玻璃换月大跌，“旺季”能否期待

截止撰稿，9月2日玻璃日内大幅下跌。其中，近月FG09合约收盘价1000元/吨，下跌70元/吨，跌幅6.54 %。主力FG01合约收盘价1178元/吨，下跌83元/吨，跌幅6.8%，已经相当接近疫情时期的低点1161元/吨。

进入交割月后，近月09仍出现较大跌幅和较大减仓，多头接货意愿非常弱，也是现货悲观的折射。同时，厂家减产消息下，原料大跌又为玻璃下跌打开了空间。

1、供应：短期略有收缩，“旺季”高供应仍存

整个8月共冷修7条线、共3620吨，产量短期下滑到16.81万吨的水平，基本与上半年的平均日产量接近，9月中旬前期一条线出玻璃或将使日产量回升至16.9万吨。冷修产线仍以小线为主，大厂大线仍有坚持意愿，“传统旺季”前产量或难有大幅下降。

2、需求：持续后延，滚动偏弱

从表消情况来看，今年表消峰值大体都低于去年同期，下半年仍难有超季节性改善。结合上一轮补库时间推演，大概9月中旬前后，中下游或迎来新一轮补库，但总量上或仍以刚需为主，难有大的爆发。

3、库存：年内高位，暂未转折

最新库存显示，截止到20240829，全国浮法玻璃样本企业总库存7054.4万重箱，环比+188万重箱，环比+2.74%，同比+59.31 %。累库进程仍在继续，库存变动曲线走势仍朝2022年轨迹靠近。但对于9月单月，我们仍预估或将整体有小幅度去库，四季度重新面临新的快速累库压力。

4、利润：原料下行，延缓降速

原料本身的下跌部分修复了玻璃厂家的利润，使行业利润下行路径放缓。短期石油焦和煤制气的利润仍能支持满产。若仅凭天然气企业出清来修复行业过剩格局，或需要更长时间。