日跌4.01%，现在还不是底

最近的化工板块，在所有商品中基本面是相对偏弱的。

为什么说它弱呢？因为它的上游源头就很弱。煤化工方面，煤炭走势疲软；而石油化工方面，原油价格也处于下行通道，目前来看原油还没有见底，后续仍有下跌空间。所以整体来看，化工板块在目前商品市场里算是最弱的板块。

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还有就是最近跌得比较多的品种，毫无疑问是焦煤。我之前也跟大家说过，如果你真想抄底焦煤，那得等它跌破前低再说。但即使真的破了，也不要急着进场。因为按照过去的算法，哪怕盘面价格在前低以下，焦煤的“实际价值”也还在千元左右，所以这个价位并不是真正的底部，不能盲目冲进去。

整个工业品的偏弱表现，其实和我们国内的房地产、宏观经济状况有很大关系。这种趋势在短期内不太容易扭转，所以大家在抄底这件事上一定要克制。

我之前也讲过，现在工业品整体处于一个主动去库存的阶段，未来可能会进入被动补库存阶段。但这个切换还需要一段时间，不会那么快发生。即便到了补库存的阶段，商品也处于筑底过程，到时候机会会更多，我们可以从容抄底，不用急于一时。

今天盘中黑色系跌得比较多，比如锰硅和焦煤。锰硅这个品种，其实我们之前也说过，它没有向上的驱动。主产区也不缺电，和2021年因为缺电、导致电价飙升进而推高锰硅价格的情况完全不同。所以现在即使它涨了一点，我们也不会轻易追多。

就拿锰硅的图形来说，小时级别看起来像是一个标准的突破形态，但我一再强调，我们的决策不会只看图形，图形在决策依据中最多只占10%，核心还在逻辑和驱动。而锰硅当前没有任何实质性的驱动，所以我们不会去碰它。

再回到焦煤和焦炭，目前也没有出现止跌迹象。我之前说过，焦炭如果想抄底，得看它是否形成筑底形态，比如所有均线托底之后我们再考虑。不能光凭一个“价格破位”就贸然进场，这是不成熟的。

再补充一点，焦煤现在的下跌除了经济环境偏弱之外，交易规则的变化也是一个很大的因素。交割地、交割品级和交割库都发生了变化，这些结构性调整直接影响了仓单和交割成本，也就影响了盘面的价格。所以你看到它“跌了很多”，但实质并没有跌那么多。

这也解释了为什么很多商品现在在跌，但你如果用合理估值方法去看，其实并不便宜，有些品种看着在跌，估值反而还偏高。