布局“互联网+” 倒腾资本，试水金融……酒企也是拼了！

　 在吴向东重组酒鬼酒的同一天，“营销奇才”韩经纬也投资2.28亿元控股中国白酒百强、临沂第二大酒厂温和王酒业集团。而在此前半个月内，还有湖北花林集团收购楚园春酒业有限公司、北京歌德盈香股份有限公司收购也买酒、青稞酒拿下中酒网等多个酒业并购消息传出。

　　行业动态：

　　1、酒企布局“互联网++”模式

　　随着“互联网+”的不断升级，越来越多的产业主动或被动进入大网络时代。面临要么迎接挑战，要么坐等淘汰的现实，作为传统白酒企业，贵州茅台、泸州老窖等酒企创新新的渠道模式，主动拥抱“互联网+”。

　　2、行业迎来并购高潮

　　国家发改委和商务部早在今年3月13日联合发布了《外商投资产业指导目录(2015年修订)》，于4月10日施行，外资进入名优白酒股权比例的限制被取消。“2015下半年开始后一年，是行业内产业整合和重组比较好的时机。”

　　6月16日，*ST酒鬼(000799)将被华泽集团创始人吴向东收购，酒鬼酒将并购华泽旗下的湘窖酒业，而酒鬼酒将向华泽支付包括上市公司股份在内的对价，让华泽凭湘窖带来的股份成为酒鬼酒的大股东。

　　酒鬼酒仅仅是酒业并购中的冰山一角。在吴向东重组酒鬼酒的同一天，“营销奇才”韩经纬也投资2.28亿元控股中国白酒百强、临沂第二大酒厂温和王酒业集团。而在此前半个月内，还有湖北花林集团收购楚园春酒业有限公司、北京歌德盈香股份有限公司收购也买酒、青稞酒拿下中酒网等多个酒业并购消息传出。

　　投资逻辑：

　　1、国企改革预期强烈、互联网+改造升级、并购整合等利好因素也赋予了白酒板块更多投资机会。随着三季度白酒行业销售旺季的到来，目前将是配置白酒行业的较佳时点。

　　2、行业处估值洼地，在基本面、国企改革主题发酵，以及当前市场寻找滞涨品种的背景下，存在较大的补涨空间。目前白酒行业静态PE为23倍，相对全部A股PE(剔除了银行及石油石化股)仅为0.5倍，处于历史底部;与其他大众品龙头相比，目前白酒龙头动态PE仅16-18倍，处估值洼地。

　　2015年来白酒行业涨幅仅35%，不仅落后于上证综指51%的涨幅，也在食品饮料所有子行业中涨幅垫底，在当前市场波动加剧，寻找滞涨品种的背景下，白酒行业存在较大的补涨空间。

　　个股推荐：

　　泸州老窖(000568)

　　泸州老窖创新渠道新模式，不仅营销方式是互联网的，泸州老窖京选新品推荐会同样也是网络化的。借助微社群力量，泸州老窖为京选打造了全网第一个线上互动新品发布会。据悉，京选在微信平台招募粉丝，经过多轮筛选，最后共有1500名京选“酒友”参加了线上发布会。通过“京选高考”，150名粉丝获得京选酒。据悉，线上发布会共持续三天，通过“为京选写诗”、“和京选合照”、“京选模仿秀”等活动，在朋友圈迅速掀起一阵“京选”风。

　　老白干酒(600559)

　　在此轮国企混改大潮中，老白干酒成为了白酒上市公司的先行者。公司计划向北京航天产业投资基金、北京泰宇德鸿投资中心等多方非公开发行股票，发行价格不低于公司董事会公告日前20个交易日股票交易均价的90%，发行数量不超过3500万股。定增完成后，衡水老白干酒业集团依然是老白干酒业的第一大股东，持股比例从36.11%稀释到28.88%，但通过汇添富资管计划受托实施员工持股，认购金额不超过1.276亿元，持股比例占增发股票的3.09%。

　　按照老白干酒业公告，该次定增募集资金来源为员工薪金所得及其他合法所得。自去年12月披露员工持股计划(草案)以来，老白干酒业该计划已获公司职代会、股东大会通过。3月11日，河北省国资委对老白干酒业定增方案批复同意。目前，4月28日，证监会开始受理其定增申请。员工持股最终能否层层过关，目前就差临门一脚。

　　五粮液(000858)

　　今年可谓白酒混改大年，五粮液的混改也备受关注。“目前公司从上至下，都在积极推进改革”，五粮液集团总经理、股份公司董事长刘中国表示，五粮液集团也有望减持股份公司股权，并采取引入战略投资、员工持股、薪酬体制改革等措施。

　　据悉，五粮液副职高管人员包括董秘、副总经理、财务总监及其他副职高管的年度考核结果与年度薪酬挂钩，由基本年薪和绩效年薪组成。

　　山西汾酒(600809)

