作者：大雄 投资咨询：Z0022018

周五群里有朋友问我，氧化铝能不能做多，他想抄底了。我有一个交流群，每日会推荐热点品种策略，和大家交流交易心得，有兴趣的朋友可以点击小程序获取：点我进小程序。

首先还是明确我的回复，氧化铝当前这个地方可以考虑低吸做多。

近期国内铝土矿市场迎来双重考验，一方面是北方地区环保监管力度加强，多地矿山开采活动受到限制，出矿量明显下滑。另一方面，南方地区进入传统雨季，持续降雨不仅影响了矿山的正常开采作业，还导致运输效率大幅降低，进一步制约了铝土矿的市场流通。受此影响，国产铝土矿的供应量较前期出现了显著下降。市场供需格局悄然生变，卖方议价能力增强，矿价保持坚挺态势。这种供应偏紧的局面可能持续整个雨季，短期内难以得到有效缓解，为铝土矿价格提供了坚实的基础。

进口矿的市场表现同样也不太乐观，几内亚作为我国重要的铝土矿进口来源国，近期发运量因雨季天气和前期禁令的影响而出现下滑。隆众数据显示，几内亚雨季通常会对铝土矿的开采和运输造成较大影响，而此前实施的出口禁令余波未平，双重因素叠加导致供应能力下降。市场预期未来几个月的进口矿石到港量将较前期明显减少，港口库存可能会进入阶段性去化周期，这可能将进一步加剧国内铝土矿供应的紧张局面。目前现货市场询价活跃，但实际可交易的货源有限，买卖双方心理价差较大，成交以长协订单为主。

纵观全球铝土矿市场，供应扰动已成为常态。除了几内亚之外，澳大利亚、印尼等主要铝土矿生产国也面临各种生产与出口挑战。地缘政治因素、天气变化、政策调整等不确定因素持续影响着全球铝土矿供应链的稳定性，这些扰动因素不仅推高了矿石价格，还增加了供应风险。在这种背景下，矿石成本端的上行压力正在向下游产品传导。铝土矿作为氧化铝生产的主要原料，其价格坚挺直接支撑了氧化铝的生产成本，限制了氧化铝价格的下行空间。

上周五夜盘美联储的表态偏鸽，市场对降息预期的升温导致美元指数走弱，大宗商品市场普遍获得支撑，而有色金属板块对此反应尤为敏感。沪铝、沪锌等品种近期表现强势，市场风险偏好明显提升，资金流入幅度加大。氧化铝作为铝产业链的重要中间产品，同样受益于这种宏观环境的改善。

在经历了前期的大幅下跌后，当前氧化铝价格已经逐步企稳。从基本面看，成本支撑与需求韧性共同构筑了价格的安全边际。铝土矿价格坚挺导致氧化铝生产成本居高不下，不少企业面临亏损压力，这在一定程度上抑制了产量的增长。虽然电解铝行业增速放缓，但绝对需求量仍然保持稳定。新能源、电子电力等领域对铝的需求持续增长，为氧化铝需求提供了保障。

对于交易者而言，当前氧化铝市场既存在机会也面临风险，机会主要来自于供需基本面的改善和宏观环境的利好，风险则在于国内房地产行业复苏不及预期，以及海外经济衰退可能性对全球铝需求的潜在影响，这些因素可能会抑制铝价的上涨空间。

短期来看，氧化铝价格下方空间有限，当前位置具备中长期投资价值。但需要严格控制仓位，设置合理止损点，防范市场波动风险。