今天和大家说说原油：OPEC+超预期扩大增产彻底打破市场托底预期，沙特产量调控思路转变标志增产周期开启，叠加俄乌局势缓和预期强化长期供给增长逻辑，形成比单纯月度增产更深的利空预期。
同时特朗普关税政策虽豁免原油但保留能源博弈空间，油品可能面临额外加税，其对需求的抑制效应或大于直接贸易冲击。OPEC+加速增产将二季度累库幅度提升至不足10万桶/日，难改紧平衡格局但强化中期预期转向。沙特战略转向预示抢占市场份额意图，若启动价格战或需将油价打压至页岩油中枢成本（约45-50美元）以下，存在10-15美元下行空间。
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关税冲击形成双重压制，既推升美国自身进口成本引发短期抢购，更通过抑制全球贸易活动打击宏观需求。欧美炼厂持续提负荷维持季节备货，但地区间套利成本上升已削弱需求传导效率。现在的情况是全球库存仍处低位，俄罗斯、伊朗制裁维持高在途库存，裂解价差维持高位，炼厂利润支撑短期需求。
后期我们仍应该把目光聚焦在OPEC借页岩油资本开支受限窗口加速增产，意在重塑市场份额格局。当前市场对需求端利空更为敏感，需警惕宏观风险偏好与供给增量形成共振下跌。短期月差结构及现货升水形成支撑，但中期供需转弱预期正加速price in，油价中枢下移风险显著加大。
最近期货市场躁动不安，行情波动剧烈，铜价刚创历史新高又暴跌，原油价格在地缘政治影响下上蹿下跳。这种剧烈波动背后，是两大"灰犀牛"正在冲撞全球市场。美国对华加征关税的消息让工业品集体跳水，欧盟对中国风电塔筒发起反补贴调查直接冲击钢铁期货。相关商品价格瞬间掀起巨浪。我们稍有不慎，就可能被关税政策的余波掀翻。
中东战云密布威胁原油供应，红海航运危机推高货运成本，俄乌冲突持续搅动粮食市场。这些地缘风险像定时炸弹，随时可能引爆相关品种的极端行情。更棘手的是，全球供应链正在重构，大宗商品贸易路线悄然改变，传统价格逻辑面临挑战。
面对剧烈波动的市场，老手们已经调整策略：将单边重仓改为多品种组合，用农产品对冲工业品风险；设置动态止损线，行情突变时自动锁住损失；更重要的是，他们开始用"望远镜"做交易，不再赌短期涨跌，而是布局中长期产业趋势。历史告诉我们，每次危机都暗藏机遇。当下全球政经格局剧变之际，保持冷静头脑比追逐利润更重要。控制好仓位，留足弹药，才能在市场惊涛骇浪中稳住船舵，迎接光辉岁月。
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文章观点来源：正信期货资深分析师张鹏，投资咨询证号：Z0021421
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