得更谨慎，似乎没有太强的奢望。个人认为从经济指标和海外政策周期来看，今年的投资市场或许值得期待。
国内方面，宏观组合政策效应持续释放。年初经济数据相比去年多了一些亮点：根据国家统计局数据，1-2月份，货物进出口总额66138亿元，同比增长8.7%。
其中，出口37523亿元，增长10.3%；社会消费品零售总额81307亿元，同比增长5.5%，增速高于去年同期的3.5%。全国固定资产投资（不含农户）50847亿元，同比增长4.2%（按可比口径计算，详见附注7），低于去年同期5.5%的增速。
其中，房地产开发投资增速降幅低于去年同期。制造业投资增长9.4%，增速加快2.9个百分点；制造业投资加速回升，政策上有大规模设备更新的支持；基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）增长6.3%，相信在国债增发、财政支出前置保障下，基建仍然起到托底固投的作用。
总结来看，出房地产外，出口、消费、短期制造业表现态势向好，经济复苏基础进一步得到巩固。海外方面，全球降息潮基本会在6月份来临。政策松绑对于国内的压力也会减弱。
但市场预计降息次数、空间可能比年初预期减少。美联储1月份利率决议后，市场预期今年大概率会有 5-6次降息，因为近几个月通胀较为顽固，经济增速预期上调，美联储底气更足。3月会议后降息预期大概率只有2-3次。
总结来说，个人对于今年股市抱有信心，各类宏观利空因素多有反应消化。年初监管多措并举，相继出台各类措施维稳市场。春节后回来近一个月时间里股指表现出抗跌，并保持连续上攻。近期回踩后，建议关注重新转强可能。技术面关注头肩底支撑位作用。
图 1：固定资产投资以及三大投资月度累计增速
图 2：社会消费品零售总额同比增速
图3：联邦基金目标利率于 2024 年底的终值估算
图4：沪深300期货主连日线图
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（期货有风险，投资需谨慎。观点仅供参考，投资需自主决策）
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分析师介绍
孙锐（投资咨询号：Z0019211）：海证期货投资咨询部策略分析师，擅长结合宏观趋势、基本面供需、产业链关系、资金面等维度，综合研判市场波动。
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