昨天上午黑色系板块出现异常的集体反弹，其中焦炭、铁矿石的转涨尤为明显。如果只是一个品种异动，带动钢材价格反弹，或许并不值得细究。但是当前的这个季节加上双焦的处境，很多人可能还是被挑动了神经。
出现这种涨，我认为暂时和宏观、趋势无关。金三银四，下游需求多少会有一些亮眼的表现，如玻璃的销售，前期部分区域销售火热。商品房的销售有了旺季的特征，地方政府专项债发行明显提速。钢厂铁水产量连续五周增长，并且明显高于去年同期。前期市场舆论多为减产传闻左右，多头抓住一些利好，盘面出现修复性反弹，也是合理的。
数据：同花顺IfinD
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个人认为昨天的涨，炉料端的异动或许是主逻辑。比较直观的是焦炭的定价博弈可能更剧烈，经过十几轮提降，节后存在提涨预期。焦化厂的效益有所修复，产量和产能利用率有所反弹。某种程度证明，刚需补库可能短期支撑起了炉料。
铁矿石方面，废钢与铁水成本相比，废钢的性价比不高，当前消耗比例处在近几年同期低位。对于铁矿石估值带来一定支撑。
焦煤方面，本轮大周期估值回归，焦煤的调整应该说快于动力煤市场。焦煤盘面跌破三位数触动了市场的神经。炉料反弹，进而带动钢材以及一些相关板块品种的异动，个人认为这种涨只是以上一些产业链角度的思考触发的短暂行情。需求真的能带来足够的上涨动能吗，前期市场还在关注钢厂减产动作。不说减产，钢材近几年整体属于供需两弱。季节性增产与库存消化是同步的，周度需求和钢材产量仍处在同期低位水平。能给炉料带来的支撑值得怀疑。
面对海外关税风波，尤其又牵扯到我国钢材的出口。如果没有政策面的指引和更多房地产等数据的支持，个人认为黑色系盘面暂时还没有太多趋势转折，情绪转暖的信号。
面对这种极端位置的反弹，可以预先做些布局或者短线震荡思路对待。追涨或者抓第二波涨，考虑谨慎。等待更多宏观政策、基本面和盘面证据，偏右侧等待中线变盘可能。
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分析师介绍
孙锐（投资咨询号：Z0019211）：海证期货投资咨询部策略分析师，擅长结合宏观趋势、基本面供需、产业链关系、资金面等维度，综合研判市场波动。
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