　　白酒企业纷纷开拓保健酒市场。山西汾酒近期表示，公司24亿保健酒扩建项目已建成，今年将陆续投入使用。据了解，该项目为2012年动工，项目投资概算240588.12万元，配套区域防洪工程投资概算5934.8万元。公司此前表示，投产后，可年增6万吨商品竹叶青保健酒和6万吨商品汾酒生产规模，根据公司目前生产成本、产品销售价格等因素预测，年销售收入可达1024191万元，年利润总额246946万元，投资回收期为4.99年。据悉，除扩建产能以外，山西汾酒此前还通过增资方式对公司保健酒进行资金增持，对山西杏花村竹叶青酒营销有限责任公司从人民币2000万元增加到6000万元，从医药电商渠道寻求新的市场突破。

　　泸州老窖继续玩转金融业

　　继国泰君安、华西证券后，拟再参与泸州商行增资扩股

　　其酒类业务却持续下滑、库存压力加大对参股金融业情有独钟的泸州老窖[-1.40% 资金 研报](000568)再度出手。

　　9月23日晚间，泸州老窖公告称，公司拟用自有资金参与泸州市商业银行股份有限公司 (以下简称“泸州商行”)增资扩股，数量为1600万股，配股价为2.57元，预计所需资金为4112万。

　　参股金融增厚业绩

　　据公告，公司此前持有泸州商行1600万股，占总股份比例为2.21%，增资扩股后，公司持股量将达3200万。泸州老窖称，参与泸州商行增资扩股有利于提高该行资本充足率，有利于该行未来发展，进而提升公司该项对外投资的收益率。财务数据显示，2014年，泸州商行实现净利润3.4亿元，今年上半年净利润则达2.27亿元。以目前泸州老窖持股量粗略计算，上半年公司有望获得500万的投资收入。

　　泸州老窖青睐金融业早就不是新闻了。自2007年起，公司着力开始向金融领域扩张，先后参股了国泰君安、华西证券、泸州城商行等金融企业。目前公司已经形成了白酒和参股控股证券公司的格局，实现了由产品经营向资本与产业经营相结合的转变。

　　其中，泸州老窖参股华西证券可谓是其最成功的一笔投资。2007年，泸州老窖通过股权收购，成为华西证券的第一大股东，获得了高额的投资回报。如2009年华西证券贡献的投资收益大幅增长150%，占上市公司净利润21%，成为支撑公司业绩增长的关键因素。2015年上半年更是如此，随着A股市场步步高[-0.51% 资金 研报]走，华西证券的股票交易市场份额大大提高，令泸州老窖投资收益高达23252.06万元，较去年同期34005.39万元增长了582.8%。要注意的是，扣除这部分的影响，上半年泸州老窖盈利仅78895.45万元。

　　对此，分析人士指出，经历了十年的白酒行业黄金时期，酒企上市公司现金较为充裕，闲置资金相对都比较多，投资收益高的券商和城市商业银行将继续增厚酒企业绩，这对目前正处于寒冬时期的白酒行业来说特别重要。

　　中低端产品率先提价

　　与参股金融业获得巨大收益形成鲜明对比的是，泸州老窖酒类业务持续下滑及库存压力的加大。即将进入传统中秋国庆销售旺季之时，泸州老窖如何提升业绩成为市场关注的问题。但较之其他酒企提高高档产业价格行为，泸州老窖却宣布将中低端产品“泸州老窖-老头曲系列”提价15%，市场对此一片哗然。

　　9月12日泸州老窖方面已向全国各经销商和销售片区下发了一份调价通知，该通知称：从2015年9月12日起，对老头曲价格体系在原有出厂价基础上上调15%。上调后，泸州老窖老头曲(500ml)高度和低度的批发价款均为50元/瓶，零售价分别为78元/瓶和76元/瓶。当时正值泸州老窖新旧领导班子换届。

　　09版老头曲是泸州老窖的经典产品之一，作为上市多年的老产品，不免陷入渠道利润低、价格固化的窘境。之前2009版老头曲批发价跌破40元，200-210元/件(6瓶)，即34元/瓶左右，近两天上涨了5元，即215元/件。

　　白酒行业分析师蔡学飞表示，作为一款流通多年的中低端产品，价格较为稳定，贸然提价很可能会将消费者挡在门外，以致透支经销商利益。泸州老窖有可能是以提价置换新产品的柔性手段，达到清理经销商团队的真正目的。

　　成都尚善品牌管理咨询有限公司首席战略顾问铁犁则表示：“提升一款市场占有率较高的中低端产品的价格，是在现有市场环境下，白酒类上市公司快速提升业绩的有效手段。”

　　此外，目前有消息称泸州老窖-老头曲的升级版正在酝酿上市，将老版的头曲进行提价，也可以给“15版泸州老窖-老头曲升级版”的上市价格，腾出空间。