又见面了，我是正信期货资深分析师张鹏。标题是我的“暴论”。
为什么我会这么说呢？
纯碱在2022年曾一度涨到接近3000，2023年更是突破3000，冲到接近4000的高位。到2024年5月时，又跌到了2300左右。我发现最近纯碱要涨的言论又开始起势，但是你看，经历了连续多年的高位，难道它就能继续上涨吗？特别是从2021年开始，纯碱的产能持续扩张。烧碱也是一样，近年来产能扩张的速度很快。面对如此庞大的产能，你说纯碱的价格再上涨的可能性很大？
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就纯碱而言，这个品种的特点是低开工、高库存、高产能，价格持续上涨的空间非常有限。未来一两年内，纯碱不太可能再回到过去的水平。上方的产能压力很大，价格上涨的可能性相对较小。烧碱的情况也是类似，尽管前一段时间价格有所上涨，但随着产能扩张，尤其是4月和5月，预计会有大量新产能投入，价格上涨的空间会被压制。
总的来说，任何在高位待得时间越久的品种，后续的下跌周期往往会更长。虽然下跌的过程可能不会非常平稳，但会持续阴跌。因此，像纯碱这种品种，我们应该尽量不要逆势做多。
第二个问题是有关橡胶和原油的。
橡胶这个品种与原油并没有直接关系，但它有一些相似之处。橡胶和原油的成本价都非常低，一旦需求不景气，这些品种的价格会大幅下跌。这也是我一直看空原油的原因。原油目前的跌势还没结束，不论是受到关税、全球经济增速放缓，还是欧佩克在争夺市场份额、打压页岩油的影响，原油价格依然存在下行压力。反弹后，仍可以继续做空。
橡胶的下跌原因也类似。今年橡胶价格起不来，主要是因为去年的旧胶库存尚未消化完，今年又有新胶上市。去年橡胶价格上涨的原因之一是因为产区天气不佳，而今年天气较好。另一个因素是我国对欧洲的轮胎出口减少，而且由于关税问题，许多国内的橡胶厂可能会转向东南亚。需求萎缩使得橡胶的行情不太乐观。之前我在买入橡胶09合约的看涨期权时，并没有考虑到关税问题，没想到它对市场影响这么大。不过，这个期权配置仅是少量投资，也不是很大的风险。但总体来说，在目前的不确定性下，不建议大家做橡胶的多单。
文章观点来源：正信期货资深分析师张鹏，投资咨询证号：Z0021421
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