中英投资贸易资讯第59期-宏观政策

英国国家统计局4月22日发布的数据显示，受中东局势引发的能源价格震荡影响，英国3月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.3%，较2月3.0%的涨幅明显回升，中东冲突对英国物价的直接影响首次在通胀数据中体现。

中新社报道，数据显示，3月英国汽车燃料价格环比大涨8.7%，创下2022年6月以来最大单月涨幅，与此前俄乌冲突引发能源价格剧烈波动时期的涨幅持平，成为拉动通胀上行的核心因素。同时，英国工厂出厂价格涨幅超出市场预期，上游能源价格压力正持续向终端消费市场传导。

从核心通胀指标来看，英国央行重点监测的服务业通胀率从2月的4.3%升至4.5%。该涨幅主要受复活节假期机票价格上涨带动，不具备持续性；剔除食品、能源、烟酒等波动较大品类的核心通胀率，从3.2%小幅回落至3.1%，国内核心物价上涨压力暂未全面扩散。

英国经济学者指出，本轮通胀反弹由外部能源价格驱动，短期内不会促使英国央行在下周议息会议上调整利率，市场焦点转向中东局势是否会引发持续性通胀反弹。

此前英国央行曾预测，英国通胀率有望在4月接近2%的政策目标。受中东局势影响，英国央行已紧急上调通胀预期，预计2026年年中通胀率将升至3.5%。国际货币基金组织也发布预警，称未来数月英国通胀率或将触及4%峰值。

参考来源：欧洲时报

最新数据显示，英国2026年3月份社会零售超预期增长，给低迷的宏观经济背景带来一些亮色。

英国零售协会（BRC）4月14日公布的数据显示，3月份，英国的社会零售同比增长3.6%，超过了过去一年的平均2.6%的增长水平，同店销售额同比增长3.1%，较2月份的0.7%大幅增长。这些数据显示，3月份英国零售活动显著回升。

英国零售协会首席执行官Helen Dickinson指出，这一增长主要归功于复活节的提前到来，带动了食品销售，并提振了玩具、家居用品和电子产品等非必需消费品类的销售。

尽管3月份的零售整体数据亮眼，但如果对这些数据进行进一步的细分和拆解，英国3月份的零售情况仍然让人担忧。

一是，从消费品的品类来看，食品消费成为英国3月份零售增长的绝对主力。数据显示，3月份英国食品销售同比增长6.8%，高于过去一年平均4.3%的增速。与此同时，3月份，英国的非食品销售尽管扭转了此前的萎缩状态，实现了同比0.9%的增长，但仍低于过去一年平均1.1%的增速。Helen Dickinson指出，节日因素推动英国消费者购买食品，为食品销售带来了急需的提振。但在非食品领域，服装和鞋类销售依然疲软。毕马威英国消费、零售及休闲行业主管Linda Ellett指出，食品和饮料仍然是推动英国3月份零售增长的主要力量。中东冲突引发的通胀压力加剧了英国消费者的支出谨慎情绪，这是英国非食品销售增长依然疲软的原因之一。

