贵州百灵：2026年一季度净利润超2800万元，业绩回归正增长

4月27日晚间，贵州百灵发布2025年年报及2026年一季报，公司2025年实现营业收入30.49亿元，归属于上市公司股东的净利润同比由盈转亏。

报告期内，公司整体经营保持稳定态势，但受产品市场需求放缓、医保支付政策调整及市场竞争加剧等因素影响，叠加产业链各环节产能供需变化、库存压力等因素，对当期业绩造成一定影响。

2026年一季度，贵州百灵业绩回归正增长，实现营业收入6.44亿元，归母净利润2818.96万元，同比增长16.63%。

主动“去库存”成效显著

经营性现金流大幅增长

当前，中药行业整体处于周期性波动、结构性调整的关键阶段。中国医药企业管理协会数据显示，2025年中成药行业营收和利润分别下滑6%和2.9%。在医保控费、集采扩围、需求放缓等多重压力交织的背景下，行业发展的底层逻辑正从“规模扩张”转向“价值深耕”。

在复杂的市场环境下，贵州百灵2025年坚持战略定力，通过推进营销体系改革、提升产能保障能力、强化创新研发管线等一系列主动调整，在运营质量、财务结构及长期竞争力建设上取得关键进展，为公司开启新一轮增长周期奠定坚实基础。

根据公司披露2025年年报显示，公司经营活动现金流量净额大幅增长至7.49亿元，主营业务“造血”能力实现历史性飞跃，成为公司穿越行业调整期的“压舱石”。在此基础上，公司积极降低有息负债规模，筹资活动现金呈现净流出6.36亿元，进一步提升公司整体的财务安全性和抗风险能力。

具体来看，公司推行“降应收、降库存”专项策略，一方面持续强化应收账款的精细化管理，通过实施分类分级信用政策、将回款率纳入绩效考核体系等内外协同机制，有效提升应收账款周转效率，贡献现金流入约3.83亿元；另一方面，通过精准控制发货节奏、强化终端动销推动、优化商业合作伙伴库存管理等多措并举，实现内部产品库存与外部商业库存量“双降”，贡献现金流入约3.92亿元。

目前，贵州百灵已完成15个省份的直营制改革，营销中心下设七大事业部实现精细化运营，优化考核机制，逐步根治历史模式下的费用高企问题，提升渠道掌控力和运营透明度，为后续利润率的持续修复和释放构建长效制度基础。

长期主义价值清晰

重磅创新药加速推进

报告期内，贵州百灵持续深耕苗药主业，持续加大研发投入，围绕苗医药资源禀赋，加快推进创新研发与海外市场布局。

以糖宁通络项目为核心，该产品为《中药注册管理专门规定》实施后全国首个由医院制剂转化为新药、豁免Ⅰ、Ⅱ期临床试验直接进入Ⅲ期临床的中药1.1类新药，已实现“糖尿病治疗”与“并发症治疗”双适应症临床布局。报告期内，糖宁通络片针对糖尿病视网膜病变的Ⅲ期临床试验已完成患者入组；今年3月，其治疗2型糖尿病（湿热蕴结证）的Ⅱ期临床试验也已正式开启。此外，公司黄连解毒丸完成Ⅲ期临床，已向国家药品审评中心提交Pre-NDA交流，芍苓片、益肾化浊颗粒等项目加速推进，有望进一步丰富产品矩阵。

在国家中医药出海战略纵深推进的背景下，贵州百灵通过设立百灵毓秀、澳门济良方等公司，并成立营销中心海外事业部，以中国澳门为“桥头堡”、东南亚为“辐射级”，加速开拓国际化新局。目前，公司银丹心脑通软胶囊、胆炎康胶囊等多款产品已在巴西、新加坡、土库曼斯坦等国家完成注册并实现推广；小儿柴桂退热颗粒、咳速停糖浆已顺利获批澳门中成药注册证书，另有多款药品正有序申请中国澳门及香港市场准入，同时积极拓展泰国、马来西亚等地注册推广事宜。今年3月，百灵毓秀顺利获得B类《药品生产许可证》，正式具备药品上市许可持有人全链条运营能力，为加快糖宁通络片新药上市和药品海外注册铺平了道路。

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