今天这么多品种跌停，当然现在我自己其实也没有参与进去。如果我当时能看懂这一波“反内卷”的行情，就早点介入了。但从一开始说实话，我就没太看明白这波行情的逻辑。
之前我也在直播中和大家分享过我的思路。我认为这波反内卷和2015年那一波不太一样，主要是当前的整体需求不太好。2015年那一波是靠房地产撑起来的，但这一次并没有房地产的支撑。所以当时我也低估了这波行情的力度以及人们“人心思涨”的情绪。
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现在我考虑的是下一步该怎么走。我们可以回头看2015年的那一波行情，它到底是怎么起来的。
当年，供给侧改革的框架确立是在2015年11月，12月份就开始见底反弹。当时钢铁的多空博弈很激烈，很多期货公司的保证金都降了，不是因为降费，而是因为亏损太多。政策一出，尤其是“三去一降一补”（去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板）之后，行情才开始有了起色。
2016年，国务院明确五年内去钢铁产能1.5亿吨、煤炭5亿吨，还把煤矿工作日从365天压缩到276天，实打实地压缩了产能。同时，政策面上房地产首付比例下降，基建投资加码，这就形成了“供给收缩+需求增长”的共振组合。
而这也是我这次判断失误的地方——我低估了这波行情的政策威力。
那目前我们来看，本轮行情已经具备了四个要素中的三个：
1、政策：反内卷政策已经非常明确。
2、资金：从5月起，M1货币数据表现不错，市场资金面开始好转。
3、海外环境：美联储很可能在9月降息，年底再看，全球流动性可能转向宽松。
4、需求：这是目前还没有的，需要等待，比如房地产是否出台刺激政策，或是像光伏、制造业出现利好。
可以关注7月30号的中央政治局会议，看是否释放更多信号。
再看2015-2016年的供给侧改革，大致分为三段：
第一阶段：预期驱动，行情快速拉升
政策发布、预期明确后，行情迅速上涨。当时钢厂主动减产，社会库存处于低位，叠加地产和基建发力，市场情绪非常积极。
第二阶段：政策转向，行情回落
随着预期兑现、钢厂复产加速，供需重新矛盾，行情迅速回调。这一阶段类似现在的焦煤、工业硅、纯碱、玻璃库存偏高，如果乐观预期兑现，可能也会迅速下跌。
第三阶段：产能落地，行情再度上涨
环保限产钢铁去产能实际执行，供给缺口扩大，同时基建继续发力，行情又拉起来。但最终收尾也可能非常剧烈——比如当年的“双十一”行情，很多人在那一波亏得很惨。
我担心的是，这轮如果真出现第二波回调后再涨的“第三阶段”，可能会来一个极端的收场。说实话，这种级别的行情，有时候真的让人心惊肉跳。
所以我的计划是：
第二波上涨初起时建仓，比如一开始建100手，行情确认后加仓到150手；然后行情上涨过程中逐步减仓，涨得越多减得越多；最后仓位尽量控制到很轻，即使再有突发大跌，也不会受太大伤害。
另外，我这次没有带大家去追高，就是怕发生这种“你来晚了，结果让你买单”的情况。就像一帮人吃饭没叫你，快吃完才叫你来买单——你就是那“接盘侠”。
所以，我们要做，就从头做；不做，就别追。
接下来我们重点关注三点选品策略：
1、国内定价权 > 全球定价权：选那些国内供需主导的品种，比如钢材、铁矿、玻璃、纯碱等；
2、选择机构配置低、且最近价格杀得深的品种：一旦政策刺激，就会拉升；
3、优先选择波动大的品种：有空间做波段。
如果后续政策再度发力、需求也跟上，那第二波上涨行情就值得期待。
最后说一句，我这一个月虽然没赚太多，但也没受伤，我已经很满意了。因为我见过太多行情一波下来把半年利润吞掉的例子。我只希望后面能更稳一点，也希望我们都能选对方向，在第二波好好干一把！
文章观点来源：正信期货资深分析师张鹏，投资咨询证号：Z0021421
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