春节回来后，玻璃期货价格为何还在下探，主力合约价格已经跌破了几个月的新低，几乎回吐了2024年9月26日以来爆发的涨幅。
玻璃2505合约日线走势图
数据来自：同花顺
虽然我们在黑色系、建材上仍然相信国内增量政策、财政力度可能在适当的时机主导板块反弹。但品种本身基本面现状和海外局势的干扰、以及成本端的移动，一直以来价格面临的威胁，也有清醒的认识。
据国家统计局数据，2024年，房地产开发企业房屋施工面积733247万平方米，比上年下降12.7%。其中，住宅施工面积513330万平方米，下降13.1%。房屋新开工面积73893万平方米，下降23.0%。
其中，住宅新开工面积53660万平方米，下降23.0%。房屋竣工面积73743万平方米，下降27.7%。其中，住宅竣工面积53741万平方米，下降27.4%。浮法玻璃的需求主要在下游房地产上，上一年的开工和竣工面积，对接下来玻璃的需求有着较强的参考意义。
参考2022年房屋竣工面积大幅下降，玻璃期货从2022年2月至11月期间几乎是熊市。浮法玻璃企业被动减产，才逐步在1300-1400一线险守。2023年，政策主导支持保教楼，稳定楼市。房地产竣工面积基本逐月累积同比在20%左右增幅，即使玻璃企业不断增产，价格也整体走出了震荡上行。
2022-2024年
浮法玻璃产量、房地产竣工面积走势图
数据来自：同花顺
2024年，房地产新开工面积累计值在2023年基础上，同比仍在下降，降幅并没有明显收窄。竣工面积降幅还在扩大，甚至低于2022年。浮法玻璃企业被动减产，把产量控制在了如2022年当时的低位，但是目前来看，可能还不足以令供需平衡。
近两周玻璃企业库存环比大增，虽然有季节性原因，但是市场或许已经开始交易，如果没有明显的救市政策、宏观不发力，那么产业显得比较悲观。
数据来自：同花顺IfinD
数据来自：同花顺IfinD
总 结
玻璃主力合约近期资金不断流入，持仓量已经自2月11日开始刷新新高。类似于2024年8月底9月初的情况又出现了。下游需求端的周期性不利是现实，从成本端考虑煤炭走弱，成本下移，可能也带来了短期的拖累。
关注后续各类会议能否带来刺激性利好，总体而言，浮法玻璃企业仍在控产，玻璃属于供需双弱。其他建材和黑色系暂时偏稳的情况下，玻璃成了房地产悲观现实下最受资金打压的品种。
自1月初以来，我们一路跟踪，基本建议极端低位不悲观。总体考虑2025年政策力度加大，可能带来上涨动能。
近期累积大跌，客观来说，已经完全回吐了之前的涨幅，暂时没有什么资本再去博弈。建议谨慎些转观望。如同去年9月中旬的思考，资金有这么大力度的空配意图，后续如果看宏观趋稳，关注资金撤场的迹象。等待乐观情绪回归，空头获利了结的信号，可以作为多头反攻的切入点。
玻璃2505合约日线走势图和持仓量变化
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（期货有风险，投资需谨慎。观点仅供参考，投资需自主决策）
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巳巳如意｜蛇年大吉
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分析师介绍
孙锐（投资咨询号：Z0019211）：海证期货投资咨询部策略分析师，擅长结合宏观趋势、基本面供需、产业链关系、资金面等维度，综合研判市场波动。
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