行业动态:白酒需求持续复苏,,啤酒、黄酒难有亮眼表现

社会消费情况:10月社消总额增速回升。10月社消总额同比增11.0%,前10月社消总额同比增10.6%;10月城镇社消总额增10.8%,农村社消总额增12.2%,环比均有提升。餐饮业社消总额10月增12.4%;前10月增速为11.8%,环比改善。

白酒:需求持续复苏,利润增速放缓。10月白酒收入增速升至13.7%,行业呈持续复苏势态。10月利润增速下滑至-14.1%,观测到毛利率同比降2.5pct,猜测可能由于中秋旺季过后高端酒销量下滑,不过应是短期现象。

展望4Q15,预计白酒行业营收可维持5-10%的增幅,消费重拾升级态势、竞争格局趋缓将继续带动利润率回升。

葡萄酒:行业增速回落,进口酒压力仍存。10月国内葡萄酒营收同比降9.3%,猜测应是基数原因所致。前10月进口酒数量增43.5%,压力可能持续。10月利润增速高于营收,猜测可能是非经常损益等其他因素导致。展望4Q15,预计葡萄酒行业营收增速可达10%-15%。考虑产品结构仍往下走,渠道下沉可能致费用率上升,利润增速可能慢于营收。

黄酒:黄酒收入增速略有回升,行业压力仍大。前10月黄酒收入增速回升至11.2%,不过行业仍增长乏力,其它酒种挤压力度较大,总体竞争力较弱。前10月行业毛利率与费用率均同比下降,利润增8.1%,增速慢于营收。整体来看竞品挤压力度加大,黄酒行业难有亮眼表现。

啤酒:行业调整压力超预期。1-10月行业产量降5.7%,维持下滑态势,原因可能在于竞品持续挤压,人口结构变化等。结构升级推动均价增长,1-10月行业营收增2.4%,受益期间费用率下降,利润增速高于营收。展望4Q15,行业压力未见改善,预计销量继续下降。中长期看人口老龄化背景下啤酒消费主力人群减少,同时进口罐装啤酒对国内高端啤酒市场造成冲击,啤酒行业总量可能停止增长,甚至萎缩。