最近很多小伙伴说现在很多品种都跌得差不多到底了，基本上都接近前期低点了。我当时就跟他说：你举个例子，看看哪个品种你觉得是真的跌到底了。
他举的是焦煤。我听了之后说：是的，确实有些品种看起来跌得很深，但你得注意，这里面有个结构性的变化。
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焦煤的盘面价格下跌，主要原因不光是基本面，而是交割规则发生了变化。比如：
交割地变了；可交割品级调整了；新增了一些交割库。
这些因素导致焦煤的仓单成本和交割成本跟以前完全不一样了，所以你不能再用过去的老眼光看待现在的价格。
如果我们按照以前的交割规则去估算，现在焦煤的盘面价格大概相当于1000元/吨左右。也就是说，表面上看焦煤已经快到底了，但实际上离底部还有很远。
所以，这种情况下我就倾向于等它反弹之后再做空。但问题是，它现在连像样的反弹都不给。既然焦煤这边不给机会，那我就先去找化工品做了。
还有最近有不少朋友问，螺纹钢现在能不能做多？我觉得有点不太现实。
从宏观层面来看，现在有很多关键指标都在向下走，比如PMI产成品库存、PMI原材料库存、新订单指数等，这些核心指标同步下行，说明目前整个市场仍处于主动去库存的周期。
什么是主动去库存？简单来说就是产销不畅，企业为了降低库存，不得不降价销售。你想通过涨价来去库存，那是不现实的——这套逻辑只在2016年那种房地产强刺激、刚需爆发的背景下才行得通。现在的情况是，终端需求非常疲弱，很多品种的“刚需”都被证伪了，所以只能靠降价去库存。
在这样的周期中，我们的大方向就是偏空操作。
那接下来我们该怎么选空头标的？优先去找那些：
下游需求差；上游利润高；当前库存不高但预期要累库的品种。
这些条件综合来看，符合的基本都是化工品，所以我也反复强调：当前的首选是空化工品。
如果你非要问我螺纹钢该怎么做，我只能说：可以空，但不建议作为首选标的。
为什么呢？从逻辑强度到图形结构来看，螺纹都不具备“顺畅下跌”的特质。黑色系整体的技术图形也不太好看，不够清晰流畅。做交易最好选那种趋势顺畅、逻辑扎实的品种，而不是这些走势纠结、逻辑模糊的标的。
你可能会问，为什么铁矿石这么强，而螺纹钢却这么弱？这背后其实是供需结构不同导致的。铁水产量一直在高位，下游用得也比较多，因此铁矿需求更旺盛。而螺纹钢目前虽然表观库存不高，表观需求也看起来不错，但整个行业对未来的预期偏弱，导致它处于一个“现实偏强 + 预期偏弱”的状态。
所以结论就是：螺纹钢可以做空，但空头逻辑不够纯粹、不够强，不像化工品那样是“现实弱 + 预期更弱”的双重利空结构。你要是真的要做空，当然可以，但它更像是“渣男里不太渣的”那种类型——我们现在要找的是渣男里面最渣的那个品种来空，对吧？
文章观点来源：正信期货资深分析师张鹏，投资咨询证号：Z0021421
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