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快讯 | 泸州老窖2020年净利突破60亿、同比增长29%， 高档产品销售收入增长迅猛
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快讯 | 泸州老窖2020年净利突破60亿、同比增长29%， 高档产品销售收入增长迅猛

快讯 | 泸州老窖2020年净利突破60亿、同比增长29%， 高档产品销售收入增长迅猛 斗酒
2021-03-30
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导读：01泸州老窖业绩快报3月29日晚，泸州老窖发布业绩快报，2020年营业收入为166.53亿元，同比增长5.2
01
泸州老窖业绩快报
3月29日晚，泸州老窖发布业绩快报，2020年营业收入为166.53亿元，同比增长5.28%；归母净利润60.06亿元，同比增长29.39%；基本每股收益4.10元。收入实现了增长，而净利润增幅则是高双位数，

公告称，上述各项指标增长主要系2020年度高档产品销售收入增长，整体产品毛利率上升以及受疫情影响，宣传推广活动减少，费用下降所致。

盘面上，泸州老窖今日报收于224.48元，跌0.19%。

川财证券表示，具备全国属性的高端白酒一季度业绩确定性较高，4月春季酒会的反馈信息或有望成为影响板块表现的催化剂。

东北证券亦认为，白酒板块近期经过调整以后，估值已经回归到较为合理水平，配置价值逐步凸显。

从长期发展空间来看，消费升级趋势不改；从竞争格局来看，供给出清下龙头企业集中度继续提升，看好白酒龙头未来的成长性。

华泰证券在最新发布的研报中直言，泸州老窖2020年业绩超出预期。

数据显示，2020年，泸州老窖实现营业总收入约为166.53亿元，与去年158.17亿元相比，增幅在5%以上；归属于上市公司股东的净利润突破60亿元，相较于2019年46.42亿元，增幅在29%以上。

对此，泸州老窖方面表示，上述各项指标增长主要系2020年度高档产品销售收入增长，整体产品毛利率上升以及受疫情影响，宣传推广活动减少，费用下降所致。

在此之前，泸州老窖发布了2020年业绩预告，归属于上市公司股东的净利润在55.7亿元到60.35亿元之间，与去年46.42亿元相比，增幅在20%和30%之间。

中金公司在刚刚发布的研报中指出，泸州老窖公布2020年业绩快报处于此前预告上限，看好泸州老窖在品牌升级与渠道推力的协同效应下稳健发展，上调目标价30%至266元/股。

“白酒作为以国内消费为主的刚需型市场，出于资金安全等原因，白酒股仍是A股投资者的首选标的。”一位证券从业人士告诉《中国酒业报道》，贵州茅台、泸州老窖、五粮液是白酒股上的龙头品牌，也是高端白酒市场的三大品牌，因此，从长期来看，仍是资本青睐的优质股票。

02
高档产品销售收入增长迅猛

《中国酒业报道》获悉，2020年上半年受疫情影响，消费场景缺失，导致泸州老窖的部分费用未投放，随着国内疫情趋缓，社会经济活动逐步恢复，2020年下半年营销活动恢复，费用投入会有所增加，但总体上会保持平稳，从而在一定程度上拉动了泸州老窖净利润的增长幅度。

同时，白酒龙头企业的规模和盈利能力增长快于行业平均，强者恒强，“马太效应”愈加凸显，产业发展未来将不断向优势白酒品牌集中，步入“品牌”竞争和“规模”竞争的时代，高端白酒市场将是白酒行业发展最快的一个细分领域。

近年来，泸州老窖旗下国窖1573在高端白酒市场上表现突出，不仅带动泸州老窖收入、利润增长，也提高了泸州老窖的毛利率。

正如光大证券在研报中所言，高端白酒（国窖1573）占比提升，促进了泸州老窖的产品结构优化、整体毛利率提升，同时由于疫情影响，泸州老窖的宣传推广活动减少，销售费用下降，从而推动2020年业绩实现较高增长。

“近年来，泸州老窖采取高举高打策略取得良好成效，持续高费用投放打造国窖1573，品牌快速崛起，在高档白酒细分中确立市场地位，带动泸州老窖整体业绩快速增长，利润率水平快速提升。”中信建投在研报中如上表示。

众所周知，千元价格带是白酒行业的黄金赛道，而飞天茅台的终端成交价格持续处于高位，《中国酒业报道》走访调查发现，2020年飞天茅台的散瓶价格达到2800元/瓶，如果有过硬的关系，才可以购买整箱的飞天茅台，价格高达3500元/瓶。

换言之，飞天茅台的终端成交价格持续高企，为五粮液和国窖1573打开了价格空间，后续伴随五粮液的批价坚挺，预期国窖1573的价格将跟随五粮液继续提升，同时泸州老窖将加大品鉴会等大型活动投入，侧重终端消费者培育，持续推进高端化战略。

值得关注的是，从2020年第二季度开始，泸州老窖旗下国窖1573的终端成交价格就在持续提升之中，进入2021年更是创出新高，且在个别地区，已经超过了五粮液。

据经销商反馈，目前全国范围内国窖1573的回款进度已经接近50%，库存水平维持良性，华北地区等库存基本在一个月以内。

同时，从2021年3月下旬开始，泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司发布通知，暂停接收终端客户38/52度国窖1573经典装订单，挺价意图明显。