二是，从销售渠道来看，英国3月份线上非食品销售增长微弱，同比仅增长0.1%，低于此前一年平均1%的增长水平，这显示出消费者消费信心明显不足。

三是，英国消费者的整体支出水平仍很疲弱。巴克莱银行的数据显示，3月份，英国消费者的信用卡消费仅增长0.9%，低于2月份的1%的水平；必需品的消费支出增长0.5%，而非必需品的支出增速则下降至1.1%；3月份，英国消费者在旅游方面的支出下降了3.3%。"由于中东局势的冲击，英国消费者推迟了大件商品的采购，并增加了储蓄，这进一步印证了我们此前观点，即未来几个月英国经济活动将较为低迷。距离下一次利率公布时间已经很近，英国央行需要考虑如何在经济疲软和通胀之间取得平衡。"巴克莱银行的首席经济学家Jack Meaning说。在英国消费活动趋向低迷的背后，是英国劳动力市场的疲软和雇员收入的增速下降。英国招聘与就业联合会（REC)和毕马威（KPMG)13日公布的调查报告显示，3月份，英国各地正式职位招聘人数再次下降，一些企业雇主正在推迟此前的招聘计划。与此同时，社会求职者数量创下2026年以来的新高。英国招聘咨询公司表示，3月份正式和临时工的求职者数量均出现显著增长。由于劳动力供应充足，抑制了雇员薪资的增长。数据显示，无论是正式工还是临时工，薪资增幅均创今年以来最低。"在中东冲突对经济是否产生更广泛影响明朗之前，许多英国雇主仍将对新增职位保持谨慎态度。如果这种不确定性持续存在，招聘决策和投资可能会再次被推迟，英国就业市场的持续复苏就会被延缓。"毕马威集团首席执行官兼英国高级合伙人Jon Holt说。

同时，随着通胀压力的走高，英国家庭2026年的收入水平将受到抑制。英国智库之一的决议基金会（Resolution Foundation）日前发布报告指出，由于中东冲突引发的能源价格上涨，英国收入最低群体今年的收入涨幅仅为1.2%，不及冲突爆发前预估的2.8%的增速，原本有望实现温和增长的家庭，本财年收入预计将下降0.6%，减少480英镑。决议基金会首席经济学家James Smith表示："这种收入挤压将波及整个收入分配体系。"在收入受到挤压的情况下，很难指望零售和社会消费持续增长。

正是看到这一点，英国行业组织呼吁，英国政府应该采取行动，缓解零售商的经营压力。"零售商希望中东停火能够带来持久稳定，但前景仍然不明朗。供应链已经遭受破坏，从运输和化肥到保险和商品，不断上涨的成本给本已捉襟见肘的英国零售商带来了更大的压力。英国政府必须立即采取果断大胆的行动来抑制通胀，推迟那些会进一步推高消费者物价的国内政策。"英国零售协会首席执行官Helen Dickinson说。"中东冲突对成本产生了直接影响，英国汽油价格较冲突爆发前上涨了约18%。英国家庭的取暖费、食品价格等都将面临上涨风险。因此，英国消费者信心已降至2023年以来的最低水平。尽管3月份的节日因素带来了一些销售促进，但这不足以抵消消费者对成本日益增长的担忧。因此，未来几个月，对英国消费者和食品饮料行业来说都将充满挑战。"英国市场分析机构IGD的首席执行官Sarah Bradbury说。

参考来源：新华财经

此前，英国经济受通胀高企、消费支出疲软以及全球供应链波动等因素影响，增长动能不足，1月环比数据一度陷入停滞。进入2月，随着部分行业供应链压力缓解，服务业这一经济支柱性板块率先发力，行政支持服务、批发零售等细分领域活动活跃度提升，带动整体服务业扩张。同时，矿业和采石业的显著增长为生产端提供支撑，建筑业也扭转连续下滑趋势，实现环比增长，三大产业协同发力，共同推动经济走出此前的徘徊区间。不过，英国经济的不确定性依然突出，复苏前景仍存隐忧。国际货币基金组织近期下调了英国全年经济增长预期，反映出国际机构对其复苏前景的审慎态度。与此同时，地缘政治冲突引发的能源价格波动风险持续存在，不仅可能推高通胀，进一步挤压居民消费和企业投资空间，还会对英国外贸和产业链稳定构成冲击。在此背景下，英国央行在控通胀与稳增长之间面临政策抉择，若通胀回落节奏慢于预期，利率调整的灵活性将受限，可能制约经济增长动力。业内普遍认为，2月数据的回暖尚不足以判定英国经济进入稳定复苏轨道，后续能否持续扩张，仍需密切关注通胀走势、消费信心修复及全球经济环境变化。

参考来源：中国新闻网