半年经济数据透露重大信号！ 下半年还会不会降准降息？

今早，中国上半年GDP出炉。数据显示，中国二季度GDP同比增长6.7%，预期6.6%，不过该增速持平于一季度录得的2009年一季度以来最低水平。上半年国内生产总值340637亿元，按可比价格计算，同比增长6.7%，预期6.6%，前值6.7%。

具体来看，初步核算，上半年国内生产总值340637亿元，按可比价格计算，同比增长6.7%。分季度看，一季度同比增长6.7%，二季度增长6.7%。分产业看，第一产业增加值22097亿元，同比增长3.1%；第二产业增加值134250亿元，增长6.1%；第三产业增加值184290亿元，增长7.5%。从环比看，二季度国内生产总值增长1.8%。

而对于这一重磅经济数据，各方媒体也在统计局发布会上提出了自己的问题。

中央电视台记者：

我们刚才看到二季度的GDP增速还是6.7%，和一季度持平，这是否意味着中国的经济已经出现了走稳，或者说这已经是L型走势的底？另外，对于今年上半年经济运行中出现的一些新的变化，发言人如何看？谢谢。

国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长盛来：

　 关于上半年经济运行的情况，我们总的一个判断是继续保持了总体平稳、稳中有进的发展态势，主要指标运行平稳，符合预期，也符合经济发展新常态下的发展规律。具体来讲，我想用五个字，“稳、进、新、好、难”，来概括上半年经济运行的主要特点。

　　“稳”是指经济运行平稳。首先，经济增长是比较稳的。虽然上半年增长6.7%，比去年同期回落了0.3个百分点，但是我也计算了一下，上半年的6.7%所创造的GDP增量如果按2010年不变价格计算的话，反而比去年上半年多增了230亿元人民币，所以可以看出中国的经济是在稳定增长的。第二，就业稳。从人社部调查的数据来看，上半年城镇新增就业717万人，完成全年计划目标的71.7%。第三，物价稳。上半年居民消费价格同比上涨2.1%，与一季度持平，6月份CPI上涨1.9%。第四，收入和消费增长稳。上半年居民收入实际增长6.5%，一季度也是6.5%。上半年社会消费品零售总额增长10.3%，跟一季度持平。所以从这些指标看，我们总的判断经济企稳的态势非常明显，稳的态势在持续，主要指标运行在合理区间。

　　“进”主要是供给侧结构性改革和转型升级在稳步推进，力度加大。首先，从产业结构来看，三产继续保持较快发展，上半年三产占GDP的比重达到54.1%，比去年同期提高了1.8个百分点。产业结构中我们比较关注实体经济，尤其是工业高技术产业发展的情况，上半年高技术产业增长速度达到10.2%，占比12.1%，比去年同期提高0.7个百分点。第二，需求结构有进。三大需求中，最终消费支出对经济增长的贡献率是73.4%，比去年同期提高了13.2个百分点。资本形成贡献率是37%，服务和货物贸易净出口对GDP增长贡献率是-10.4%，从三大需求来看，内需仍是支撑中国经济稳定增长的决定因素，消费的贡献在提升。第三，从区域结构来看，中西部地区后发优势还在继续发挥。中西部地区工业增加值增速普遍要高于东部，高于平均水平。另外“一带一路”、京津冀、长江经济带三大战略也是稳步推进的。第四，供给侧结构性改革在落地，“三去一降一补”、“五大任务”取得了初步的成效。从去产能看，上半年煤炭产量下降了9.7%，粗钢下降了1.1%；从库存情况看，6月末商品房待售面积比3月末减少了2100万平方米；从去杠杆的情况来看，5月末规模以上工业企业资产负债率同比下降0.5个百分点；从降成本的角度来讲，规模以上工业企业每百元的主营成本是略有下降的。基础设施投资加快，尤其是农林水、扶贫、科技这些领域的投资继续保持较快增长。从这些数据来看，中国经济结构调整稳步推进，力度不断加大。

　　“新”主要是新经济发展的态势良好，新的动力在增长。从企业主体来看，今年继续保持了去年以来大幅增长的趋势，据国家工商总局统计，上半年日均新登记企业1.4万户，比去年1.2万户又有所提升。从新产业的情况看，高新技术产业继续加快。战略性新兴产业二季度增长了11.8%，比一季度加快了1.8个百分点。从新业态和新商业模式来看，继续保持较高的增长速度。上半年网上零售额增长28.2%，网络约车、在线教育、医疗等各种新的商业模式层出不穷，新产品继续保持较快增长。

　　“好”主要是表现在经济运行的质量有所改善，好的因素在累积。上半年单位GDP能耗同比下降5.2%，这意味着中国经济发展的方式有所好转。工业生产者出厂价格PPI降幅连续6个月收窄，有利于市场环境的改善，也有利于企业利润的提升。1-5月份规模以上工业企业利润增长6.4%，比去年同期有所改善，去年规模以上工业企业利润是负增长。另外，社会事业各个方面也得到了较快发展。从这些情况来看，中国经济总体上稳中有进、稳中有好、稳中有新。但是从上半年的情况来看，中国经济运行中也是稳中有忧，稳中有难。

