今年以来DeepSeek让全球看到了中国AI产业的追赶与变化。那么这样的重磅科技冲击到底对国内有怎样的影响？对科技世界有何提振和启发？回看A股的AI浪潮，下一步又会走到什么阶段？
最终，
作为普通投资者，我们该信心押注何处？
作为平凡人类，又该展望怎样的未来？
我们将和民生证券副总裁、研究院院长胡又文对话，他的团队跟踪人工智能产业已经有十年时间，是业内最早系统性研究人工智能产业链的团队之一，一起来聊聊DeepSeek爆火之下，正在快速崛起的中国AI产业。
本期主持人：许盈
本期嘉宾：胡又文
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现任民生证券副总裁、研究院院长
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历任安信证券研究中心总经理、首席计算机行业分析师
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荣获2020年新财富白金分析师、2019-2020年金牛奖最具价值首席第一名、2019-2020年新浪金麒麟计算机行业最佳分析师第一名
那一天我的印象非常深刻，在过去这一年表现突出的所有美国的芯片巨头，像英伟达、博通等等纷纷暴跌……
虽然是中国的春秋佳节，但我们团队也花了大量的时间在做调研、做研究，正月初一，我们发布《Deepseek是“算力屠夫”还是“新春红包”？》（点击可跳转阅读文章），旗帜鲜明地指出：“算力的需求不会出现市场预期的雪崩，可能还会是一个机会！”
到目前为止，其实股价慢慢的也修复回去了，我们看的还是比较清楚的。
——胡又文
Q1
胡总您好，今年以来DeepSeek引爆了市场，那么国内这两年包括豆包、Kimi 等模型也层出不穷。那么根据您的观察，中国的 AI 产业近两年呈现了哪些发展趋势？
胡又文：我觉得国内这两年 AI 的发展变化确实很大，我们把它总结的话大概三个趋势。
1
国内AI发展趋势：
从跟随到创新
第一个我觉得是从跟随到创新。DeepSeek的出现代表了中国的大模型已经进入了世界的第一流水准，和美国的大厂相比也完全不落下风。在两年前，中国刚刚接触到 AI 的时候，显然是一个跟随者，那么花了两年时间，我们已经做到了世界领先的水平，所以我觉得这是一个角色的巨大变化。
2
国内AI发展趋势：
开源策略成为新趋势
那么第二个趋势就是对于开源这项技术的重大的贡献，也再一次证明了开源这项技术的优势。我觉得对未来所有的开源模型乃至开源的一些应用都会是很大的启发和提振。
3
国内AI发展趋势：
国产AI算力加速崛起
第三点，从算力的角度也证明了国产算力的潜力巨大。两年前当 AI 刚刚面世的时候，所有人都知道英伟达的卡是一卡难求，现在对中国来说，购买英伟达的卡仍然是非常困难的，可在DeepSeek 这项产品出现的过程中，大量用到了国产算力，所以我相信在未来的时间里面，国产算力的进步会依然会非常之快。
Q2
今年年初你们团队也曾经赴硅谷调研，对照美国的发展路径来看，您觉得中国的 AI 产业在哪些领域可能有比较大的发展潜力？
胡又文：确实如你所说，在国外的时候，我们接触了一些当地的投资者和产业的专家，他们对DeepSeek也都给予了很高的评价，当时还是V3的版本，还不是春节期间引发轰动的RE版本，是上一个版本。所以从国外来说，他们对于中国的取得的这项进步，一方面也比较震惊，一方面也是一种鞭策。
CES展感受中国AI终端的崛起
我们这次还参观了CES展。在CES展上我们看到了五花八门、各种各样的AI的终端、AI的新产品，比如讲在国内已经比较熟悉的AI眼镜、AI玩具，还有那AI家电……那么我们感受到这类产品在CES展上几乎所有引发轰动的、引发驻足围观的都是中国厂商：比如宇树机器人，像石头的那扫地机器人，还包括一系列的眼镜的产品……所以我觉得在 AI 终端方面，显然中国不但是做出来了，甚至是有优势的。
