3月27日晚，古越龙山发布2024年业绩报告。报告显示，公司实现营业总收入19.36亿元，同比增长8.55%；归母净利润2.06亿元，同比下降48.17%。
这一反差鲜明的数据，不仅令投资者错愕，还反应出传统黄酒企业在行业转型期面临的深层矛盾。从表面看，净利润“腰斩”的直接诱因是非经常性收益的消失，但若深挖其背后的市场环境、行业竞争与企业战略，便能窥见黄酒产业突围的艰难现实。
非经常性损益退潮，利润骤降的直接推手
细心的朋友不难发现，古越龙山2024年净利润的大幅下滑，首要原因是2023年高基数下的非经常性收益不可持续。
根据年报数据，2023年公司因沈永和酒厂拆迁补偿及转让龙山电子49%股权获得非经常性损益2.05亿元，占当年归母净利润的51.6%。而2024年此类一次性收益消失，导致净利润从3.97亿元断崖式下滑至2.06亿元，降幅超48%。
尽管扣非净利润微增1.98亿，同比微增3.52%，但主业的缓慢增长难以抵消非经常性损益退潮的冲击。财报显示，2024年公司酒类收入同比增长8.55%至19.36亿元，其中中高端酒收入增长12.47%，普通酒增长5.10%，但玻璃制品业务收入骤降63.90%，进一步拖累整体利润。
行业才是黄酒的真“枷锁”
非经常性损益仅是表象，更深层的原因在于黄酒行业长期面临的三大结构性矛盾：
1、市场规模受限，区域消费壁垒难破。
黄酒占中国酒类市场总量不足2%，且消费高度集中于江浙沪地区。2023年数据显示，古越龙山江浙沪以外市场的收入占比虽提升至40%以上，但北方市场仍以低端产品为主，消费者对黄酒的文化认知停留在“廉价佐餐酒”层面。
即便企业推出气泡黄酒等创新产品（如会稽山“一日一熏”）单品销售额仅占其总收入的1.2%，短期内仍难打破消费惯性。
2、品类竞争挤压，高端化进程缓慢。
白酒、啤酒通过社交属性与品牌溢价占据主流市场，而黄酒的高端化尝试举步维艰。以古越龙山为例，其2024年中高端酒收入占比虽达72.2%，但产品均价仅约30元/升，远低于白酒千元级定价。
酒业专家肖竹青指出：“黄酒品牌形象的提升需长期投入，消费者教育与场景创新缺一不可。”
3、成本攀升与需求疲软。
2024年全球经济波动加剧，原材料与物流成本上涨压缩利润空间。同时，消费市场呈现“K型分化”，端白酒逆势增长，而大众酒类需求疲软。古越龙山普通酒收入增速5.10%远低于中高端酒12.47%，其未能充分抓住消费升级红利。
业绩预告发布后，古越龙山股价下降1.06%，资金流向呈现分歧。一方面，机构投资者看好其扣非利润的微增与长期改革潜力；另一方面，散户对公司的认知不足加速流出。
但不论是前者还是后者都很难掩盖目前黄酒整个品类的萎靡。
众所周知，黄酒与啤酒、葡萄酒并称世界三大古酒，历史最早可以追溯到2500年前。但碍于文化、地理和口味等因素影响，当前黄酒产品并未完全大众化，传统黄酒的主要受众群体仍然是三十五岁以上的中年群体。
由于黄酒品类本身的桎梏，一定程度上限制了黄酒破圈的可能，更限制了企业发展的天花板。对此，古越龙山给出的思路是“高端化、年轻化、全球化、数字化”四化战略，古越龙山计划2025年实现酒类销售增长6%、利润增长3%。
比如在产品方面，古越龙山预计推出低度果酒、无糖黄酒，迎合健康消费趋势；在渠道方面，进一步深化电商合作，通过直播带货触达年轻群体。
再比如大刀阔斧的启动管理变革，曾任绍兴市国有资本运营有限公司董事的马川上任总经理，推动产区标准化建设，强化“古越龙山”品牌价值。
黄酒企业若无法突破区域限制与品类天花板，或将面临市场份额进一步萎缩。古越龙山如果能通过文化赋能科技融合重塑品牌形象，或可开辟差异化竞争路径。
结语
古越龙山2024年的净利润骤降，既是非经常性收益退潮的必然结果，亦暴露了黄酒行业的结构性困境。
短期来看，企业需平衡业绩压力与战略投入，避免陷入“低端陷阱”；长期而言，唯有打破区域壁垒、构建高端认知、拥抱消费新趋势，方能在酒业红海中突围。
正如业内人士所言：“黄酒的复兴不是一场速决战，而需以十年为单位的耐心耕耘。” 在传统与创新的碰撞中，古越龙山的转型之路，或将成为中国黄酒行业涅槃重生的缩影。
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