文 | 小师妹

最近一段时间，很多品种都走出了罕见的强势行情，甚至可以说是“史诗级上涨”。

比如上证指数已经走出了17连阳，中证500、中证1000这些指数里的强势品种，更是一路抬升。行情走到这个位置，很多人的真实感受其实不是兴奋，而是两个字：害怕。越涨，越不敢拿。

做期货的人会说，单子根本拿不住；

做期权的人会说，明明赚了很多，但每天都在担心回撤。

尤其是最近这段行情，如果前期用期权做多，比如买了三档、四档的虚值看涨期权，确实不少人已经拿到了十倍、二十倍的收益。问题是——赚得越多，越不敢继续拿。

那这种情况，到底该怎么解决？

其实不复杂，关键在于你用的工具是什么，以及你想把风险降到什么程度。

如果你一开始做的是纯期货，发现自己已经开始拿不住单子了，那其实有两个比较稳妥的思路。

一种是保留期货仓位，同时用期权做对冲，比如买入看跌期权，或者卖出看涨期权，把一部分回撤风险锁掉。这样做的好处是，你不用立刻离场，但心态会明显稳下来。

如果你觉得即便如此还是不安心，那还有更直接的一种方式：把期货仓位平掉，用期权来替代持仓。期权本身的最大亏损是确定的，对很多人来说，心理压力会小很多。

那如果你本身做的就是期权呢？

比如你买的是看涨期权，而且已经出现了非常可观的浮盈，涨到现在反而不敢再拿了，这种情况在这轮行情里其实非常普遍。

我们可以中证1000的股指期权举个例子。

假设你在7000多点、8000点的时候就介入了，当时买的是偏虚值、三档四档的远期看涨期权。走到现在，这些合约里有不少已经从虚值变成了深度实值，而且也从远期变成了近期。

这个时候，继续死扛并不是唯一选择。

第一种做法，是把手里的看涨期权平掉，转而去卖出看跌期权，可以是平值的，也可以是虚值的，用卖出看跌来替代原来的多头持仓。

这样做的结果是：

收益上限会比继续持有看涨期权低一些，但整体风险明显下降。即使指数出现回撤，卖出看跌期权本身还有时间价值的缓冲，回撤幅度往往比直接持有看涨期权要小得多。

第二种做法，是在你原有的看涨期权之上，再卖出更高行权价的看涨期权，把它组合成一个牛市看涨垂直价差策略。

简单理解，就是给你原本敞口很大的盈利仓位加了一道安全屋。

这样一来，上行空间被部分锁定，但回撤风险也被明显压缩，很多人会发现：仓位突然就能拿住了。

这也是期权和期货一个非常重要的区别。

期货里，锁仓往往意味着收益也被锁死；但在期权里，你可以在对冲大部分风险的同时，依然保留一部分收益空间，甚至通过组合策略，让收益结构变得更平滑。

如果你对这些思路还不熟，或者不知道在自己的账户里该怎么具体操作，其实可以多观察、多交流。真正成熟的交易，从来不是靠硬扛，而是靠结构。 

说到底，拿不住单子，并不一定是意志力问题，很多时候只是工具用得不对。

当你开始学会用期权去管理风险，而不是只用它来博方向，心态和交易体验都会发生明显变化。

其实很多期权问题，并不是复杂到学不会，而是一直没人把它讲清楚。后面我会把期权里一些真正跟交易有关、能解决实际问题的用法，慢慢整理成一个系列，尽量用更接近实盘的方式来讲，而不是公式和概念堆在一起。

如果你在期权交易中也遇到过类似的困惑，或者对某些策略一直一知半解，欢迎私信交流。也可以点击留言获取我整理的一套期权资料。很多时候，把问题说出来，本身就是进步的开始。