2016年3月份，国际油价整体处于上升的通道中，但到了下旬，随着投机能量的换手周期临近，油价重新开始回落。3月中上旬，国际油价涨势喜人，并且一度突破了40美元/桶，为2015年12月以来的最高值。虽然到了下旬油价再度回落，但依旧落在38美元/桶的上方，与前两个月形成明显的上涨对比之势。
一方面，经过了连续两个月的增仓，WTI的净多头从16.4万手附近涨至30.8万手附近，涨幅达87.8%，已接近投机商平仓获利及多空换手的时间节点，因此油价继续发力突围的能力迅速锐减，从而出现了下行的行情。另一方面，市场的基本面依旧疲软，并且市场寄希望于4月17日的多哈原油减产会议又出现了变数，令市场心态受到较强打压。
【事件溢价分析】
3月份，事件因素对油价的影响作用发生了明显的变化，油价的波动幅度出现了大幅的缩水。其中，WTI和布伦特分别有7次和11次为小于0.40美元/桶的无行情波动，单次波动大于2美元/桶的各仅发生了一次。WTI的单次溢价值由上月的2.4美元/桶降至1.50美元/桶，跌幅为37.5%；布伦特的单次溢价值由上月的2.32美元/桶降至1.53美元/桶，跌幅为34.1%。
3月份，对WTI价格产生重要影响的事件因素，主要集中在OPEC动态、美国库存和供需基本面。其中，对油价的溢价效果影响最突出的，影响油价频率最多的均是OPEC动态，单次溢价值为1.50美元/桶，该影响因素发生了6次作用。（见下图）
3月份，对布伦特油价产生重要影响的事件因素，主要集中在供需基本面、OPEC动态和全球经济。其中，对油价的溢价效果影响最突出的是供需基本面，单次溢价值为1.53美元/桶，全月该影响因素共计发生了4次作用。影响油价频率最多的是OPEC动态，全月该影响因素共计产生了6次作用，单次溢价值为1.33美元/桶。（见下图）
3月份，美联储关于加息的预期出现了反复的态度。美联储主席耶伦在月底表示，全球经济和金融状况的不确定性对美国经济构成风险，并支持采取较慢的加息路径，这是耶伦本月第二次发表令汇市意外的偏宽松言论。然而，波士顿联储主席埃里克.罗森格伦则表示，鉴于美国经济表现强韧，美联储的加息行动可能会比市场预期更多更快。随着加息预期的逐步回落，美元指数也出现了明显的下跌态势，3月份美元指数由98.33跌至了94.65，跌幅为3.7%，这在一定程度上支撑了原油价格。
3月末，多哈原油冻产会议再添变数，沙特王储表示，除非伊朗也加入冻产行列，否则该国将不考虑冻结原油产量。虽然俄罗斯一再表示无论伊朗加入与否，都不会影响到冻产的最终结果，但实际上，该国的原油产量也在持续增加当中。俄罗斯能源部CDU-TEK部门的数据显示，俄罗斯3月份石油日产量1091.2万桶，为苏联解体以来的最高水平，比2015年3月份该国石油日产量增加2.1%，比2016年1月份石油日产量1091万桶小幅增加。数据还显示，俄罗斯3月份原油日均出口量559万桶，比去年同期增长5.1%。随着4月17日会议的临近，产油国的纠结态度对油价的影响将开始放大，其言论将对油价的走势带来很大的影响。
【4月市场展望】
4月份，国际油价的走势或将呈现先抑后扬的态势，由于基本面尚未得到彻底改善，国际油价将在40美元/桶的整数关上受阻，加之投机行为进入了反手操作的阶段，因此油价持续上涨乏力，并将有一个回落的过程。进入中旬，产油国的多哈会议将于17日召开，会前会后市场都会就此事产生波动情绪，受此影响国际油价或将出现震荡格局。下旬随着冻产消息作用的弱化，加之进入5月份后美国的夏季需求将启动，因此会对市场及油价起到一些提振作用，原油价格有望重新冲击40美元/桶。
整体来说，4月份国际油价的运行区间将重新走弱，市场的众多分析机构认为油价可能会再度刷新近十年来的低点，预计4月份国际油价或将运行在32-40美元/桶的区间内。
本文转发自金银岛，仅供参考。