股王贵州茅台从3.3万亿的市值巅峰摔落，不到半年时间，股价下跌36%，1.2万亿市值灰飞烟灭。
过去的周末，网传在一个名为“半导体行业交流”的500人微信大群里，爆发了一场半导体领域光刻胶投资者与茅台的投资者的“脏口”：“你算老几啊！“。
核心产品53度飞天茅台产能和价格增长受限，天花板已现，前几年力推的茅台系列酒，增速下滑至去年遭遇滑铁卢，导致公司整体业务增速越来越低。
更重要的是，从互联网公司轮番被列入调查名单、教育类公司遭遇团灭到房地产管制加码，资本嗅到了不一样的味道。
白酒龙头茅台不再被认为会一直上涨。上一个交易日股价创年内新低的贵州茅台日前公布了2021年上半年的业绩。
茅台发布的半年报显示，今年上半年，公司实现营业收入490.87亿元，同比增长11.68%；实现归属于上市公司股东的净利润246.54亿元，同比增长9.08%。
据悉，2021年半年报是近五年以来，贵州茅台半年度业绩增速最低的。此外，2016年之后，茅台的预收也一直在走下坡路。
Wind数据显示，2016年~2020年中，贵州茅台的归母净利润同比增速分别为11.59%、27.81%、40.12%、26.56%、13.29%。
今年一季度，贵州茅台净利润增速为6.5%，主要原因是该公司上缴的消费税同比大幅增加。今年第二季度，该公司实现净利润为107亿元，同比增长12.6%。第二季度，贵州茅台的营收为218亿元，同比增长11.5%。
从销售产品收入看，今年上半年，茅台酒以及系列酒分别实现收入429.49亿元、60.60亿元，较去年同期分别增加9.39%、30.32%。
茅台的收入主要依靠茅台酒，但受制于产量，在不提价的基础上，贵州茅台要依靠茅台酒从而维持净利润高增长，希望不大。
市场一直在猜测，贵州茅台何时会再度上调茅台酒的出厂价，但截至目前，贵州茅台尚未有行动。此次半年报显示，今年上半年，该公司销售毛利率为91.38%，较去年同期反而下降了约0.08个百分点。
而从股价来看，就在本月底，贵州茅台股价击穿年线，上周更是大幅杀跌，股价最终击穿1700元整数关口，自今年高点调整以来，其股价跌幅已超过30%。
行业观察人士认为，受今年市场风格偏成长股的影响，去年风头无两的抱团白马股强势不再，反而在成长股持续走强下不断“失血”走低。
特别值得注意的是，半年报显示，知名基金经理张坤管理、曾重仓贵州茅台的易方达蓝筹精选混合型证券投资基金退出前十大流通股东行列。
贵州茅台在一季报中披露，易方达蓝筹精选混合型证券投资基金持股432万股，位列公司第九大股东之位。
而知名基金经理张坤管理的产品在今年二季度白酒赛道的配置上出现了明显的调整。与一季度相较，易方达蓝筹精选分别减持6万股贵州茅台和320万股五粮液，减持比例分别为1.39%和9.70%。
有消息称，甚至还有分析师在半导体行业交流群中批评张坤称：猛烈抱团白酒，还是要多反思反省。这几年国内硬科技的发展日新月异，以国内没有真正的科技企业为自己抱团找借口，是不负责任的表现。
除张坤外，胡昕炜、葛兰等知名基金经理也在二季度不约而同地减持茅台。
二季度，胡昕炜将茅台“踢出”了其管理的汇添富中盘价值精选前十大重仓股名单；葛兰管理的中欧阿尔法则减持茅台28.36万股，持仓比重由第一位降至第五位。
贵州茅台想到的办法是，拓展品类——在核心产品53度飞天茅台之外，做大系列酒阵营，包括茅台王子酒、茅台迎宾酒、赖茅、汉酱、仁酒等。
这一策略有例可循。五粮液在拳头产品52度五粮液之外，还有五粮春、五粮醇、五粮头特曲、尖庄等多个大单品，避免上市公司对单一产品的依赖。所以之前大家给出的评价是，茅台是好白酒，五粮液是好公司。
前几年，茅台系列酒冲得很猛，单个品牌的声势往往盖过别家白酒上市公司。
2016年-2018年，系列酒营业收入分别为21.27亿元、57.74亿元、80.77亿元，分别同比增长了89.18%、171.53%、39.88%，毛利率从53.55%提升至71.05%。随便拎出来，能秒杀大部分白酒上市公司。
规模百亿级的茅台系列酒，那几年对公司规模和盈利能力的影响，丝毫不亚于茅台酒。但是，系列酒的崛起势头没能继续保持，2018年开始增速大幅回落。
去年，公司系列酒产销量双双下滑，该板块营业收入99.91亿元，同比增长仅4.70%，毛利率减少2.06个百分点回落至70.14%。在茅台的金字招牌下，这在此前几乎是不可想象的。
今年上半年，因大幅提高销售费用等原因，公司系列酒板块的营业收入才重回增长轨道，营业收入60.60亿元，同比增长30.32%。
到底是茅台品牌的韭菜不好割了，还是因为去年行业性的包装短缺？抑或是别的什么原因？
7月30日，白酒板块继续回调，水井坊跌停，舍得酒跌9.95%，茅台跌超4%，最低下探至1650元附近，股价再创年内新低。
整个7月，白酒板块跌了近20%。国信证券研报就指出，以茅台为首的茅指数股失去了继续拔估值的逻辑，甚至估值还有高位回落的压力。往后看，市场最明确的投资方向是中国经济的产业升级。
但也有明星基金经理依旧看好白酒板块。
基金经理侯昊认为，近期白酒板块跑输市场，但白酒行业基本面扎实，在下半年旺季下销售放量依然可期。与张坤的减仓举动相反，招商中证白酒指数分级证券投资基金则在二季度大举加仓，截至6月末共持有贵州茅台478.32万股。
有业内人士认为，白酒下跌趋势或难短期逆转，未来的市场导向将会是重科技、重基础产业、重环保新能源，而不是重白酒。
今天白酒拉升，加上“你算老几”事件的影响，市场再一次跷跷板，权重大涨，科技高位股回调。非要评价的话——摒弃短期波动，重点看中期基本面因素，只要基本面没有走坏，就还能回来。
在岛主看来：在中国白酒文化长期存在的必然性下，茅台这个百年不衰的”异数“。短期波动难免，但要说”衰落“的话，估计不一定。
你再主动一点点 
我们就有故事了