对此，白酒行业资深营销专家蔡学飞表示，泸州老窖伴随着茅台价格的不断上涨，为泸州老窖等一线名酒品牌高端市场留下了新的价格带占位机会，在泸州老窖整体销售势能上升的态势下，通过国窖1573核心市场停货来梳理市场渠道，从而为下一步涨价做准备。

03
重头戏在2021年了！
在2020年这个特殊年份，泸州老窖的营收数据，带来了惊喜，能够判断国窖1573的行业地位和市场地位进一步巩固！

观察泸州老窖，我们需要把现在的很多行为，放在长期的角度去解读。
来自业内分析，推算三个因素，估计会正面影响泸州老窖，导致2021年一季报会比较靓丽：

　　1、国窖1573的一季度配额执行完成，基本锁死了一季度60%左右的业绩；

　　2、叠加全面停货，按照去年三季度的情况看，就很多经销商很可能又会出现提前打款的现象，而这次提前打款，很可能更多的针对1573之外的子品牌，尤其是特曲；

　　3、2020年一季报是低基数。

进入2021年，高端白酒继续呈现“量价齐升”态势，国窖1573的终端成交价格也在快速提升之中。
1月，国窖1573就围绕市场管控与价格体系做出了多次调整，让这支百亿超级单品保持了充分的活跃度，而调价、停止接受订单等多重种举措，也都是基于品牌持续成长的既定战略。
基于1月25日起泸州老窖就已经停止接收国窖1573订单，并取消2021年二月份计划配额，预计2021年第一季度，泸州老窖的业绩仍将维持双位数增长势头，而且，增长幅度将在茅台和五粮液之上。
这几年，国窖1573的增长都是高增长，去年疫情下，依然保持了25%+的增长，要在22年实现一倍，其实明年和后年，继续保持25%基本就可以了，所以，这个增速也不是拍脑袋的，是有历史数据支撑的。

近期，有调研机构通过走访京津冀的华致酒库、1919酒类连锁、酒便利和个体酒类专卖店，调研显示国窖1573的终端成交价格达到了1299元/瓶，在个别地区，国窖1573的终端成交价格升至1399元/瓶，甚至压过了普五一头。
可见国窖1573的挺价策略取得了实质性效果！
3月16日，泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司发布了华北（东北）大区文件，文件通知称，为全面贯彻《2021年国窖1573经典装配额管理办法》，经大区研究决定，即日起暂停接收终端客户38/52度国窖1573经典装订单。
在业内人士看来，泸州老窖全国停货后的下一步，预计有助于国窖1573经典装的终端成交价格统一至1399元/瓶。

“国窖1573基本没受（疫情）影响，充分体现了团队和客户对市场把控的巨大进步。”泸州老窖提出，国窖1573“十四五”销售目标是突破400亿元，年增30%左右。

3月14日，以“承活态双国宝 酝浓香新华章”为主题的2021泸州老窖·国窖1573封藏大典在中国酒城泸州举行，在封藏大典上，泸州老窖发布了国窖1573·纪年酒。这将进一步拉升国窖1573的品牌力和影响力，并巩固国窖1573在高端白酒领域的龙头地位。

关于资本市场关心的国窖1573的价格问题，泸州老窖总经理林锋明确表示，未来高端白酒的三大品牌，态势仍然不会变。

近年来，泸州老窖采取高举高打策略取得良好成效，持续高费用投放打造国窖1573，品牌快速崛起，在高端白酒细分领域中确立了龙头地位，从而带动泸州老窖整体业绩快速增长。

在白酒消费市场，白酒消费也是分为两头，一个是高端消费，另一个是大众消费。从近年来的趋势看，白酒行业总量是在不断下降的，但高端消费的增长是显而易见的。

根据国泰君安研究数据，预计2025年国窖1573的销量有望达到2.12万吨。

分析认为，国窖1573高端地位稳固，价格存上涨空间，且在茅台产能有限的情况下有望承接部分高端白酒需求，加上泸州老窖在最新十四五规划中提出2022年突破200亿、2025年突破400亿的新增长目标，增长再提速，彰显了强势的发展信心。
短期看，泸州老窖2021年一季度开门红确定性高，2021年“转守为攻”动作积极都值得期待；中长期看，国窖1573将持续保持量价齐升的状态，品牌力仍在上升通道中，同时泸州老窖特曲等品牌正逐步发力，打造次高端核心单品，有望实现双轮驱动。

在2021年动销同比转暖的情况下，泸州老窖中档及次高端产品将进一步释放活力，叠加国窖1573增长势头正劲，无疑新增长更值得期待。


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  • 作者：酒客岛

  • 来源：中国酒业报道（ID：idoujiu）

  • 合作推文将同步在《商界》杂志公众号，“斗酒”公众号同步向公众发布


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斗酒“中国酒业报道”。系北京际恒传播集团携手《中国民商》、《商界》等主流财经媒体联合主办的中国酒业产经新闻传播平台，关注酒业产经动态，解读产业政策、发布行业资讯，组织行业交流，推动中国酒业高质量发展。
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