　　“难”主要表现在两个层面上。一是从国际环境看，仍然复杂严峻。世界经济复苏不及预期，贸易持续低迷，而且经济运行中的不确定因素在增加，包括近期英国的脱欧公投，增加了世界经济运行的不确定性，所以外部的环境比较难。二是从国内来看，中国经济正处在结构调整、转型升级的关键阶段，调整的阵痛还在持续，实体经济运行还是比较困难。另外，宏观调控的两难和多难的问题有所增加。所以整个形势还是比较复杂，困难还是很多的，而且经济下行压力仍然较大。面对这样一个艰难的局面，中国经济上半年能够交出稳定增长、稳中有进的答卷，应该说是非常了不起的。

凤凰卫视记者：

　　请问统计局最近公布了GDP核算方式的改变，对这次数据有一些影响，也有外界分析认为，这样的核算提高了相关数据，您如何看待呢？

国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长盛来：

       最近大家对国家统计局前不久发布的研发支出核算改革的报道很多，大家还是积极肯定国家统计局这一重大改革。

       关于将R&D计入GDP的重大改革，这是一个制度性的安排。近几年随着联合国公布了SNA2008新的国民经济核算体系以后，国家统计局一直在积极研究，也在积极准备与国际标准接轨，所以加大了改革创新的力度。再加上这几年国家尤其重视科技创新驱动发展战略的落实，推动大众创业、万众创新，所以为了更好地反映创新对经济增长的贡献，也为了与国际标准接轨，真正做到国际可比，国家统计局加大了这方面改革的力度，于上半年推出了新的核算方法。

       7月5日我们公布了采用新核算方法的结果，并且修订了1952年到2015年的国内生产总值数据。从这些数据看，创新尤其研发投入对经济增长的贡献是在不断提升的，但是对增长速度的影响并不大。从过去10年来看，计算研发投入对GDP增速的影响只有0.06个百分点左右。

专家解读

【连平：下半年存款准备金率可能适度小幅下调1-2次】

      交通银行首席经济学家连平表示，经济运行虽短期走稳，但下行压力不容忽视。预计下半年存款准备金率可能适度小幅下调1-2次，每次50个基点。

      连平称，货币流动性对物价的抬升作用上半年已经显现，下半年CPI上行压力减小，全年涨幅在2%左右。稳增长政策带动下游需求改善，翘尾因素逐月上升，PPI同比降幅逐渐收窄，全年平均为-2.4%，年末回升至0%左右。PPI的持续回升受到大宗商品价格企稳的影响，同时也反应出市场需求有一定程度上的改善。

      连平预计下半年财政政策将继续发力。货币政策方面，由于考虑到目前基准利率已达历史最低，货币市场利率保持在较低水平，企业融资成本已有明显下降、且融资成本高在很大程度上与中介机构收费高有关；局部资产价格上涨过快，食品价格仍有上涨可能。另外，美联储年内仍有加息的可能，人民币可能承受新的较大的贬值压力。预计下半年基准利率调整仍较为谨慎，不会轻易使用。主要为对冲外汇占款减少，预计下半年存款准备金率可能适度小幅下调1-2次，每次50个基点。

【李慧勇：中国经济短期增长无忧，预计三季度中国GDP增速6.7%】

　　申万宏源宏观首席分析师李慧勇认为，全球进入黑天鹅频发的时代。黑天鹅出现的核心原因是经济增长不振，这使得过去高增长掩盖下的矛盾显现。流动性泛滥叠加实体经济不振，以及不断出现的黑天鹅事件，使得经济及资本市场的波动率加大。

　　此外，与其他经济体相比，中国的特殊性体现在：制造业产能过剩严重；工业企业利润增速处于历史低位；大量资产形成银行坏账，仍待消化；汇率市场化叠加经济调整期，汇率重估和资本流出压力被放大。

　　李慧勇指出，尽管困难重重，中国经济增长问题不大。房地产销售及政府基建投资发力，预计三季度GDP增速6.7%。

【瑞穗证券沈建光：影响经济运行的不确定因素仍然存在】

　　瑞穗证券首席经济学家沈建光表示，影响经济运行的不确定因素仍然存在：一是三期叠加的新常态阶段，经济运行风险增加。如去产能不可避免地对短期增长造成冲击，国企债务违约现象出现也加大了金融风险等。二是宏观政策不确定性增加。如一季度货币政策曾相当宽松，短期内带动经济指标向好，但出于对早前政策的担忧，宽松政策持续时间缩短。三是海外经济不确定性加大，如美联储加息与英国退欧等事件都一度引发金融市场动荡。

　　他认为，下半年，房地产投资的牵引作用预计相对减少，基础设施投资增速将成为支持增长的主要动力。下半年结构性改革的重心是去产能。

【瑞银：三季度GDP同比增速将放缓至6.6%】

　　瑞银预计，随着此前政策宽松的效用递减、房地产活动回归正常化、民间投资持续乏力、全球宏观环境不确定性持续，三季度GDP同比增速将放缓至6.6%、四季度进一步降至6.5%，全年GDP增长6.6%。