【今日头条】白酒上市企业上半年报显示整体业绩回暖 两极分化加剧

贵州茅台、五粮液、洋河3家企业的营收、净利分别占全行业的比例为64%和82%，两项指标均超过其他15家白酒上市公司的总和。尽管上半年白酒业业绩出现复苏态势，但更多的是恢复平稳较慢增长，下半年产业集中度将持续向龙头靠近，业绩将进一步分化。

在去年同期基数较低的基础上，白酒行业上半年业绩整体出现回暖，但行业集中度提升，两极分化严重。

从近日陆续公布的18家上市白酒企业半年报数据显示，全行业上半年共实现销售收入572.79亿元，净利润总额175.25亿元（不含顺鑫农业）。

三大白酒龙头强者恒强

半年报显示，贵州茅台、五粮液、洋河营收分别为157.79亿元、112.15亿元和95.71亿元，净利润分别为78.82亿元、32.98亿元、31.85亿元。

贵州茅台继续保持领跑，营收同比增长10.17%，净利同比增长9.11%，表明经历了调整之后，市场占有率已全面提升。

五粮液营收同比下滑3.83%，净利同比下滑17.60%，但比去年同期有所收窄，表明尽管水晶五粮液产品开始回暖，但因为加大中低端产品的销售也带动公司整体毛利率下降了4.02%。

洋河股份营收同比递增10.61%，净利同比递增11.57%，其成长指标小幅超过茅台，成为半年报最具成长性的企业，再次证明其经营模式与经营能力位居行业前列。

值得关注的是，贵州茅台、五粮液、洋河3家企业的营收、净利分别占全行业的64%和82%，两项指标均超过其他15家白酒上市公司的总和。

汾酒、沱牌舍得、金种子酒、st皇台、五粮液、伊力特6家酒企出现业绩下滑。

次新股与st公司整体表现良好。作为两家上半年新上市的酒企，迎驾贡酒、口子窖净利润同比分别增长8.72%和57.51%。作为次新股，两家公司基于市值管理的缘故，未来3年的业绩或将会呈稳定增长态势。st酒鬼营收与净利润同比分别增长71.71%和188.80%，st水井营收与净利润同比分别增长174.10%和141.24%，st皇台营收同比减少10.43%，但净利润同比增长90.22%。由于市场环境整体回暖，3家st酒企下半年业绩有望持续反弹，扭亏脱帽是大概率事件。

分析人士指出，上述亮丽数据的背后，既有公司去年基数较低的原因，也有公司调整产品结构、调低公司利润率、减少传统媒体广告投放额度、加大“互联网＋”的创新营销等原因。经过了3年多的深度调整，白酒业已基本见底，但反弹过程出现分化，强者恒强态势明显，未来白酒销售向名优酒、老品牌和核心产品的集中化将呈长期趋势。

资本运作引领行业突围

并购、混改是上半年白酒行业资本运作的两大亮点。

在历经深度调整3年之后，部分酒企资产价格处于历史低位，并购整合成为不少上市公司的必然选择。上半年，五粮液宣布收购河南五谷春51%的股权，这是公司自2013年并购河北永不分离酒业后的再次并购，五粮液拥有资金和产能优势，并购不仅可充分利用其闲置产能，同时还能借助标的企业完成其全国化战略，不排除未来还会有新的并购计划。

青青稞酒则公告拟收购中酒网，发力酒行业b2b市场。中酒网将以移动互联网工具为基础应用的“基于c端的b2b模式”为未来核心模式，以“中酒批”为平台工具的b2b业务已在山东、安徽展开试点工作，争取年内跑通业务链条中全部环节，建立可复制的样板市场。

在国企改革的大背景下，白酒业混改也于上半年逐步进入酝酿实施阶段。老白干酒、五粮液拟通过非公开发行股份的形式实施员工、经销商、战略投资者持股计划，可将员工利益、上下游产业链的利益与企业利益绑定在一起，提高参与各方的积极性，锁定市场，提高运营效率。

st酒鬼目前也处于停牌状态，筹划重大资产注入计划。据悉，不排除会注入民企资产。此外，民企天洋控股拟以38.22亿元的代价获得沱牌舍得控股股东沱牌舍得集团70%的股权，间接持有上市公司20.9%的股权。混改有望在下半年进一步提速并逐步进入实施阶段，从而激活白酒板块。

互联网时代创新营销模式

作为品牌、营销推动型的行业，白酒业上市公司上半年普遍减少了传统媒体的广告投放，但加大了新媒体、公关策划等领域的投放。比如泸州老窖上半年加强对新媒体投入，提升新媒体传播水平，开通官方活动的微信平台，形成网站、微博、微信、自媒体等全媒体宣传模式。代言人华少、孟非、汪涵拍摄的广告片与娱乐营销及网络营销相结合，达到了代言人运用的最大化效果。

st酒鬼则在春季糖酒会前后，借助移动互联网与社群营销，其首款移动互联网极致单品“酒鬼封印”20天成功实现亿元销售，颠覆了广告轰炸传统模式，而是通过微信公众号、朋友圈、线上电商平台进行定向推广与产品预定，全过程没有库存，全部按需定制。

上述分析人士称，相当数量的酒企广告投放额度等于或大于净利润，一旦找到适合自己的新媒体品牌传播之路，或能大幅度节约成本、提升利润。

专注于移动营销的哇棒传媒总经理颜鸿表示，今年越来越多白酒企业开始加大新媒体广告投放力度，因为移动营销的最大特点就是用大数据来实施精准广告投放，其效果可通过数据一目了然。

业内人士表示，尽管上半年业绩出现复苏态势，但更多的会是恢复性平稳较慢增长，下半年产业集中度将持续向龙头靠近，业绩也将出现进一步分化。