国九条后A股会有大量退市吗？- 大数跨境

恒烁

2024-04-22

国九条政策的出台在股票市场中引起了广泛的讨论和不同的解读。这一政策的核心在于推动股票市场的供给侧改革，通过鼓励上市公司分红、明确退市规则以及打击财务造假和垃圾股等措施，旨在提高上市公司的整体质量，从而提升投资者的收益。这些措施长期来看无疑是对市场健康发展的积极因素，但短期内市场的反应却更为复杂和多变。

对于A股市场是否会面临大量退市的担忧，可以从多个角度进行分析和讨论。首先，关于退市风险的统计，A股市场中存在一些公司因为分红未达标而被视为存在退市风险。具体来说，全A分红未达标的股票大约有709只，这个数字是基于过去一个会计年度净利润为正，但过去两年分红小于一定金额的条件得出的。此外，还有因为总营收小于三个亿而被视为存在退市风险的股票138只。将这两类股票加在一起，数量可能会达到800多只。

然而，对于这些数据的解读需要更为细致和审慎。分红未达标并不意味着公司一定会退市。上市公司有改善和调整的空间，可以选择立即分红，或者利用到2025年1月份之前的时间来进行调整。这意味着，尽管存在分红未达标的情况，但公司仍有时间采取行动以避免退市。周二连夜说明给出了更多细则，并不会以分红为绝对标准做一刀切。

此外，A股市场与美股市场在退市方面的不同也值得关注。在美股市场中，退市的大部分情况是通过并购来实现的，并不是强制退出。这一点与A股市场存在差异。并且A股市场的上市公司维护费用相对较低，这意味着公司可能更倾向于保持上市地位，而不是选择主动退市。这些因素都表明，尽管存在退市风险，但实际上真正会退市的公司数量可能会比市场预期的要低。

AQR的Cliff在2017年的一篇论文《Size Matters if You Control Junk》中提到：在全球24个国际股票市场30个不同的行业中，剔除垃圾股后，小市值股票的有效性是存在的。这意味着即使在A股市场出现和美股一样高的退市比例，小市值股票作为一个整体仍然具有投资价值。这一点对于投资者在微盘股中的策略选择具有参考意义。

从这两天指数走势来看，市场存在对大量退市的担忧可能被放大了。未来A股可能面临大量退市有一定的依据，实际情况可能并不像市场所预期的那样严重。上市公司有改善和调整的空间，A股市场的特点也与美股市场有所不同，而且小市值股票在全球多个股票市场中仍然显示出有效性。市场上的一些恐慌情绪可能会导致股票价格的短期波动，但这并不一定意味着退市风险会实际发生。投资者在面对这种情况时，需要进行更为深入的分析和判断，而不是仅仅基于市场的短期情绪。

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恒烁是恒亿数科集团旗下专注财富管理板块的子公司，致力于为中国家庭提供全品类采集、全方位规划、全球化配置、全生命周期管理的全金融资产配置服务。

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