很多人觉得，债券保守、股票激进。其实，在债券的世界里，还有一位兼具债性股性，很有个性、也很有意思的“双面特工”——可转债。
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什么是可转债？
可转债，全称为“可转换公司债券”，是指持有者可以在特定时期内，按照一定比例或价格，将其转换成特定数量的另一种证券的债券。
这种债券可以在特定条件下转换成股票，因此它同时具有债权和股权的特性。
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可转债的特点
1、债权性：与其他债券一样，可转债也有规定的利率和期限。投资者可以选择持有债券到期，收取本息。
2、股权性：在转换成股票之前，可转债是纯粹的债券，在一定的条件下，也可以选择转换成股票，所以可转债类似于一个附带看涨期权的债券，拥有股权性。
3、“下有保底、上不封顶”：即使对应的正股股票价格下跌，因为转债带有纯债属性，所以价格也很难跌破纯债价格。
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可转债的关键概念
转股价格：在约定时间内，以某一价格进行债转股，例如转股价约定为20元，债券持有人能够以将一份面值100元的债券转为5份（100/20）发行人股份，若此时发行人股价大于20元，则取得了转股溢价。转债价格一般在历史平均价格和未来股价预期之间进行界定。
赎回条款：当在日期、价格、规模等条件上满足约定时，发行人可以执行赎回条款，从债券持有人中将可转债赎回。在实际操作上，发行人使用赎回条款是为了促使持有人加快执行转股速度，因为对于投资者来说，赎回收益一般都低于执行转股的收益。而通过赎回条款加快转股执行后，发行人完成了实质性的增发，债券投资者也有更高的收益。
下修条款：当满足一定条件时，可转债的发行人有权提出向下修正转股价的方案。通过下修转股价，每一张可转债能兑换的股票数量可能会增加，从而促进转股，促进强赎，避免回售，达到“借钱不还”的目的。
回售条款：回售条款的设立是为了保护投资者权利，当债券资金未按照规定使用或是正股股价持续较低时，投资者可以将持有的债券回售给发行人，投资者通过回售条款保障了资金的安全。
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风险收益
可转债相较于普通债券，其利率一般较低，是因为可转债提供了转换为股票的额外选项，这一选项具有一定的价值。因此，尽管利率较低，但可转债总体的潜在收益性较高。然而，可转债的投资并非没有风险。市场的波动性、公司基本面的变化以及利率的变动都可能影响可转债的价格和投资回报。
需要注意的是2024年以来，新“国九条”出台严格强制退市标准，此举加速清退市场上的风险企业。短期内多家上市公司被实施风险警示，A股市场波动较大，“退市潮”汹涌，由于正股退市，可转债将跟随摘牌转板，权益市场的担忧向可转债市场蔓延。慎重选择行业及发行主体公司的基本面，是投资者需要考虑的重点。
