有色金属 | 供需压力进一步加大 价格将持续疲软

有色金属的终端需求端来看，其下游消费主要覆盖三个领域：房地产行业、空调制造行业、汽车行业。金融期货研究所指出，受到中国宏观经济总体趋势的影响，房地产、空调、汽车及电力等行业的表现疲软，进一步加大了有色金属品种的供需压力。

首先，房地产投资持续下滑，需求前景不乐观。2015年1-10月我国固定资产投资累计同比为10.2%，较1-9月份增速下滑0.1%，显示了极大的下行压力。其中房地产开发投资完成额累计增加2%，较去年同期的12.4%大幅下滑，东、中部地区的投资全线下行。

其次，空调去库存延续，低迷格局难于改善。2009-2013年，国家对家用空调行业均有不同程度的补贴，如家电下乡、以旧换新、节能惠民补贴等，直接刺激了空调消费。2014年虽然，直接的补贴政策退出，但全年天气较炎热，拉动空调出货。2015年对于空调行业是残酷的一年，需求不旺贯穿全年，虽然各大空调厂打起了价格战，但价格刺激并未给空调市场需求注入催化剂。

第三，汽车行业告别高增长，2015年产销平淡。2015年汽车行业告别高增速的势头，传统汽车产销数据均表现一般：上半年汽车销量仅仅增长1.43%，产量增速回落至2.64%，同比收窄近7个百分点;也正由于上半年汽车经销商的主营业务收入增速下滑明显，毛利润也相应减少，在7-8月份时主流整车厂与经销商共同主动去库存，使得8月经销商库存预警指数自3月以来首次降到50%以下。

总之，在经济转型过程中，中国经济总体呈现持续下滑的走势，且服务业占比 提升，利空中国对有色金属的消费需求，市场预期中国将逐步改变原来的投资稳增长的政策思路，从而进一步对中国未来一段时间的有色金属消费形成利空，金属价格将持续疲软。

文章来源：中国证券报

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