作者：小师妹 投资咨询：Z0012959
近期有色板块整体偏强震荡，而说到有色板块，就不得不说一下铜老大了。沪铜自2025年1月以来一路震荡走高，期货价格从72000多窜到了78000多，差不多接近10%的涨幅，比不了明星品种，但比大多数品种还是要“忠厚靠谱”。
节后沪铜的上涨主要来自供给端偏紧的驱动。2月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，重回荣枯线上方，国内财政政策积极，赤字率提升，电网投资仍将维持较快增速，消费品以旧换新政策也将提振铜需求。短期基本面对铜价仍具备一定的支撑，但美国经济近期衰退预期再度发酵，美股下挫，后续或将对铜价形成利空。
海外库存结构性矛盾出现缓解，美铜溢价走弱，库存总量偏高的矛盾开始显现。市场之前对铜关税的加征已有较为充分的预期，COMEX-LME铜价差自年初开始不断扩大，最高溢价率大体维持在市场预期的10%关税税率上下。后续关注实际加征关税幅度，若达到25%，则美铜溢价将进一步走扩，再度提振全球铜市，反之则铜价回归基本面驱动。
从技术上看，沪铜自2024年5月以来创出88940的高点后一路下挫，目前整体重心处于72000-79000的区域。按照当前的宏观经济情况来看，反弹恐多只是惊鸿一瞥，终难改其重心下移的命运。
这就像曾国藩与晚清，纵使曾国藩能够安邦定国，亦难改中国自闭关锁国后显现的颓势。以前我没读曾国藩的时候，常常疑惑为什么逼迫清帝退位的是袁世凯，而不是他曾国藩，按理说他当时是有这个实力的。
读了之后我发现，曾国藩深受儒家思想影响，强调忠君爱国，而袁世凯成长的环境更注重实用主义，而他们的这种差异基本也来自于当时整个中国社会环境的变化。尤其是在清末新政和洋务运动之后，社会思想更加开放，传统的忠君观念有所淡化。袁世凯时期立宪运动和革命思想已经兴起，尤其是辛亥革命后，各省纷纷宣布独立，清朝的统治已经名存实亡。而曾国藩时期，虽然也有不满，但没有形成全国性的革命浪潮，推翻清朝的时机还不成熟。
当然，这里面的原因有很多，也不是几句话就能说清楚的。我想说的是，其实我们每个交易者都在受到经济周期的影响，每个人都在受到时代发展的影响。我们左右不了环境，我们唯一能做的就是知道自己所处的环境，能够借力打力，借着时代发展的力量释放自己的价值，收获一点时代赠与我们的价值。
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