无人驾驶+机器人打开ASI（超级人工智能）的想象
其次在旧金山我们也体验了Waymo，就是现在美国的无人驾驶。Waymo作为普遍的代步工具，发展速度之快，现在使用范围之广，也是超乎了我们的预期，那么这一点显然是中国可以去仿效的，自动驾驶也是无论是美国的投资者还是中国的投资者都非常看好的一个领域，它正在形成共振。
那么还有机器人，通过我们对美国的专家还有中国的从业者和投资者的调研，毫无疑问可以得出判断：这是下一个时代，这是 AI 最重要的载体！人工智能和机器人的结合可能会带领我们真正进入到未来时代。
Q3
A股市场从 2023 年到现在也有几波 AI 声浪，能否为大家回顾一下市场对于 AI 的共识是怎么样一轮轮地加强的？每一轮的这个行情之间，它的侧重点有没有发生变化？
胡又文：确实也从春节以后，大家看到 A股的行情正在如火如荼地演绎，跟我们的一些预判也是比较一致的。那么这轮国内的A 股行情有几个特点：
第一，它和美国从一开始的追随到现在的齐头并进，但是整个行情从板块的表现是形成了共振。第二个就是从它的表现来说，它有非常明显的先后顺序。
市场对AI的共识 第一阶段 /
技术驱动认知启蒙（2023年初—2023年中）
2023 年最早启动的是所有的大模型和算力，就是当大家对整个 AI 有初步的认知的时候，就知道 AI 最重要的几个构成部分，包括芯片、算力、模型，还包括了数据。所以一应的公司，无论在美国还在中国，都是资本高度追捧的。
市场对AI的共识 第二阶段 /
聚焦训练算力业绩确定（2023年中—2025年初）
那么到了 2023 年下半年、2024 年上半年，当大家意识到算力是决定模型成功的关键，国产算力是整个那一段时间的最全市场最靓的仔，因为大家找到了致力于核心部件，而这些核心的部件如果不解决，整个国内 AI 的发展都会受到影响。
市场对AI的共识 第三阶段 /
转向AI应用推理（2025年初至今）
那么今年开始就是从DeepSeek 出现之后，推理的算力需求会越来越大，国产的算力也在不断地进步。当大家认为算力短期之内不再是瓶颈之后，那关注点就是到了应用，所以在资本市场就演绎了各个行业，比如讲教育、医疗、编程等等各个领域的应用全面爆发，因为大家都在期待 AI 不仅能复制2014 ~ 2015年的移动互联网，还能超越整个移动互联网带来的产值带来的影响力。那我也建议各位投资者高度聚焦 AI 应用这条方向。
Q4
在一个公司的基本面兑现来看，如算力、模型和应用层中，哪些板块让您看到其实它已经有一些业绩兑现出来了？
胡又文：我觉得算力侧肯定是已经出现了业绩兑现了，这是很明显的。从2023年我们刚刚接触到这个板块，到2024年，很多公司无论是和国外的产业链配套，还是国内的国产算力，都已经明显出现了业绩兑现，在资本市场是已经得到了验证。
那么在应用端应该还没有，毕竟应用端DeepSeek刚刚出来，我们是期待应用端在报表上的兑现，快的话是可能在今年中报，或者下半年，我相信会有一些体现的。
Q5
那么您对 AI 和大模型的未来发展有何展望？未来 5 到 10 年，您觉得中国的大模型或者是 AI 产业会发展到什么样的一个程度？
胡又文：我们对整个未来5~10年的 AI 发展总结起来就是一句话——就是我们期待在未来5到10年进入AGI（通用人工智能）。那么这不只是我们的预判，也是整个硅谷现在的预测。
那么实现了大模型平权之后，我觉得中美的整个发展的态势会比较的一致，甚至呈现出你追我赶的这种状态。所以从这个角度，如果在5到10年能实现 AGI（通用人工智能）的话，那中美在AI方面的进展和竞争可能又会进入下一个阶段。但我对5~10年实现 AGI 还是比较有信心的。
END
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