2021年一季度已近结束，成品油价格走势在预料之中但又超越预期，一季度的大幅上涨隐隐有透支后市潜力的迹象。综合供需与技术面各因素，我们的结论是：利好集中，利空有限。
一、国际原油整体上涨
摩根大通、高盛资产、瑞银等机构最新的预期都将2021年布伦特均价提升至65美元/桶或以上，最高甚至达到75美元/桶，且预计2022年继续上涨。
二、供需重构平衡
基本判断是2021年产量汽油微涨柴油下降，需求汽油持续提升柴油增长微弱，供需差缩小。汽柴利润差异、社会存量压力、检修和新投产炼厂配置、疫情继续好转、基建投资和物流指数等因素共同支撑此结论。
三、净出口量提升
国外疫情好转预期下，出口市场和利润有增长空间，且出口有新增力量浙石化、华锦，四季度可能还有其他民企加入，预计2021年汽油净出口增长200万吨左右，柴油净出口增长250万吨左右。
四、商业库存高位回落
供需和出口共同作用的结果就是商业库存可以从高位回落，不再对价格形成压制，预计至年底，汽油社会库存下降220万吨左右，回归相对低位；柴油社会库存下降320万吨左右，降至中等水平。
五、社会资源减少
原油大幅上涨后，轻循、混芳进口利润降低，进口量大减，成品油流通检查增加、航煤需求提升社会流通减少等因素都将导致社会资源减少，预期产量跌幅在800万吨左右。
六、替代能源占比缓慢提升
按《新能源汽车产业发展规划（2021–2035年）》中2025年新能源汽车销量占新车销量20%的目标计算，2021年，新能源车保有量增加150万辆，替代汽油需求70万吨左右。
七、少量汽油需求转到电动车和共享交通
疫情持续好转，出行安全感提升；原油价格上涨，汽油消费成本上涨，会导致部分汽油消费转移到电动车和共享交通，但数量应较微弱。
综合以上因素，预计2021年中国汽柴油市场整体向好，虽年内仍有季节性的波动，但常规的旺季行情仍有保障；近期的价格大涨对后市涨幅略有透支，但尚未能触及年内高位。