文 | 杨万里
编辑 | 刘振涛
2016年阿尔法围棋战胜人类冠军之际，迅策科技在深圳成立。十年后，这家AI实时数据基础设施及分析服务商成为资本市场瞩目的"科技新贵"。
公司初期专注资产管理行业，为金融机构提供毫秒级实时数据分析解决方案，后逐步拓展至电信、新能源等领域。2025年经历两次递表失败后，迅策科技于2025年12月成功登陆港交所。上市初期股价破发，随后经历显著回升，截至2026年5月4日总市值达891.9亿港元。
驱动其增长的核心在于紧抓AI发展浪潮。随着大模型规模化应用，Token（词元）调用量呈指数级攀升。迅策科技通过数据调度优化算力效率，被市场视为Token增效器，获得"Token第一股"称号。
然而争议随之而来：截至2025年末公司仍处亏损，归母净利润亏损9406万元；毛利率从2021年75%以上降至61.66%，且面临阿里、腾讯、华为等巨头的竞争压力。迅策科技如何突破瓶颈成为关键命题。
从资管行业到多元化：数据赋能实现十倍增长
迅策科技创始人通过调研发现资管机构存在数据孤岛问题。2017年推出首款实时数据分析平台XOne，解决金融行业毫秒级数据响应需求。
2019年起战略转型，将资管领域经验复制至其他行业，推出Done、Vone、Pone等系列产品。2025年AI爆发加速业务拓展，触达电信、工业制造、城市管理等新领域。财报显示，2021-2025年营收从1.2亿元增至12.85亿元，增幅超9倍。
增长核心动力来自AI推理阶段的Token爆发式需求。截至2026年3月，国内日均Token调用量突破140万亿，较两年前增长超千倍。迅策科技构建云原生统一数据平台，在数毫秒内完成数据采集-清洗-治理全流程，显著提升算力效率，降低Token消耗成本。
该模式推动股价在2026年初至4月中旬上涨逾4倍，市值峰值达1100亿港元。但高增长伴随隐忧：研发投入持续攀升（2025年达6.16亿元，占营收48%），毛利率下滑至61.66%，且客户数量出现波动（2025年中付费客户降至121个）。
商业模式转型与全球化布局
2025年迅策科技启动商业模式升级，从年度订阅制转向Token计费模式，收入公式调整为"Token价格×调用次数×模块应用数"。该模式与Minimax、智谱等大模型厂商同步，2026年4月Token相关年度经常性收入（ARR）环比增长300%，预计全年付费收入占比将达25%-35%。
为拓展成长空间，公司加速国际化战略。2026年4月与深圳数据交易所达成合作，借助其国家级数据交易平台获取数据跨境合规通道，推动"Token出海"。该战略旨在将国内AI推理能力打包为Token服务，通过跨境API向全球收费。
迅策科技管理层计划2026年将海外营收占比提升至10%以上。但出海进程面临双重挑战：既要应对海外数据巨头的直接竞争，又需解决数据跨境合规难题。能否通过商业模式创新与全球化布局打开新增长曲线，仍需市场检验。