高通公司（QCOM.O）于2026年4月30日美股盘后发布2026财年第二季度财报（截至3月31日），核心数据如下：
当季营收106亿美元，同比下降3.5%，符合市场预期。收入下滑主要受手机市场低迷及存储短缺影响。毛利率53.8%，同比降1.2个百分点，不及预期54.6%，硬件业务（QCT）受库存成本上升拖累。
整体财务表现
收入与盈利分析
半导体芯片业务（QCT）营收90.1亿美元，占总收入85%，其中手机业务60亿美元同比下降13%，汽车业务13亿美元同比增长38.3%，IoT业务17亿美元增长9%。技术许可业务（QTL）贡献13%营收。经营费用33.6亿美元同比增15%，研发占比73%。核心经营利润23亿美元同比下滑26%，利润率21.8%。
公司净利润73.7亿美元含57亿美元递延所得税资产释放，剔除后经营性表现承压。
下季度指引
预计2026财年第三季度营收92-100亿美元，Non-GAAP每股收益2.1-2.3美元，均低于市场预期，反映存储短缺问题持续影响供应链。
业务板块表现
手机业务深度承压
营收占比超50%，2026年Q1全球除苹果外手机出货量2.29亿台同比降7%，导致该业务持续下行。下季度指引49亿美元同比降幅扩大至22%，主因存储供应紧张及安卓阵营份额被苹果挤压。
非手机业务增长稳健
汽车业务受益于第四代数字座舱普及，下季度增速或达50%；IoT业务增速放缓至个位数，主要受国补收紧影响。AI PC（Snapdragon X2平台）量产推进，NPU性能85 TOPS，但当前市占率低对营收贡献有限。
AI战略布局与估值转变
端侧AI合作机遇
市场传闻高通与OpenAI正联合开发AI原生设备定制芯片，推动端侧AI操作系统突破。该合作有望弱化对安卓阵营依赖，重塑公司"端侧AI核心供应商"市场定位。
数据中心市场突破
两款AI芯片AI200（2026年量产）、AI250（2027年量产）研发进展顺利，专注大模型推理场景。已与头部超算服务商签订量产协议，2026年四季度首批出货，预计2027年起贡献年收入50-70亿美元。
市场预期调整
当前股价对应2026财年核心经营利润约21倍PE，处于历史估值中枢偏上。尽管传统业务压力已被市场消化，AI业务进展（如新订单落地）将成为估值跃升关键，推动公司从"手机芯片商"向"AI芯片综合服务商"逻辑转变。
