
观点来源:正信期货资深分析师陈强
投资咨询证号:Z0022017
最近原油板块大变天,之前美国和委内瑞拉事件使大家都看空原油,但最近几天新的炒作促使原油不断上涨,而一样下游的燃料油更是屡创新高,燃料油的上涨主要受地缘炒作、下游需求回暖和库存低位等因素的支撑。未来来看,短期高硫燃料油将继续上涨,中长期将表现压力,仍建议逢低做多燃料油,但要注意及时止盈。
供应端来看,最近中东地区地缘炒作溢价是核心,尤其是美国对伊朗发动军事打击预期。中东局势紧张,市场担忧伊朗供应中断,叠加黑海航运安全风险,推动原油和燃料油价格短期走强。同时,委内瑞拉重油逐步恢复向美湾供应,俄罗斯出口环比回升,高硫供应端虽无明显缺口,但地缘冲突扩大预期仍对价格形成支撑。
需求端来看,航运业需求改善,船燃需求随年终假期结束小幅回升,安装脱硫塔的船舶对高硫燃料油的替代需求持续存在,新加坡低硫燃料油市场结构保持坚挺;炼厂方面,美国控制委内瑞拉石油出口导致马瑞原油价格上涨,国内沥青炼厂因原料短缺增加燃料油进料需求,支撑高硫燃料油需求。
库存端来看,新加坡高硫燃料油库存呈现下降态势,最新数据下降8.22%;国内舟山港库存下降3.339%,库存偏低使得价格易涨难跌,增强市场看涨情绪。
短期高硫燃料油利多情绪持续发酵,尤其是美国对伊朗可能的军事打击将是目前燃料油市场最大的灰犀牛,在这种情绪之下高硫燃料油易涨难跌,我们对短期燃料油市场继续保持乐观,建议继续逢低做多。不过中长期随着短期炒作情绪衰退,叠加未来燃料油供应重回高位,预计燃料油将高位回落。所以短期多单要注意及时止盈。
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