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为什么存款利率越低，存款的人却越多？

为什么存款利率越低，存款的人却越多？ 恒烁
2024-02-27
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过去一年多来，我国存款利率持续下降，创下建国以来的新低。但却有一个奇怪的现象是，那就是尽管利率一低再低，但我国的居民存款却越来越多，低利率丝毫不影响老百姓存钱的积极性。
2022年9月份以来，我国拉开了存款利率降息的序幕，国有大行和中小银行几次轮番降息，将存款利率降到了70多年来的历史最低，一年期存款利率只有1.45%，即使是3年和5年期的中长期存款，利率也只有2%。
按照通常理解，如此低的存款利率，意味着存钱几乎已经接近无利可图，老百姓应该将存款转移到其他地方，或是投资，或是消费，这也是我国持续降息的政策目的之一。但是恰恰相反，利率越低，老百姓存钱的积极性反而越高。
从历史数据来看，2018年之前，我国居民的新增存款大致稳定在每年4-5万亿元的水平。然而，自疫情爆发以来的三年间，我国居民存款规模呈现出爆发式增长。2020年，新增居民存款高达11万亿元，而到了2022年更是飙升至18万亿元，即使在2023年有所回落，也仍然达到了17万亿元，位居历史第二高位。这三年间增加的居民存款几乎相当于过去十几年的总和。
进入2024年，1月份的居民新增储蓄为2.5万亿元，虽然与去年同期相比有所减少，但仍处于历史高位。这一变化主要受到两大因素的影响。首先，随着经济复苏，许多居民选择利用手中的闲置资金提前偿还房贷，从而减少了储蓄规模。其次，由于当前利率水平较低，部分存款开始流向银行理财等其他投资渠道，进一步分散了储蓄规模。尽管如此，1月份的新增储蓄仍然显示出我国居民存款的强劲增长势头。
为什么利率降到很低，并没有打压老百姓储蓄的积极性，反而让存款越来越多呢？
当经济体系陷入降息周期，这常常意味着经济已步入下行轨道，此时，管理层通常会通过大幅度降息来刺激经济回升。对于普通民众而言，若预期经济将持续下行，资金安全则成为首要考量，确保有足够的资金储备以应对各种经济风险。在这样的背景下，民众对资金回报率的要求通常会退居次要地位。
历来，中国民众对存款有着深厚的偏好，使得我国的储蓄率在全球范围内名列前茅。对于大多数民众而言，存款不仅仅是为了获取利息，更是一种预防性的储蓄手段。鉴于我国社会保障体系尚不完善，许多民众选择通过自我储蓄来为未来养老和其他潜在风险做准备。
疫情的爆发进一步推动了中国民众的储蓄意愿。三年的疫情及其后的经济表现增加了民众对未来的不确定性，进而催生了更强的储蓄需求。对许多普通人来说，银行存款数额的多寡已成为应对不确定时代的最强有力的保障。随着存款的增加，他们的安全感也随之增强。而关于能从存款中获得多少利息，已不再是他们首要考虑的问题。
除了出于风险对抗的考虑，民众选择储蓄的另一个重要原因是，在当前环境下，除了银行，其他投资渠道如股市、楼市或一些财富平台，往往使民众的财富大幅缩水而非增值。因此，近几年选择储蓄的民众实际上都成了赢家。
近年来，购房者的房产价值普遍下跌了数十万甚至上百万元；股票投资者大多深陷其中；购买理财产品的民众则经常遭遇平台倒闭或卷款跑路。相比之下，看似保守的储蓄却带来了最稳定的回报。例如，如果三年前选择存款，3年期定期存款的利率至少能提供10%的累计收益。
随着居民存款规模的爆发式增长，人们不禁要问：这些钱是从哪里来的？在经济下行周期中，民众的正常收入增长有限。因此，近几年我国居民存款的大规模增长不太可能仅仅是由收入增长所驱动，更多可能是民众通过削减其他方面的开支，将节省下来的资金转为储蓄。
为了应对未来的不确定性风险，越来越多的人开始减少对股票和房地产的投资，并削减日常消费。这种趋势导致股票和房地产市场持续低迷，甚至物价也开始下跌，预示着通缩的到来。
去年10月份以来，我国的CPI物价指数已经连续4个月负增长，今年1月份的跌幅更是接近1%，跌幅开始明显扩大。按照通缩的定义，如果连续2个季度物价负增长，就可以视为通缩，以我国现在的物价走势，距离通缩已经不再遥远。
老百姓为了存钱而减少消费，进而带来了通缩，而反过来，通缩又会鼓励老百姓进一步存钱。在通胀时代，老百姓的存款会因为通胀而缩水，存款变得越来越不值钱，但是在通缩时代就刚好相反，明天的钱会比今天更值钱，也更具购买力。比如去年买一辆汽车，今年可能就便宜了大几万，如果再等一年，明年可能还会再便宜好几万。房子也是如此，在当前背景下，买的时间越晚，房价就会越便宜，可谓“晚买一年房，少打十年工”。
所以，当前这种经济形势其实就形成了某种恶性循环。一方面，老百姓为了对抗经济下行的风险而大幅增加存款，与此同时，老百姓减少消费和投资，反过来又降低了经济扩张的动能，进一步增加了经济下行的风险，反过来又让老百姓进一步存钱。
想要打破这种恶性循环，需要政府大力增加对社保体系的投入。如果老百姓依靠社保体系，就可以对将来的生老病死不再有后顾之忧，自然也就不再有过度储蓄的必要，更多的资金也可以释放出来刺激经济增长。否则，只要社保体系不能对给老百姓带来足够的安全感，恐慌式储蓄就不会停止。


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恒烁是恒亿数科集团旗下专注财富管理板块的子公司，致力于为中国家庭提供全品类采集、全方位规划、全球化配置、全生命周期管理的全金融资产配置服务。
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